中金发布研报称，今当前运价已反映了紧张的供给水平，中东用油旺季已过，OPEC+增产对于出口的传导仍会持续，且十月份OPEC+仍有小幅增产，而参考历史年份运价表现，北半球冬季对油品需求往往持续三个月，因此后续旺季带来的货盘需求有望持续或增加。四季度是近洋及内贸集运的运输旺季，复盘历史年份运价表现，十一假期结束后运价开始逐步上行。考虑到今年近洋集运市场供需较此前改善，今年或实现较好旺季运价。

中金主要观点如下：

油运：四季度为油运传统旺季，十月份起运价有望进一步上行

一般油运运价从10月份开始上涨，到圣诞节达到高点。今年受OPEC+增产、大西洋货盘增加等因素影响，8月下旬运价就开始持续上涨，四季度旺季有望延续当前景气行情：当前运价已反映了紧张的供给水平，中东用油旺季已过，OPEC+增产对于出口的传导仍会持续，且十月份OPEC+仍有小幅增产，而参考历史年份运价表现，北半球冬季对油品需求往往持续三个月，因此后续旺季带来的货盘需求有望持续或增加。

近洋及内贸集运：十一假期结束后运价开始逐步上行

四季度是近洋及内贸集运的运输旺季，复盘历史年份运价表现，十一假期结束后运价开始逐步上行。考虑到今年近洋集运市场供需较此前改善，今年或实现较好旺季运价：一方面区域内小船几乎无新增供给，且船舶老龄化带来的效率损耗持续，当前小船租金和船价仍处于高位也体现小船供给紧张，另外产业转移深化下推动东南亚与中国、日韩之间货量同比较快增长。

干散：十一假期结束后运价或上行

参考历史运价，BDI指数在9月、10月中上旬运价上行，主要受北半球粮食发运需求带动，此外十一假期结束后的赶工效应也会带动运价上涨，而随粮食集中发运结束，10月底运价往往有所回落，但冬季能源需求带动煤炭、铁矿的运输需求，因此11月份下旬运价再次上行。

标的方面

在供给端紧张持续累积、需求边际改善下，看好航运细分市场旺季布局机会，看好中远海能(600026.SH)、招商轮船(601872.SH)、招商南油(601975.SH)、海丰国际(01308)、中谷物流(603565.SH)。

风险因素

地缘政治变化风险，全球经济增速大幅下滑。