因为阿里巴巴在美国和香港双重上市，有人认为阿里巴巴在美国和香港两地加起来的总市值已经超越腾讯了，觉得阿里巴巴股价虚高，短期没有投资价值了。 那么，我们来分析一下两者之间的总市值，到底谁高谁低。

        首先，我们看一下截至10月31日收盘后腾讯总市值：

        根据东方财富网实时数据，腾讯控股的总股本为91.54亿股，而且全是港股，所以总市值为629.000元/股*91.54亿股=5.758万亿港元。

        腾讯控股有限公司（Tencent Holdings Limited）于2004年在香港联合交易所主板上市，股票代码为0700.HK。该公司未在美国直接上市，但通过美国存托凭证（ADR）在OTC市场交易，代码为TCEHY，这个东西就是美国投资银行买了一部分腾讯港股股票，然后打包并拆分成不同的份额，在美国市场进行交易，实际交易的就是港股，所以腾讯不存在美股股本，总市值就是港股市值，即5.758万亿港元。

        接下来，我们看一下截至10月31日收盘后阿里巴巴总市值：

        有人会认为阿里巴巴的总市值=港股市值+美股市值=3.152万亿港元+4067亿美元=3.152万亿港元+4067*7.76（实时汇率1美元=7.76港元）=3.152万亿港元+3.156万亿港元=6.308万亿港元，比腾讯5.758万亿港元的总市值大，于是得出阿里巴巴总市值超过腾讯的结论。

        阿里巴巴在美国纽交所上市，发行的是美国存托凭证（ADR），在港股发行的是普通股，但两者代表相同的股东权益。根据上市规则，1股美股ADR等于8股港股普通股，两地股份可自由转换。这种转换关系确保了同股同权，即两地股东享有的权益完全一致。

        很显然，左上图港股市场显示阿里巴巴的总股本为190.9亿股，而右上图美股市场显示阿里巴巴的总股本为23.86亿份ADR，即为23.86亿*8=190.9亿股，两者是一致的。

        通过近年公开发布的消息，阿里巴巴的实际股本分布如下：

        1、港股(09988.HK)流通股为131.21亿股，占全球总股本的63.19%。

        2、美股(BABA.N)存托凭证(ADS)对应76.44亿股普通股(1ADS=8普通股)，占比36.81%。

        因为阿里巴巴一直在美股市场进行回购注销，所以美股股本和总股本一直在减少。截至2025年10月31日，总股本为190.9亿股。

        所以，在港股市场的投资者，可以认为阿里巴巴的总市值为3.152万亿港元，在美股市场的投资者，可以认为阿里巴巴的总市值为4067亿美元，换算过来也就是3.156万亿港元。两者非常一致，基本没有差别。

        综上，截至2025年10月31日，阿里巴巴的总市值为3.152万亿港元或4067亿美元，并不是两者相加，其总市值还远远低于腾讯的总市值（5.758万亿港元）。

        至于当前阿里巴巴的股价和总市值有没有偏高，短期有没有投资价值，那就是仁者见仁智者见智了。