创新药，大有可为！

10月28日，华东医药发布了2025年三季度报告。公司前三季度实现营业收入326.64亿元，同比增长3.77%，净利润为27.48亿元，同比增长7.24%。

这家市值超760亿的药企给出的业绩表现乍一看平平无奇，但是分业务板块看，有一项数据却让人惊喜。

那就是华东医药2025年前三季度创新产品业务收入达到16.75亿元，同比大幅增长62%，远高于公司整体营收增速！

创新药业绩猛增是华东医药从传统仿制药企向创新药企深度转型路上的一个亮眼成绩！

为什么要猛攻创新药？

首先，优化业务结构的必然选择。

我们先来看一下华东医药的业务结构。

华东医药的业务覆盖医药制造业、医药商业、医美和工业微生物四大业务板块。

多年来医药商业一直是公司营收的主要贡献板块，占比在70%左右。

然而2025年上半年这一板块的利润比例却仅仅占到13.44%，毛利率也仅为6.68%，是典型的“增收不增利”业务。

相反，创新药所在的医药制造业板块，2025年上半年虽然收入只占到33.94%,利润比例却达到77.27%，毛利率也高达77.18%，远高于医药商业版块。

在这一条件下，猛攻创新药已经成了华东医药的必然选择。

其次，市场需求量大。

以糖尿病领域为例。

数据显示，2024年全球20-79岁成人糖尿病患者达5.89亿；预计到2050年，糖尿病患者总数将攀升至8.53亿。

同时，全球糖尿病高危人群数量庞大且不断攀升，糖耐量受损（IGT）人群约6.35亿，空腹血糖受损人群达4.88亿。

医疗支出方面，2024年糖尿病相关费用首次超1万亿美元，占全球卫生总支出的11.9%，对患者个人及各国医疗保障体系均形成巨大压力。

中国作为糖尿病大国，面临的形势尤为严峻。

2024年，中国的成人糖尿病患者已经达到1.48亿，糖尿病前期患者总数达2.74亿。

面对如此广阔市场需求，华东医药也不断加码，在糖尿病临床主流治疗靶点实现创新药布局，目前商业化及在研产品达到二十余款。

创新药从何而来？

华东医药采取的是内外兼修，“自研+引进”两条腿走路的策略。

一方面，持续增加研发投入，自主研发产品。

多年来，华东医药始终坚持自主研发创新药，取得了良好的成效。

截至目前，华东医药创新药研发中心正在推进90余项创新药管线研发，创新成果落地步伐加快。

2025年至今，华东医药产品共获得5项上市批准，6项上市受理，18项IND获得中国或美国批准。

近日，华东医药也是捷报频传。

2025年11月，华东医药控股子公司道尔生物宣布，自主研发的全球首创长效三重激动剂DR10624，在治疗重度高甘油三酯血症（SHTG）的Ⅱ期临床研究（“DR10624-201”研究）中获重要成果。

该药物是靶向FGF21Rc/Klotho（FGF21R）、GLP-1受体（GLP-1R）和GCG受体（GCGR）的候选创新蛋白药物，靶点组合具有唯一性。

华东医药能够坚持自主研发离不开多年来持续增加的研发投入。

近年来公司研发费用不断增加。2021到2024年，公司研发费用从9.80亿元增长至14.26亿元，研发费用率也由2.83%提升至3.40%。

2025年前三季度，公司医药工业研发投入21.86亿元，同比增长35.99%，其中直接研发支出17.67亿元，同比增长53.76%，直接研发支出占医药工业营收比例达到16.21%，显著高于行业平均水平，可见公司对创新研发的重视。

另一方面，收购优秀制药企业。

仅2024年，公司就全资收购了恒霸药业、惠升生物等国内外优秀药企，并就IM19注射液、脯氨酸加格列净片惠优静等优质产品达成了战略合作，进一步完善各治疗领域创新药管线的纵深布局。

靠着自主研发和收购，华东医药找到了第二条增长曲线。接下来面对创新药竞争加剧的情况，相比于其他同行，华东医药还有这些优势。

第一，强悍的销售推广渠道。

得益于医药商业庞大的商业规模为公司积累的销售推广渠道，公司医药工业建立起了一支专业化的药学服务及市场拓展团队。

凭借专业化的营销团队和销售网络，华东医药的销售费用始终得以有效控制。

2021到2024年公司整体销售费用率始终控制在20%以下，并且不断下降。2025年前三季度，公司销售费用率为14.90%，较2024年全年降了0.4个百分点。

第二，丰富的创新管线。

华东医药的创新药管线涉及多个领域，主要包括内分泌、肿瘤和免疫三大核心治疗领域。

内分泌领域，华东医药覆盖降糖、减重、MASH治疗等多个潜力市场。

口服小分子GLP-1受体激动剂HDM1002目前已完成体重管理适应症中国临床Ⅲ期研究的全部受试者入组。

GLP-1R/GIPR双靶点长效多肽类激动剂HDM1005也于2025年10月完成体重管理适应症Ⅲ期临床首例受试者入组。

在肿瘤领域，公司战略聚焦于多靶点、多小药、多机理三大技术方向，并重点推进实体瘤领域的研发。

用于治疗铂耐药巢癌的爱拉赫（索米妥昔单抗）率先打开市场，2025年前三季度实现销售收入超4500万元。

赛凯泽（CAR-T）2025年前三季度实现有效订单170份，超过去年全年订单量。

免疫领域，华东医药通过自研和引进，正在丰富自身免疫疾病的产品组合。

乌思奴单抗注射液销量保持逐季快速增长态势，随着后续克罗恩病等适应症获批，其销售峰值有望达到20亿的目标。

结语

箭在弦上，不得不发！

靠着惊人的研发投入和持续引进优质创新药产品，依托丰富的创新管线和强悍的销售渠道，华东医药正在打开未来的发展空间。

随着创新药收入增速的持续提升，华东医药有望从传统仿制药企蜕变为真正的创新驱动型企业。