一年多前，我曾经写一个帖子，名字叫《买茅台还是买伊利？》，帖子中，我表达了中期更看好伊利（长期我认为我说不清楚），这个帖子遭遇了大量的嘲讽。很多读者认为伊利和茅台完全不具备可比性。股王茅台，谁与争锋？
大家对于茅台的普遍认同是，茅台具备最佳商业模式，产品现款后货、保质期长，库存不会变质，轻资产，属于都能经营好的企业，相反，乳制品行业是需要更精益的管理才能做好。虽然当下伊利的管理层做的不错，但是未来不可知。
很多人很重视商业模式，甚至一些人认为商业模式是选股最重要指标。但是关于商业模式，我想说说我的看法，这也是目前阶段我更看好伊利而不是茅台的原因。
商业模型很重要，但是又没有那么重要。在我看来，商业模式属于必要而非充分条件。
说他必要，是指商业模式很重要，一些商业模式差的企业不能选。商业模型差，往往企业着的前景不明。这种企业没法估值，因此也就没法买。这个时候，商业模式属于一票否决项。这也就是我说的必要条件。
但是商业模式又没有那么重要。在满足一定的底线的情况下，商业模式的重要性就降低了。比如说60分是合格线，至于是80分，还是100分就没有那么重要了。
商业模型有点类似企业的护城河。我们当然喜欢企业的护城河宽。但是有可能出现护城河很宽，但是城没了的情况。
在满足了基础的商业模式底线的情况下，有时候供需关系更为重要。
还是以白酒和乳制品为例，很有可能的情况是，未来很多年，白酒的商业模式依然好过乳制品，但是白酒需求量持续下降，而乳制品的需求是增加的。因此，可能会出现白酒行业的净利润持续下降，而乳制品行业的盈利增加的情况。
选择股票很像做乘法。最终的结果是包括商业模式、供需关系、行业空间等一系列因子的乘积。差的商业模式相当于0*xxx；但是商业模式好的下，相对于0.8*xxx或者1*xxx，这个时候，xxx部分的权重也非常重要，甚至重要性远高于商业模式。
写到最后，选茅台还是选伊利并不重要。清楚商业模式在选择企业时的作用才是今天我想说的内容。
