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以下所说的北交所，指的是北交所以及其前身新三板精选层。

北交所的新股申购开始于2020年7月1日，首批进行申购的是颖泰生物和艾融软件。在过去几年，北交所新股发行和新股申购发生很多的变化。

1. 一手党的消失。

在刚开始的时候，北交所余股的分配规则只看时间，不看金额。于是很多聪明的投资者以最快的速度申报100股，我们当时称自己为一手党。当然，当时100股的收益没办法和现在比，大概在几百元。

为了尽可能多获得余股，要想办法开很多账户。有了账户，还要想办法尽快申购，一般只有几秒钟的时间（当时还有百股快枪菜单）。

想当初，我自己在银河证券和招商证券都开了北交所账户（同一个身份证），然后每个账户都在第一时间申购100股，大家知不知道我为什么要这样做？

现在北交所余股分配改成了金额优先，在金额优先的前提下，才看时间。不管怎么改，反正聪明的人都能获得余股。我没办法改变规则，但是我会想办法让我从规则中收益。

2. 网下申购名存实亡。

北交所刚开始的时候有网下申购的，我也参加过。但是，那个时候北交所新股收益不怎么样，经常破发，赚不到大钱。北交所最后一个网下询价发行的是一诺威，发行时间是2023年3月20日。在之后，一直没有出现过网下询价发行。

如果采用网下询价发行，对投资者的最大影响就是网上发行量减少，分配率就会提高。对我来说不一定是坏事情，因为打不过就想办法加入。

3. 取消超额配售（绿鞋）。

从泰凯英开始，北交所发行的新股取消了超额配售，同时降低了战略配售。

泰凯英（北交所新股）发行规则发生重大改变

北交所取消超额配售前的发行规则（5000万股以下）：

1）先网上发行总量的100%的股票，其中95%给网上申购的投资者。

2）总量20%的战略投资者先预付，股票暂时只能拿到5%的股票。

3）上市公司拿到总量100%资金，承销商拿到15%的资金。

4）上市以后，如果破发，承销商用资金买入15%的股票，然后将股票给战略投资者。

5）上市以后，如果没有破发，上市公司再增发15%的股票给战略投资者。当然，承销商会把资金给上市公司。

6）以上发行规则有两个前提：

A. 战略投资者必须限售，不然刚上市的时候他们还没有拿到股票。

B. 战略配售的数量必须大于超额配售，因为欠战略投资者的股票问题不大。如果战略配售的数量小于超额配售，总不能欠网上申购投资者的股票吧。反正我申购以后，拿不到股票肯定不同意。

7）这样的话，战略配售也存在下调的空间。

4. 申购时间从T+2变成了T+1。

北交所新股申购从2023年8月21日开始，从T+2变成了T+1，从而减少了投资者的资金成本。

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