【导读】摩根士丹利对中国股票的最新研判

　　11月17日，摩根士丹利发布最新研报，预计明年中国股市将取得温和涨幅。

　　摩根士丹利策略师在报告中写道，2026年的关键在于在多重内外部因素交织下维持市场动能。挑战包括企业盈利质量及其可持续性、将持续到2026年的通缩压力，以及全球宏观经济的不确定性等。

　　摩根士丹利将2026年12月的主要股指目标定为：恒生指数27500点、国企指数9700点、沪深300指数4840点。相较于11月17日收盘水平，这分别意味着约4%、4%和5%的上行空间。

　　研报写道，2026年将是今年大涨之后的企稳期。得益于投资者对中国科技发展前景的乐观预期，中国A股的基准股指沪深300指数今年以来已上涨约17%，有望实现连续第二年上涨。

　　报告称：“在盈利温和增长、估值在更高水平上企稳的背景下，中国在全球科技竞赛中重新站稳脚跟，同时贸易紧张局势有所缓和，指数整体上行空间相对温和。”

　　报告认为，若要进一步突破当前水平，市场需要应对以下因素：企业盈利质量与可持续性仍有待观察；过去12个月估值显著上升，估值继续扩张的空间有限；全球宏观经济不确定性扩大，包括利率路径、地缘政治及外部需求变化等。

　　摩根士丹利表示，尽管短期挑战仍存，但预计中国市场将在2026年维持稳定且具可持续性的增长态势。

　　今年3月，摩根士丹利策略师团队上调了对中国股市的展望。此后，MSCI中国指数已累计上涨逾10%。

　　不过，他们表示，个股选择仍将是关键。配置上将超配高质量的互联网和科技龙头股，减持房地产、必选消费和能源板块。