随着2025年三季度业绩的陆续披露，国内宠物行业上市公司呈现出明显的业绩分化。在行业竞争加剧、成本压力上升的背景下，自有品牌的崛起与全球化产能布局成为企业增长的共同驱动力。行业整体仍处于增长通道，尤其是在国内宠物消费升级与“国货替代”趋势下，头部企业仍保持双位数增长。企业依靠品牌力与产品矩阵实现高增长，同时，也通过结构性调整与并购整合来寻求新动能。

　　企业寻求业务结构优化

　　从营收规模来看，乖宝宠物与中宠股份仍处于行业业绩第一梯队，前三季度营收分别为47.37亿元和38.6亿元，同比增长29.03%和21.05%。源飞宠物营收12.81亿元、同比增长37.66%，增速显著。

　　相比之下，佩蒂股份与依依股份在营收端承压明显。佩蒂股份前三季度营收下降17.68%，主要受海外订单下滑及国内代理业务调整影响；依依股份营收微降0.72%，但仍通过成本控制与产品结构优化实现利润提升。对比数据可见，行业整体仍处于增长通道。

　　中国宠物行业逐渐告别粗放式增长阶段，随着入局者增多、市场竞争加剧以及线上获客成本的上升，供应链优化与效率升级将决定企业能否持续增长。

　　增收不增利成普遍挑战

　　尽管多家企业营收增长稳健，但利润端普遍承压。乖宝宠物三季度归母净利润同比下滑16.6%，中宠股份三季度净利润下降6.64%，佩蒂股份净利润降幅更是接近40%。

　　在财报中，中宠股份前三季度销售费用激增38.62%，研发费用增长44.5%；乖宝宠物则为备战“双11”提前投入。

　　源飞宠物前三季度营收大幅增长37.66%，但归母净利润增速为8.75%，扣非净利润增速为10.43%，利润增速远低于营收增速。值得关注的是，源飞宠物此前在全球化产能布局等方面的持续投入，必然带来相应的成本与费用压力。

　　佩蒂股份三季度面临营收、净利双降的局面；而上半年公司毛利率有明显提升，主要得益于东南亚工厂的生产成本优势、出厂价格优势以及产能释放带来的规模效应。

　　持续关注国内市场

　　无论是以外销起家的代工企业，还是早已布局国内市场的品牌商，在本次财报季中，无一例外地将“国内市场”的提升作为核心战略亮点和未来增长引擎进行阐述。企业纷纷通过加大营销投入、丰富品牌矩阵、深化渠道建设等方式，全力抢占国内消费者心智。对国内市场的重视和投入，达到了前所未有的高度。

　　期内，依依股份拟通过收购“高爷家”猫粮猫砂品牌，希望借此快速获得成熟的国内品牌运营能力和市场份额。佩蒂股份在三季报中明确指出“将持续投入国内自主品牌业务，特别是主粮产品的投入”，并计划将新西兰工厂的高端主粮产品引入中国市场。

　　值得关注的是，伴随国内养宠人群的扩大、消费观念的升级以及宠主对国产品牌信任度的提升，一个庞大而富有层次的内需市场正在被激活。北京万耀雄鹰国际展览有限公司总经理汪韧春表示，对比国际宠物消费品牌，国产品牌已具备“弯道超车”的潜力，在产品和生产工艺上比肩国际品牌。国际巨头拥有积累数十年的、关于宠物和宠主行为的海量数据，这是其核心竞争力。国内领军企业已开始通过与农业大学共建实验室等方式补足这一短板，但数据积累本身需要时间。

　　自有品牌成为业绩增长引擎

　　自有品牌的高速增长带动了宠物企业业绩攀升。乖宝宠物高端子品牌“弗列加特”在三季度线上销售额同比增长超100%，推动公司整体品牌业务同比增长约40%。中宠股份国内自主品牌增速约35%－40%，主粮业务同比增长85.79%；源飞宠物自有品牌匹卡噗多款产品位列销售榜前三。

　　自有品牌不仅是企业摆脱代工依赖、提升毛利的关键，更是国产品牌在高端化、细分化市场中建立用户认知的核心路径。自主品牌的建设并非一蹴而就。中宠股份尽管利润承压，但其销售费用的激增很大程度上正是投向自主品牌建设。

　　对此，招商证券研报指出，中宠股份三季度国内自主品牌顽皮、领先增速约为35%－40%，远高于整体营收增速，表明资源正向高增长的自主品牌业务倾斜。

　　布局全球化产能

　　头部宠物企业不约而同地加快了全球化产能布局的步伐，特别是向东南亚地区转移产能，旨在构建一个更具韧性、更富效率的全球化供应链体系。

　　据悉，源飞宠物已形成“国内+东南亚”双核心产能格局，柬埔寨莱德工厂接近满产，爱淘工厂协同运作，孟加拉基地在建设中。该公司在财报中强调，东南亚基地有效分散了相关不确定因素风险，降低了综合制造成本。

　　另外，佩蒂股份计划扩大东南亚工厂的产能，预计今明两年共增加约5000吨宠物零食产能。依依股份柬埔寨生产基地已投产并逐步承接海外大客户订单。

　　此前，宠物企业全球化主要是为了贴近客户或获取定制订单。而当前的全球化布局，则更多是出于对供应链安全、成本优化和资源整合等方面的考量。不难看出，全球化产能布局已成为趋势，这不仅有助于拓展国际市场份额，也能有效应对国际贸易摩擦带来的风险。

　　北京商报记者王维祎