碳酸锂期货主力合约于11月19日强势突破10万元/吨关口，涨幅近6%创下2024年6月以来新高，叠加此前连续涨停的强劲走势，市场情绪持续升温。 

然而，就在期货价格快速蹿升之际，碳酸锂的现货价格却涨幅缓慢。同期SMM电池级碳酸锂现货均价只有8.52万元/吨，期货价格较现货溢价超1.4万元/吨，偏离超过16%。

“强预期”与“弱现实”的博弈正在困扰市场。与此同时，面对目前的碳酸锂价格快速上涨和行业的繁荣预期，国内碳酸锂主要供应商也纷纷举手表态。

 碳酸锂期货价格的快速反弹是否意味着行业从长期低迷转向盈利反转，成为产业链关注的核心焦点。

因何上涨？短期收紧，预期共振

2025年11月以来，碳酸锂期货主力合约（LC2601）从9万元/吨下方快速突破10万元/吨大关，11月17日午后涨停，11月19日再涨近6%创2024年6月以来新高，短期涨幅超15%——其快速上涨背后是“基本面支撑+资金推动+预期强化”的三重逻辑共振。

在需求端，10月国内动力、储能、消费类电池合计排产量达186GWh，同比增长45.3%，带动碳酸锂单月需求量破12万吨。而在供应端，10月国内碳酸锂产量8.68万吨（环比持平），锂辉石端因企业检修、产能调整出现减量，叠加海外矿企排产延迟——市场呈现“需求增、供应稳”的紧平衡。

库存数据则进一步验证了对基本面的预期——最新市场总库存下降3400吨至12万吨，冶炼厂、下游库存分别减少2500吨、3200吨，持续去库为期货价格提供“强现实”支撑。

而在期货市场，资金层面的集中发力加速价格上行。11月以来，碳酸锂期货持仓量从15万手快速增至22万手，单日最大增仓超3万手，看涨主力通过“增仓上行”策略主导市场情绪——“看涨增仓-价格上涨-跟风入场”的正向循环。

“强预期”与“弱现实”的激烈博弈

然而，在碳酸锂期货价格快速上涨的同时，现货市场并未完全同步跟进，期现价格分离现象显现，反映出市场对短期走势的分歧与“预期先行、现实滞后”的特征。

从价格数据来看，期现分化明显。11月19日碳酸锂期货主力合约（LC2601）收于10万元/吨以上，而同期SMM电池级碳酸锂现货均价约8.52万元/吨，期货价格较现货溢价超1.4万元/吨。这表明期货市场的乐观预期远超现货端的实际成交情况。

对此，业内人士认为，期货端的上涨更多反映对未来供需改善的预期——包括对枧下窝矿区复产延迟、2026年需求增速超30%的乐观判断，以及看涨资金对“去库持续、成本支撑”逻辑的炒作。这使得近期碳酸锂期货持仓量维持高位，11月中旬单周增仓明显，看涨主导市场情绪。

而现货端则受终端需求收缩与贸易环节库存累积的制约，表现相对疲弱。

一方面，终端采买趋于谨慎，下游材料厂虽生产积极性较高（约20家磷酸铁锂企业满产），但受限于资金压力与对价格回调的担忧，多采取“按需采购”策略，而非大规模囤货。

另一方面，库存向贸易环节转移，最新数据显示贸易商库存增加2200吨至4.1万吨，现货流通环节的库存累积削弱了现货价格的上涨动力，部分贸易商为加快出货甚至小幅让利，导致现货价格跟涨乏力。

一些机构也指出，短期期现分离或持续，期货价格需等待现货端的验证——若12月动力电池排产数据继续超预期、现货库存进一步去化，期现价格有望逐步收敛；反之，若终端需求不及预期，期货价格可能面临回调压力，回归现货基本面。

五大供应商盈利反转，他们怎么看？

与此同时，面对目前的碳酸锂价格快速上涨和行业的繁荣预期，国内碳酸锂主要供应商也纷纷表态——随着价格突破10万元/吨，这些头部企业逐步走出此前的盈利低谷，其对市场的判断与战略动作，将直接影响行业未来走向。

