煤炭价格继续上涨，截至 11 月 14 日秦港 Q5500报价 834 元/吨，由于近期煤价上涨迅速，上涨势头在周内开始放缓，尤其是产地价格放缓。

国资委将“稳电价”与“稳煤价”并列为核心议题，随着降息落地，电力尤其是制造业用电需求有望继续攀升，有望继续支撑煤价。

当前煤炭行业的供给侧收紧成为投资主题，四季度迎峰度冬需求下，煤炭价格不断提升，煤炭供需格局发生反转。

煤价维持高位，弹性标的兖矿能源、晋控煤业有望迎来业绩的较大幅度提升，此外对于长协占比较高、盈利能力有保障的中国神华、中煤能源、陕煤等有较强的投资价值。

投资逻辑一：随着供给侧出现收紧，煤价有望进一步提升，弹性高及低估值、成长性标的有望受益。兖矿能源（港股）、以及业绩较好、估值较低的陕西煤业；以及高弹性的晋控煤业、山煤国际。

投资逻辑二：煤价确立政策底部，为煤炭企业确立盈利底，对于高分红比例的标的，其业绩有了下限保证，股息率也有保障，高股息企业有望得到估值提升。资源禀赋优秀，经营业绩稳定且分红比例预期较高的标的：中国神华、中煤能源、陕西煤业。

投资逻辑三：受益煤价上涨，以及具备高股息特质，未来可持续跟进联山矿进展的首钢资源（港股）。

投资逻辑四：国电投集团资产证券化空间广阔，随着集团改革步入深水区，建议关注煤电铝一体化盈利稳定，且有望成为集团铝业整合平台的电投能源。