新华财经北京11月20日电（王媛媛） 汇金系“中金+东兴+信达”大整合消息影响，20日早间，券商股表现活跃。
截至发稿，首创证券涨超6%，东方证券涨超3%，申万宏源、兴业证券、中信建投、中信证券、中国银河等40只券商股上涨。
汇金系大整合开启
11月19日晚，中金公司、东兴证券、信达证券发布《关于筹划重大资产重组的停牌公告》，三家公司正在筹划由中金公司通过向东兴证券全体A股换股股东发行A股股票、向信达证券全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并东兴证券、信达证券。
三家公司均称，鉴于上述事项存在重大不确定性，为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公司股价异常波动，A股股票将于2025年11月20日（星期四）开市时起开始停牌。
同时公告表示，鉴于上述事项存在重大不确定性，为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公司股价异常波动，A股股票将于2025年11月20日（星期四）开市时起开始停牌。
数据显示，合并后，三家券商资产总额将在业内排名第四，位居中信证券、国泰海通、华泰证券之后；归母净利润则排名第六，位居中信证券、国泰海通、华泰证券、中国银河、广发证券之后。
分析认为，此次三家券商拟“三变一”，正是中央汇金系券商整合迈出的第一步。目前汇金系旗下直接或间接持有多家券商股权，包括中国银河、中金公司、申万宏源、中信建投、光大证券、信达证券、东兴证券和长城国瑞证券，未来或仍有进一步重组的可能。
并购重组进一步重塑证券行业格局
华泰证券认为，本次汇金系券商并购整合，与此前的上海国资旗下国泰君安和海通证券换股合并，共同表明证券行业进入以头部券商整合驱动竞争格局重塑的新时代。两大并购案的实质都是对监管层建设金融强国、打造一流投行号召的积极响应，通过加速资本集中、优化资源配置，构建具备国际竞争力、能有效平衡功能性和盈利性的行业引擎。这将显著增强证券行业的头部集中趋势，推动行业竞争格局进入新的阶段，即从过去的一超多强向寡头竞争+特色发展的格局演变，同时也将倒逼其他同业重新评估自身的战略定位和生存空间。
开源证券称，本次合并是汇金系券商牌照并购，当前行业向资本集约化的监管引导下，券商再融资预计减少，本次合并后中金公司净资产排名升至行业第四，资本实力显著增强，综合实力向国际一流投行迈进。短期板块关注度提升，看好两类券商，一类是基本面综合优势突出且低估值的头部券商；第二类关注有潜在并购可能的标的。
2024年以来，监管大力推动证券行业供给侧改革、支持头部券商做强做大，已有多家券商完成重组，包括国联证券合并民生证券，国泰君安合并海通证券，西部证券合并国融证券，国信证券合并万和证券，浙商证券合并国都证券等。
东吴证券研报称，行业内的资源整合或将成为券商快速提升规模与综合实力的又一重要方式，大型券商通过并购进一步补齐短板，巩固优势，中小券商通过外延并购有望弯道超车，快速做大，实现规模效应和业务互补。
行业景气度提升上市券商三季报集体高增
业绩基本面方面，在三季度市场逐步企稳的环境下，2025年前三季度券商业绩同比环比均实现较大改善。
截至10月30日，42家上市券商三季度报告披露完毕。数据显示，2025年前三季度，42家上市券商合计实现营业收入4189.50亿元，同比增长16.96%；实现归属于上市公司股东的净利润1710.38亿元，同比增长62.06%。其中，41家券商实现营收、净利润双增长，11家券商实现净利润翻倍增长。
从净利润增幅来看，11家券商净利润增幅超100%，24家券商净利润同比增长超60%。2家券商净利润增幅低于10%，分别是首创证券和华泰证券。
从业务来看，经纪、投资业务成券商三季度业绩增长双引擎。数据显示，前三季度，42家上市券商共计实现手续费及佣金收入1872.69 亿元，同比增长42.66%；投资收益1953.97亿元，同比增长128.97%。其中，财通证券、浙商证券、中国银河、申万宏源前三季度投资收益同比增幅超5倍。
机构普遍认为，在政策和市场利好因素同频共振下，券商正着力向高附加值的财富管理和机构业务转型，各项业务有望迈向新台阶。展望后市，低估值与业绩高增将“碰撞出火花”，券商板块依旧具备战略性配置机会。
西部证券称，展望2026年，证券行业发展趋势将表现为以下四个方面。第一，增量资金持续入市下预计券商财富管理维持高景气；第二，指数向上突破下预计券商权益自营重要性继续提升；第三，互联互通加深驱动券商投行修复+国际业务快速发展；第四，行业供给侧改革或将延续，行业集中度继续提升。虽然2025年新增并购节奏减缓，但监管政策指导下我们认为行业供给侧改革趋势延续，行业并购重组或会继续发生。
华龙证券表示，预计资本市场改革深化、交投活跃度持续以及并购重组整合效应释放，将为券商行业提供持续增长动力。在头部机构通过并购重组做优做强的背景下，证券行业格局或将发生重大转变，行业集中度有望进一步提升。
