一、低估20组合设立的目的

低估20组合设立于2020年4月30日，到现在已经净利5个年半年头时间了，即已经完成了十一期了；设立此组合的目的就是：选择低估值标的股票20只，每半年更新一次，一是在不择时且永远满仓的前提下，收益方面能跑赢各大指数；二是为自己账户选择投资标的，三是想证明在中国股市，长期满仓持有有价值的股票，还是能赚钱的。

二、低估20组合设立的策略

选择低估值股票20只，每年4月30日和10月31月重新选择一次。

选择股票的条件：1、动态市盈率20倍以下；2、三年内没亏损；3、不含ST股；每只股票初始各5%，一期之内涨幅达到45%及以上可以卖出，换更低估标的。

三、第十一期总结

第十一期转入金额2,991,467.18元，期末金额3,852,941.36元；期间上涨28.80%（其中分红占比即股息贡献3.95%）；详见下表：

第十一期期间处于牛市，组合表现好的比往期多：杰瑞股份上涨46.69%在8月8日调出，西藏药业上涨63.49%在9月12日调出，中创智领上涨62.00%在9月12日调出；其后表现好的有广发证券47.15%、新华保险45.08%。

表现差的是：格力电器-10.56%，星湖科技-910%。

期间上证指数上涨20.61%；深证指数上涨35.14%；创业板指上涨63.63%；沪深300指数上涨23.08%。

结论：这一期间低估20组合跑赢了上证指数和沪深300，但未跑赢深证指数和创业板指。

注：实际账户期间上涨42.46%，跑赢了除创业板以外所有指数。

【第十一期期间调仓】

这一期间组合共调仓二次，第一次8月8日用星湖科技调杰瑞股份；第二次9月12日用吉林敖东和宝新能源调西藏药业和中创智领。

【第十一期调仓结果】

杰瑞股份8月8日调出价格45.37元至10月31日收盘价格50元上涨10.20%；

星湖科技8月8日调入价格7.91元至10月31日收盘价格7.19元下跌9.10%。

西藏药业9月12日调出价格56.43元至10月31日收盘价格46.43元下跌17.72%；

中创智领9月12日调出价格23.05元至10月31日收盘价格24.20元上涨4.99%；

吉林敖东9月12日调入价格19.34元至10月31日收盘价格21.48元上涨11.07%；

宝新能源9月12日调入价格4.73元至10月31日收盘价格4.76元上涨0.63%。

结论：牛市重势不重质，杰瑞股份换星湖科技失败，西藏药业和中创智领换吉林敖东和宝新能源成功。见下表：

【新一期即第十二期调仓情况】

期间：2025年11月1日—2024年4月30日

根据2025年三季报的估值评估，在关注的股票中新入选4家即：1、成都银行2、中国人寿3、特变电工4、中创智领。

相应的调出4家为：1、格力电器2、华泰证券3、凌霄泵业4、中国海油。

【第十二期入选20家成分股】

这样第十二期20家成分股，包含保险3家、医药3家、银行3家、食品2家、券商1家、电力1家、电气设备1家、酒1家、家电1家等即：

1、新华保险2、吉林敖东3、南京高科4、星湖科技

5、梅花生物6、云 天 化 7、宝新能源8、成都银行

9、杭州银行10、中国人寿11、中国太保12、南京银行

13、特变电工14、万和电气15、华特达因16、华润双鹤

17、中创智领18、泸州老窖19、中远海控20、广发证券

具体比重如下图：

【前十一期总体情况】

第十一期，低估20上涨28.80%，沪指上涨20.61%（上期最好），深成指上涨35.14%，创业板最好63.63%（上期最差下跌8.27%），沪深300上涨23.08%。

低估20组合已经经过五年半的时间，即进行了十一期。

十一期（五年般）累计，低估20累计涨92.65%（年化涨幅12.66%）已即近翻倍最好，沪指涨38.28%（年化涨幅6.07%），深成指上涨24.78%（年化涨幅4.11%），创业板上涨54.03%（年化涨幅8.17%），沪深300上涨18.61%（年化涨幅3.15%）最差。

结论：通过五年般11次的调仓，在收益方面确实能跑赢各大指数，证明在中国股市，长期满仓持有有价值的股票，虽然跑不过股神巴菲特的年化20%的收益率，但5年半时间已经即近翻倍，证明投资A股是能赚钱的。

https://caifuhao.eastmoney.com/news/20220503224537476217390“低估20组合”第四期

https://caifuhao.eastmoney.com/news/20220504091350619201920“低估20组合”第五期

https://caifuhao.eastmoney.com/news/20220828105908072522620“低估20组合”第五期调仓

https://blog.eastmoney.com/yezhangyin/blog_1242723934.html“低估20组合”第六期

https://blog.eastmoney.com/yezhangyin/blog_1267974478.html“低估20组合”第六期第二次调仓

https://blog.eastmoney.com/yezhangyin/blog_1306051910.html“低估20组合”第七期

https://caifuhao.eastmoney.com/news/20231106102432243919370“低估20组合”第八期

https://caifuhao.eastmoney.com/news/20240504152650938921570“低估20组合”第九期

https://caifuhao.eastmoney.com/news/20250810200518333878630“低估20组合”第十期

https://caifuhao.eastmoney.com/news/20250503151222095315640低估20组合”第十一期

https://caifuhao.eastmoney.com/news/20250809152802892459640“低估20组合”第十一期第一次调仓

https://caifuhao.eastmoney.com/news/20250913145648649227860“低估20组合”第十一期第二次调仓