基于上文捷佳伟创斩获央企钙钛矿整线大单、实现 P1-P4 到 ALD 全链技术突破的战略进展，结合产业化 “中试战” 全面打响的行业背景，以下从营收结构、利润贡献及长期价值三个维度，系统分析钙钛矿业务对公司营收与利润增长的核心驱动作用：

一、2025-2028 年营收结构与占比演变

（一）2025 年：钙钛矿设备爆发式增长，确立核心增长极地位

订单与收入规模：2025 年公司钙钛矿设备订单达 15GW，其中整线订单占比超 40%（单价约 3 亿元 / GW），单机设备占 60%（单价约 2.5 亿元 / GW），全年预计确认收入 45 亿元。

总营收结构：2025 年公司总营收预计达 210 亿元，其中光伏业务 168.5 亿元、非光伏业务 41.5 亿元，钙钛矿设备收入占比 21.4%，成为仅次于 TOPCon 设备的第二大收入来源。

技术溢价特征：钙钛矿整线设备毛利率达 40%，显著高于 TOPCon 设备（32%）和 HJT 设备（28%），单 GW 利润贡献为晶硅设备的 2 倍以上，形成鲜明的产品结构优势。

（二）2028 年：总营收扩容下的结构性升级，利润贡献占比提升

总营收高速增长：2028 年公司总营收预计达 480 亿元，其中光伏业务 229 亿元、非光伏业务 251 亿元（半导体设备、锂电复合集流体设备放量驱动），总营收年复合增长率达 22%。

钙钛矿设备收入进阶：2028 年钙钛矿设备收入预计达 84 亿元，占总营收比例 17.5%，虽占比略有下降，但收入规模较 2025 年实现 86.7% 的增长；其中叠层设备占比提升至 70%，产品结构向高附加值倾斜。

协同效应赋能：钙钛矿整线核心技术实现跨路线复用，如 RPD 镀膜技术迁移至 HJT 的 TCO 沉积环节，降低单位设备成本 15%-20%，间接提升整体业务盈利效率。

二、利润增长的核心驱动：技术溢价、规模效应与结构优化

（一）短期（2025-2026）：设备交付高峰驱动净利润激增

2025 年利润贡献：钙钛矿设备业务净利润达 9.38 亿元（45 亿收入 ×20.83% 净利率），占公司总净利润（39.6 亿元）的 23.7%，直接带动全年净利润同比增长 79.3%。

2026 年加速放量：华晟新能源 12GW 整线订单（单价 1.8 亿元 / GW，毛利率 35%）、沙特 NEOM 新城项目等落地，钙钛矿设备收入预计达 68 亿元，净利润 14.28 亿元，占公司总净利润比例提升至 28.2%，推动全年净利润同比增长 64.0%。

（二）中期（2027-2030）：叠层技术开启第二增长曲线

叠层设备盈利升级：2028 年钙钛矿 / 晶硅叠层组件量产效率突破 30%，公司 ALD 镀膜设备（单价 4.5 亿元 / GW）占整线价值量的 35%，毛利率提升至 45%，成为利润增长核心引擎。

整体盈利效率提升：2030 年钙钛矿设备净利润预计达 34.56 亿元（84 亿收入 ×41.14% 净利率），叠加半导体设备（净利润率 30%）和锂电设备（净利润率 25%）的协同贡献，公司整体净利润率从 2025 年的 23.6% 提升至 32.0%。

（三）长期（2030 年后）：平台型企业价值全面释放

跨领域技术复用收益：钙钛矿薄膜沉积技术迁移至半导体封装（Chiplet 键合）、锂电固态电池（电解质层涂覆）等领域，2035 年相关业务预计新增收入 150 亿元，净利润率超 40%。

全球化布局溢价：东南亚、中东研发中心支撑海外订单占比从 2025 年的 25% 提升至 2035 年的 50%，海外订单溢价率达 20%，进一步增厚利润空间。

三、产业化 “中试战” 的战略支撑：技术验证与订单锁定

（一）全链技术突破筑牢盈利基础

全流程工艺贯通：完成激光划刻（P1）、钙钛矿层沉积（P2）、空穴传输层制备（P3）、电极蒸镀（P4）全流程设备开发，整线良率稳定在 95%，满足央企中试及量产需求。

ALD 技术商业化落地：原子层沉积（ALD）设备成功应用于协鑫光电 1.15 米 ×2.4 米叠层组件产线，助力组件效率达 29.51%，2026 年预计推动量产效率突破 32%，强化设备技术溢价。

（二）央企订单的战略价值释放

大额订单直接贡献营收：华晟新能源 12GW 整线订单为全球首个 GW 级钙钛矿整线项目，含工艺包单价 1.8 亿元 / GW，较单机设备溢价 38%，2026 年预计确认收入 21.6 亿元，毛利率 35%。

标准制定权构筑壁垒：参与国电投、中建材等央企中试线建设，主导制定钙钛矿设备行业标准（如 TCO 镀膜均匀性≤2%），形成技术壁垒与订单锁定效应，保障长期盈利稳定性。

（三）中试数据加速商业化转化

实证电站数据闭环：无锡、三亚等地实证电站显示，钙钛矿组件通过叠层技术可将年衰减率降至 1.5% 以内，推动 LCOE 降至 0.25 元 /kWh 以下，加速下游产能扩张需求。

设备迭代提升盈利效率：每 18 个月推出新一代整线设备，2026 年量产的第二代整线产能提升至 12000 片 / 小时（较第一代提升 50%），单位能耗降低 25%，进一步优化成本结构与毛利率水平。

四、风险提示

技术迭代风险：全钙钛矿叠层、钙钛矿 / 铜铟镓硒叠层等新方向可能影响现有设备需求，需维持 7%-9% 的研发投入（2025 年预计 15 亿元），确保技术领先行业 6-12 个月。

量产稳定性风险：钙钛矿组件长期稳定性仍需验证，公司已建立 “实验室 - 中试 - 量产” 全周期数据闭环，2025 年 Q4 前完成 5 条 GW 级产线工艺验证。

市场竞争风险：金晶科技、迈为股份等企业加速布局，公司凭借 60% 的市占率和 15GW 的 2025 年订单规模形成规模效应，单位设备成本较竞争对手低 15%-20%。

结论

捷佳伟创凭借钙钛矿整线大单突破与全链技术优势，已将钙钛矿业务打造为核心利润增长引擎：短期（2025-2026 年）依托设备交付高峰，驱动净利润实现 79.3%、64.0% 的高速增长；中期（2027-2030 年）叠层技术推动毛利率提升至 45%，利润贡献占比持续扩大；长期（2030 年后）跨领域技术复用与全球化布局，支撑公司从光伏设备龙头升级为新能源装备平台型企业。预计 2035 年公司净利润有望突破 592 亿元，较 2025 年增长 11 倍，而钙钛矿业务始终是贯穿全周期的核心利润支柱。