1.

周五盘后，外围金银铜铝期货下跌，尤其是贵金属，跌幅较大。

原油上涨。

周一贵金属相关的公司大概率会跟跌，但是由于周五贵金属和有色金属板块已经跌过了，那么周一继续大跌的概率估计也不大。

为啥要说这个呢，因为最近在网上看到很多言论，说某某公司还很便宜，逻辑是投资者会线性推测这些公司明年后年的价格。

比如说我们会经常看到这样的言论，假设黄金长期在4000美元以上某某公司会赚多少钱，如果涨到5000美元又可以赚多少钱。

但是，有没有可能跌到3000呢？只要有这种可能，我们都应该考虑对吧。

但是市场在乐观的时候，很少用负面的预期去计算公司的估值的，也就是说，乐观的时候很少有人用悲观的预期去考虑安全边际。

因为一旦用悲观的预期去考虑，那么现在的价格是显然买不进去的。

但是周期就是周期，再优秀的周期股也逃不过周期的规律，无非只是周期对业绩影响大小而已。

我们不能考虑黄金白银未来上涨的一种预期，万一调整呢？

多考虑一下，哪怕只有百分之一的概率，多考虑一下，总归是没错的，给自己的仓位留够足够多的安全边际，至少不应该在周期股上加杠杆，是非常必要的投资纪律。

上涨固然好，万一跌了呢？

2.

华为将在11月21日发布AI领域的突破性技术，或将解决算力资源利用效率的难题。

具体来看，华为即将发布AI领域的突破性技术，可将GPU（图形处理器）、NPU（神经网络处理器）等算力资源的利用率，从行业平均的30%至40%提升至70%，显著释放算力硬件潜能。

华为即将发布AI领域的突破性技术，是通过软件创新实现英伟达、昇腾及其他三方算力的统一资源管理与利用，屏蔽算力硬件差异，为AI训练推理提供更高效的资源支撑。

华为底层（管道）方面的开发和建设实力，是毋庸置疑的，无论是通信管道的建设，汽车智能驾驶管道的建设，还是未来在管理生成式AI、推荐系统、搜索引擎等工作负载，需要复杂的调度来优化系统和底层硬件的性能方面的能力，都是在线的。

3.

上面消息没有得到阿里官方确认。

但是美股却先跌为敬，腾讯业绩很好，市场解读为没有预期了，所以股价也跌，目前投资Ai企业既需要梦想，也需要勇气，类似于中概几家头部企业，既有技术又有业绩，反倒是显得没有那么性感了。

这就是市场，牛市的时候，梦想比现实更“值钱”，梦想可以无限大，但是一旦有真实业绩，人们就会习惯性按计算器，估值的“引力”效应，就会成为公司股价上涨的羁绊。

对于长期价值型投资者来讲，反倒是好事儿。

4.

昨天晚上去商场吃了个饭，感觉人比平时多了很多，饭店出现了久违的排队现象。

不知道是因为周末叠加这两天天气比较好的原因，还是消费真的开始复苏了。

从统计局公布的10月份CPI数据来看，消费确实有明显的复苏迹象。

2025年可选消费零售板块涨幅排名倒数第三，仅好于房地产和军工，也是机构仓位的历史低位。

我们知道，一个板块机构筹码下降到底部以后，通常是非常重要的反转信号，比如去年底的创新药和中概互联网，都是机构配置的历史低位，今年表现就很好。

2023年的银行和保险板块也是机构配置的历史低点，2024年表现就不错。

那么2026年的可选消费板块，会重新演绎这个逻辑吗？

至少，有一些消费公司的股息率，已经超过5%了，不管怎么说，超过5%股息率的弱周期股，永续产业，一定是值得重点关注的。

以上为菜头的个人思考和总结，不构成任何操作建议，请结合自身的实际情况，获取属于你自个儿的那份成长和认知。

原创首发 | 菜头日记（ID: CT600519)

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