赣锋锂业：乐观预判，锚定高增长红利

作为行业龙头，赣锋锂业凭借“资源+产能+技术”的全产业链布局，稳居产能榜首。公司不仅国内产能布局完善，海外项目也取得关键进展——与LAR合作的阿根廷PPGS盐湖项目获《环境影响评估报告》，该项目拥有1507万吨LCE探明+控制资源量，设计年产能15万吨（分三期建设），平均运营成本低至5027美元/吨，成本优势显著。

在市场判断上，董事长李良彬抛出重磅预测：若2026年碳酸锂需求增速超30%（基准情景需求达190万吨），价格或突破15万元/吨，极端情况（需求增速40%）可达20万元/吨。

这一判断基于供需量化分析——2025年全球碳酸锂供过于求（供应170万吨、需求155万吨），但2026年供应仅能增长25万吨左右，难以匹配需求增速。

目前，赣锋锂业正通过加速海外项目建设、扩大回收提锂产能，抢占需求增长红利，盈利端已显现改善，三季度毛利率较二季度提升3.2个百分点。

天齐锂业：稳健调整，静待供需平衡

天齐锂业凭借全球优质锂辉石资源，稳居行业第二，核心优势在于资源禀赋与成本控制能力。尽管10月因产线检修导致产量环比小幅下降，但公司核心矿山的锂辉石品位高（平均2.0%以上），生产成本低于行业平均水平，抗风险能力较强。

面对当前市场，天齐锂业态度“谨慎乐观”，认为短期价格受供需紧张支撑维持强势，但需警惕2025年过剩库存（约20万吨）的压制。

天齐锂业重点推进现有产能满负荷运转（泰利森锂矿产能利用率已恢复至90%），同时放缓激进扩产，优先优化债务结构与现金流。随着碳酸锂价格突破10万元/吨，公司单吨盈利已从上半年的亏损转为盈利，预计四季度净利润将环比大幅增长。

盐湖股份：产能爬坡，受益成本优势

盐湖股份是国内盐湖提锂龙头，依托青海察尔汗盐湖的低成本资源（单吨成本约3万元，仅为锂辉石提锂的1/2），在价格回升周期中盈利弹性最大。10月公司凭借新增产能爬坡实现产量增长，增量贡献显著，目前盐湖提锂产能已达12万吨/年，计划2026年扩至15万吨/年。

盐湖股份判断，储能与动力电池需求的持续增长将支撑碳酸锂价格维持8万-12万元/吨区间。

当前，盐湖股份正加快优化生产工艺（如吸附法提锂技术升级），进一步降低单位成本，同时与下游电池企业签订长单，锁定部分销量，平衡价格波动风险。在成本优势下，价格每上涨1万元/吨，公司年净利润将增加约9亿元。

中矿资源：内外协同，快速扩产

中矿资源是近年行业“黑马”，凭借海外矿山布局实现快速增长，旗下Bikita矿山（津巴布韦）2025年预计产量36.7万吨（锂精矿），较2024年增加2.7万吨，原料供应稳定；国内产能方面，公司年产5万吨锂盐项目已投产，10月产量保持稳定，在锂辉石端整体减量的背景下展现出较强稳定性。

市场判断上，中矿资源认为短期价格将维持高位震荡（7万-10万元/吨），长期受益于新能源行业发展，需求增长确定性强。

目前，中矿资源采取“内外协同”策略——海外获取低成本资源、国内扩大锂盐产能，同时布局氟化锂等下游产品，延伸产业链。在盈利方面，公司三季度锂盐业务营收同比增长45%，单吨净利突破1万元，较二季度提升0.8万元。

九岭锂业：区域龙头，把握短期机遇

九岭锂业是江西锂云母提锂的代表企业，凭借区域资源优势（宜春锂云母资源），近年产能快速扩张，10月产量小幅提升，市场份额在行业集中度提升（10月CR10达55.8%）中持续扩大，目前锂云母提锂产能达8万吨/年，位列行业第五。

九岭锂业对短期市场持积极态度。锂云母提锂合规成本上升或将淘汰中小产能，头部企业受益于份额提升。当前碳酸锂价格突破10万元/吨，已覆盖公司锂云母提锂的合规成本（单吨成本约8万元），单吨盈利达2万元，预计四季度将实现扭亏为盈。

整体来看，目前，国内前5大供应商普遍认为，碳酸锂行业已从“产能过剩”向“供需平衡”过渡，10万元/吨的价格突破标志着盈利反转的开始。