声明：所有内容均为个人投资思考，绝不是荐股，远方对一两个月的股价波动毫无把握；远方看好的公司均有两个月内腰斩的可能，绝不可闭眼抄作业。

4000点了，，某队的这操盘能力，你不服真不行。

三大指数红彤彤的，成交额2.3万亿。

要说今天为什么这么猛？

消息，大家都看到了。

10月26日，中美经贸团队在马来西亚首都吉隆坡结束为期两天的磋商。路透社称，这是自今年5月以来中美经贸团队的第五次面对面磋商。会谈结束后，美国财长贝森特在接受美媒采访时表示，经过吉隆坡为期两天的会谈，双方达成了“非常实质性的框架协议”，美方“不再考虑”对中国加征100%的关税。(环球网) 

这个信息，配得上一个大阳线吧？

但问题是你有多少仓位？

你押对方向了么？

绝大多数投资者因为动不动就做短线，追涨杀跌，恐怕今天开盘前没有多少仓位。

我是满仓的，但我手里更多的是老登。

所以，参与感不强。

今天再次跑输了大盘，只多了0.87%。

在关税战刚发生不久，我就说过，关税战将会成为牛市发动机。满仓趴着就对了。

《关税战正在转化为牛市发动机；大牛市还在底部蓄势，满仓这两个方向》

这是一轮大国崛起牛，势不可挡。

既然是牛市，而且是一轮大国崛起牛，那么最最重要的是买入好公司，长期持有，押注大国的国运。

买好公司，还要买得足够便宜，剩下的交给时间。小涨小跌不管，满仓等疯牛，不遇疯牛不离场。

要想赚大钱，关键是买入好公司，靠持有赚钱。

第一，投资的第一个核心点是用闲钱投资，不借钱，不融资。只有这样，心态才能平和。

第二，投资的关键是买好公司。什么叫好公司呢？什么护城河，成瘾，垄断，都对。

咱们也可以从股息的角度来说，公司的净利润要保持长期增长，现金流必须很好，然后还要保持高分红，高股息率。因为只有高分红才可以证明你赚的是真钱，只有高股息率才可以早一点通过股息拿回投资的本金。

第三，要买的便宜，或者说如果股价不足够低估，你可以选择不买入。

第四，持有好公司，不卖出，是赚大钱的关键。

当然了，不卖的前提是好公司，功夫应该用在寻找好公司上。然后还要搞清楚公司值多少钱，争取半价买。

要说未来的方向怎么走，?

简单一句话，继续涨。

短线投资者可能需要预测点位，但我不预测，长期持有，当存款办，别说6124点了，30000点我也能看到。

今天市场风格仍然是小登接着奏乐接着舞，而老登们又是被按在地上抽血的一天。

但问题是，高位的小登，你敢追么？

我不敢。

那么地板上的老登，还有下跌空间么？还能持有么？

我看基本上跌不动了。

那好吧，我选择大多数资金买优质的老登，然后用少量资金陪小登玩玩。玩嘛，开心就好，不怕错。

周末一口气写了五六个公司的分析，今天就把药明康德复制给大家。数据那是真漂亮啊。

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药明康德，三季报太漂亮，用惊艳已经不足以形容它的优秀了。

公司前三季度实现营业收入是328亿元，同比增长18.61%，

净利润是120.76亿元，同比增长84.84%；

扣非净利润是95.2亿元，同比增长是42.51%。

前三季度净利润和扣非净利润的增速，都比半年报要快，说明第三季度有个加速度。

单独看第三季度的话，第三季度净利润同比增长53.27%，扣非净利润同比增长是73.75%，确实是加速度，非常漂亮。

药明康德是 CRO领域绝对的龙头，越大跑的越快，非常牛。药明康德在CRO赛道的地位，比宁德时代在电池赛道的地位还高。真实难得一见。

单独看扣非净利润的话，分季度看，第一季度是23.29亿元的利润，第二季度是32.53亿元，第三季度是39.4亿元，净利润一个季度比一个季度高，非常惊艳。

药明康德第一和第二季度的净利润，增速都高于扣非净利润增速，主要是因为公司逐渐卖出了药明合联的股票，这个是一次性收益。

我们来看毛利率，2022年是37.3%，2023年41.18%，2024年41.48%，2025年三季报毛利率高达46.62%。最近四年公司的毛利率是持续提升的。

另外，今年 每个季度的毛利率都比上个季度要高，非常漂亮，非常漂亮，2025年第一季度毛利率是42.26%，第二季度46.35%，第三季度50.37%。一个季度比一个季度的高。

毛利率代表的是公司的定价权，说明药明康德在逐渐提价，或者说因为单子比较多，它要捡高毛利的单子先做，而制药企业只能接受。

看来公司在年报里表述的竞争优势，不是扯的。

CRO这个赛道公司很多，很卷，药明康德牛就牛在它是CRTDMO,比别人多了TDM，那么TDM分别代表什么，我用豆包直接帮大家拆解一下每个字母的含义。

简单的说，新药研发的每个环节都能外包给药明康德，而且药明都能做到最好。

以至于不管客户从哪个环节开始于药明合作，最终都会被深深吸引，留下来，以后再有什么新药研发都会首先想到药明康德。

继续看财务，前三季度公司的净资产收益率高达19.26%，全年有望高达24%以上，这就非常高了。

净资产收益率是投资者选股的核心指标。

然后前面几年，净资产收益率也是持续提高的，2023年达到了16.78%。

然后公司的现金流也非常好。不管是收现比还是净现比都很高，这个感兴趣的朋友可以自己去计算一下。

公司账面总现金我大致算了一下，330+17+7-53-18=283亿元，非常漂亮啊。有这么多闲钱，意味着公司不再需要增发融资，甚至有能力提高分红比率，有能力回购支撑股价。

公司最近一年来，就开展过多次回购，感兴趣的朋友可以去看看公告，搞清楚公司回购的价格区间，这个是可以作为估值的参考的。

然后，公司的应收账款增速没有营业收入快，这个说明的是对于下游客户还比较的强势。

存货在提高中，这个代表的是正在完成的合同研发案例不断增加中，那么未来的营业收入就有着落了。

在建工程也在推进，产能还在提高，，，，说明，行业未见天花板，还有很多单子做不完。

合同负债25.66亿元，比前几个季度都高一些，说明客户提前打款，然后等我慢慢交货。市场地位很可以。

这样的市场地位，这样的毛利率，这样的增速，给 25--45倍市盈率不过分，短期快炒的话，可将45倍滚动市盈率作为短期的顶。

为了美好的遇见，谢谢