资料来源：长江军工

逻辑1：AI应用导致普遍缺电→燃气轮机是最佳解决方案→燃机主机厂在手订单高增（GEV和西门子燃机排产至4-5年以后）→海外扩产难且节奏慢→产业链配套产能向国内转移

逻辑2：全球航空运输市场复苏→航空飞机尤其航空发动机供给缺口→航空发动机主机厂在手订单高增（leap发动机排产至6年以后）→海外扩产难且节奏慢→产业链配套产能向国内转移

相关标的：

【应流股份】两机业务占比近40%（燃机在两机的占比60%，燃机中海外占比60%），海外两机客户包括贝克休斯、西门子、安萨尔多、ABB、GE航空等

【航宇科技】海外两机业务占比超50%（其中燃机占比30%），海外两机客户包括贝克休斯、西门子、GEV、赛峰集团、GE航空等

【航发科技】海外两机业务占比超35%（其中燃机占比超20%），海外两机客户主要为GEV

【航亚科技】海外两机业务占比超50%（其中燃机占比不到20%），海外两机客户包括GEV、赛峰、RR等

【万泽股份】海外两机业务在高温合金业务占比约30%（主要是燃机），新拓展沙特地区燃机涡轮叶片市场

【隆达股份】穿透海外两机业务占比约40%（其中燃机占比30%左右），客户包括贝克休斯、索拉透平、斯伦贝谢

【图南股份】海外燃机业务占比不到10%

【派克新材】海外燃机业务占比不到10%

新进入或潜在标的：【三角防务】【爱乐达】【中航重机】
$国防ETF(SH512670)$