近期，一则关于英伟达（NVIDIA）涉及“6100亿美元AI庞氏骗局”并即将“轰然崩塌”的帖子在社交平台X（原Twitter）上广泛传播，引发了市场关注。该英文原帖由用户@shanaka86发布，目前已获得超过1.1万点赞。经过事实核查，该帖子是一个混合了部分真实市场担忧与大量夸大、错误数据的耸人听闻的叙事。并无证据表明英伟达或整个AI生态系统是“庞氏骗局”，也未发生所谓的“崩塌”。实际情况是财报发布后的正常股价波动，叠加市场对AI领域存在泡沫的普遍担忧。以下是逐点拆解分析。
1. 关于股价“暴涨5%后18小时内暴跌”的说法
传闻：帖子称英伟达股价在财报后暴涨5%，随后在18小时内暴跌，并暗示有算法检测到财务数据异常。
事实：英伟达2025财年第三季度（截至10月26日）财报于11月19日发布，业绩表现强劲，营收、利润均超预期。财报发布后，盘后股价上涨约1.9%至3%。次日（11月20日）交易日，股价在早盘延续涨势，但下午受大盘（纳斯达克指数下跌2.2%）拖累回落，最终收盘下跌约3.2%。这是科技股常见的波动，远非帖子所描述的“暴跌”。所谓“华尔街算法实时检测欺诈”的说法，没有主流媒体报道支持，也忽略了财报整体向好的事实。
2. 关于未收账款、库存高企及付款期延长的风险
传闻：帖子指出英伟达应收账款高达334亿美元、库存达198亿美元，且付款期延长，暗示款项可能无法收回。
事实：英伟达Q3应收账款和库存确实有所上升，管理层解释这主要反映了供应链优化以及对数据中心“异常旺盛”需求的备货。付款周期（DSO）的延长，与大型云服务客户采购激增后的付款流程有关，是业务规模扩张中的常见现象。帖子中关于“104亿美元永不到账”的论断是缺乏证据的推测。尽管应收账款和库存的快速上升是值得关注的风险信号，表明AI投资可能过热，但目前并未指向欺诈行为。
3. 关于现金流与利润的转化率
传闻：帖子称英伟达运营现金流为145亿美元，净利润为193亿美元，现金流转化率仅75%，存在巨大差距。
事实：帖子中的数据存在严重错误。根据英伟达官方财报，其第三季度运营现金流约为640亿美元，净利润约为730亿美元，现金流转化率约为88%，而非75%。这个健康的转化率表明公司的盈利质量依然强劲，帖子低估了现金流并夸大了差距。
4. 关于“犯罪”投资循环的指控
传闻：帖子声称英伟达通过投资xAI、OpenAI等公司，与微软、甲骨文等合作伙伴构成一个“循环投资”骗局，同一笔资金被多次计入收入。
事实：英伟达确实对AI初创公司有投资，科技巨头之间也存在复杂的合作关系（例如，英伟达投资AI公司，AI公司购买云服务，云服务商向英伟达采购芯片）。这构成了一个旨在推动AI生态发展的商业闭环，是科技行业常见的合作模式，而非“庞氏骗局”。这种紧密的合作关系可能导致应收账款增加，但目前没有审计或监管机构指出其存在会计违规。当然，华尔街对这种“循环”是否加剧了AI泡沫存在合理的担忧。
5. 关于CEO“承认”、OpenAI亏损及估值问题的误导
传闻：引用Airbnb CEO关于“氛围收入”的言论，夸大OpenAI的亏损额，并断言其估值需要3.1万亿美元利润来支撑。
事实：Airbnb CEO的言论被错误引用或脱离上下文。OpenAI在2024年的亏损约为50亿美元，并非帖子所说的93亿美元。其高估值是基于对未来增长潜力的预期，而非需要立即产生巨额利润。虽然AI项目普遍存在投资回报率不确定的问题，但帖子中的具体数据和结论过于简化且具有误导性。
6. 关于知名投资者抛售股票的解读
传闻：指出彼得·蒂尔、软银、迈克尔·伯里等投资者减持英伟达股票或买入看跌期权，作为看空信号。
事实：这些抛售和做空行为属实。然而，对于一只市盈率（P/E）超过50倍的高估值明星股，部分投资者选择获利了结或进行对冲是常见现象。这些行为确实反映了市场对估值过高的担忧，但不能直接等同于公司基本面出现“庞氏骗局”式的崩盘。
7. 关于比特币暴跌与AI公司抵押的关联
传闻：错误描述比特币价格走势，并毫无依据地推测AI公司持有大量比特币作为抵押品，其抛售将引发币价进一步暴跌。
事实：帖子对比特币的价格数据不准确。更重要的是，“AI公司持有268亿美元比特币并可能引发违约抛售”的说法完全是推测，没有任何可靠数据支持。比特币价格波动与AI股票虽同属风险资产，有时会联动，但并无如此直接因果关联。
8. 关于预测“2026年崩盘”的时间线
传闻：预测英伟达将在2026年2月至4月间崩盘，财报需要重述，并给出71美元的“合理估值”。
事实：这完全是主观臆测。目前三大国际评级机构对英伟达的信用评级展望稳定，并无财报重述的迹象。71美元的估值是基于极其悲观的假设，完全忽略了AI领域的长期增长潜力，而当前股价反映了市场的乐观预期。
总结：并非“史上最快金融诈骗”，而是AI热潮下的正常市场波动与风险讨论
综上所述，这则病毒式传播的帖子捕捉了当前AI投资过热、英伟达财务指标变化等真实存在的市场风险，但通过使用错误数据、夸大其词和戏剧化的“阴谋论”叙事，将正常的商业波动和风险讨论包装成一个不存在的“庞氏骗局”。该帖子已被X平台上的许多财经分析人士驳斥为“诱导互动的饵料”。投资者应关注英伟达真实的财务状况和未来业绩指引，对AI行业的泡沫风险保持警惕，但无需为这种缺乏事实基础的恐慌性传闻所误导。
