别人淘金，自己卖铲！

当宁德时代、比亚迪在固态电池领域比拼续航里程时，江苏有家企业已悄然握住了“量产的钥匙”。毕竟，再惊艳的续航参数，没有能稳定量产的设备，终究只是纸上谈兵。

这家企业就是——先导智能，2024年其以22.4%的全球市占率继续稳坐锂电设备王位。

可很少有人知道，先导智能的王座是靠两次“险棋”才拼来的；更鲜有人察觉，其光鲜的背后，正横亘着一块拖慢未来脚步的“资金暗礁”。

闪电破局，固态领跑

先导智能的崛起从不是一步登天，而是精准踩中了行业两次关键转折点，每一步都快人半拍。

第一次跨越：靠“快”坐稳液态王座。

最初，先导智能是做电容器设备的，2011年创始人王燕清敏锐嗅到动力电池的机遇，果断调转船头全力转型锂电设备。

彼时行业还在摸索阶段，先导智能却像踩了油门，仅用3年就接连推出锂电池卷绕机、极片模切机等核心设备。

正是这场“闪电战”，让其紧紧抓住了一个关键机会——搭上宁德时代的战车。2014年，宁德时代向先导智能伸出橄榄枝，递来了6000万元订单，此后双方成了长期搭档。

也是在宁德时代的助攻下，先导智能的业绩水涨船高，到2023年营收飙到166亿元，已是全球最大的锂电设备供应商。

可没想到，就在公司业绩冲到巅峰时，下游液态锂电池产能过剩的“警钟”已敲响，直接拖累设备需求。2024年其业绩就有明显下滑，营收仅实现119亿元。

但先导智能早有准备，在行业还没察觉危机时，它就悄悄埋下了转型的伏笔。

第二次跨越：押注固态，拿到“入场券”。

当同行还在纠结液态电池设备的产能消化时，先导智能又快人一步闯进了固态电池设备领域。

2024年，公司率先打通固态电池设备全链条，其中超薄全固态电解质涂布设备能做到20微米以下，从“跟着客户需求跑”变成了“领着技术方向走”。

这份技术实力很快换来客户认可，先导智能陆续拿到重复固态电池设备订单，带动业绩回暖。

2025年前三季度，公司实现营收104.39亿元，同比增长14.56%；实现净利润11.86亿元，同比增长94.97%，展现出较强的业绩修复力。

存货压身，应收锁钱

可这场突围，远没到庆功的时候！

因为，先导智能赚的钱被拦在了“存货”和“应收账款”里，迟迟没能真正落进钱袋子。

先来说一下，锂电设备一般会采用“3331”的结算方式，就是30%定金、30%到货款、30%验收款、10%质保金，这种模式本就使得资金回笼周期加长。

而一旦设备交付后无法及时验收，就只能趴在公司“存货”科目中，无法确认收入；即便完成验收，款项进入“应收账款”，也可能被客户拖延付款。

先导智能恰好撞上了这一难题，2021-2024年，公司存货从77.76亿增加至135.8亿；应收账款从40.6亿增长至86.26亿。

这两项数据连年的高增，就直接导致了经营性现金流的“失血”，2023年、2024年公司经营性现金流净额分别是-8.63和-15.67亿。

对先导智能来说，现金流紧绷可不是小事。

无论是固态电池设备的技术攻坚，还是海外市场的全球化布局，本质上都是“烧钱换未来”的长期赛跑。而被存货与应收账款“锁住”的资金，正拖慢了公司的脚步。

短期“止血”，长期“筑墙”

面对困局，先导智能没有坐以待毙，而是走出了“短期止血、长期筑墙”的破局之路，一边守住当下的现金流，一边抢占未来的主动权。

短期：多招“止血”，现金流扭负为正。

缓解资金压力最直接的办法，就是借钱。2024年末先导智能短期借款一举增至16.67亿，长期借款也罕见增长了24.77亿。

但借款养家终究不是长久之计，还是要靠自身努力。

一方面，为了加快回款，先导智能拿起了法律的武器，2025年1-2月，一口气起诉了9家客户，案由全部是“相关分期付款买卖合同纠纷”。

另一方面，公司还将目光投向了海外市场。通过不断开拓海外客户，2025年上半年，先导智能海外市场实现营收11.54亿，占总营收比例也提高到了17.46%。

更关键的是，海外客户不仅愿意为高质量产品支付溢价，回款速度也较快，直接助力资金回笼。

多招齐下，效果立竿见影。2025年前三季度，先导智能的经营性现金流净额达38.5亿，终于实现扭负为正。

更值得一提的是，在2025半年度业绩交流会上，先导智能透露上半年新签订单124亿，同比增长近70%，其中超60%来自海外市场，这就为未来的现金流打下了基础。

长期：砸钱研发，筑牢技术护城河。

短期止血是为了“活下来”，长期筑墙才是为了“活得好”。

固态电池作为下一代锂电池，其迭代将催生锂电设备的新需求。行业预测，到2030年国内固态电池设备市场规模有望突破1000亿。

面对这块增量市场，先导智能正通过持续加码研发筑牢技术护城河，重点攻关固态电芯组装、电解质界面优化等核心设备技术。

2021-2025年前三季度，公司累计投入研发费用超68亿，是同行赢合科技的2.6倍。

当然，大额的研发投入也不负众望，转化成了实实在在的技术成果。

截至2025年10月17日，先导智能累计拥有授权专利超3200项，仅2025年上半年就新增 388项，技术储备不断加厚，为抢占固态电池设备市场筑牢了底气。

结语

从电容设备到锂电龙头，从液态电池到固态电池，先导智能的两次跨越，本质上是“卖铲人” 对行业趋势的精准预判。

如今，先导智能一边用短期策略稳住现金流，一边用技术研发抢占固态电池先机，这场双线作战就有助于其在千亿固态电池设备市场里，把“量产钥匙”变成真正的行业话语权。

以上分析不构成具体买卖建议，股市有风险，投资需谨慎。