【天风电新】大金重工：再次落海外造船订单&上调26年盈利预测-1031$大金重工(SZ002487)$

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昨日公告，与挪威某船东签署了《半潜驳船建造合同》，合同金额约2.85亿人民币，将于2027年交付，#这是第二个海外造船订单，预计净利率有20%，对应0.6亿利润。

为什么我们要点评造船业务？

一方面该业务已获国际船东认可，持续获单两次，形成第二增长曲线；

另一方面，公司从单一设备供应商转型为海风整体解决方案商，26年自有船只运输增厚公司利润，且差异化竞争进一步提升单桩出口份额。

当前时间点，考虑自有船只下水情况，我们# 上调26年盈利预测，更新如下：

26年自有船只2艘提供运输（对应1艘已下水，另一艘26年初），单船年运输能力5万吨，# 预计26年运输新增贡献2亿利润；

单桩：公司Q3吨净利超预期（单桩出口吨净利达5500元），26年公司出口价格提升&规模效应，预计吨净利6000元，出口26万吨，则对应15.6亿。

发电：2亿利润。

合计：同时考虑国内业务的一些贡献，我们上修公司26年归母净利至20亿，# 并保持有望继续超预期的可能性。

投资建议：我们上调26-27年业绩，为20/30亿，PE为16/11x。

市场对于公司海外业务护城河的构建认知依然不充分，后续有望对公司管桩出海壁垒给予重新定价，保持重点推荐。

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欢迎交流：孙潇雅/杨志芳