本报记者肖伟

　　10月27日，株洲冶炼集团股份有限公司（以下简称“株冶集团”）发布2025年第三季度报告，今年前三季度，公司实现营业收入约160亿元，同比增长11.54%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约9.46亿元，同比增长82.27%，延续了上半年高增长态势。

　　“这是市场红利、产业链整合与技术创新形成的合力效应。”该公司副总经理兼董秘陈湘军在接受《证券日报》记者采访时表示。

　　有色金属价格上涨成为业绩增长的重要推手。陈湘军透露：“2025年，全球锌精矿供应缺口持续，国际市场锌价显著上涨，带动公司锌产品吨毛利率提升。”

　　同时，贵金属业务表现尤为亮眼。“我们通过矿山资源整合，采用先进分选技术，将伴生在铅锌矿中的贵金属提取出来，因而贵金属业务对公司利润也有一定贡献。”陈湘军表示。今年以来，贵金属现货价格一路上行，该公司的贵金属业务毛利率也处于高位。此外，作为铅锌冶炼副产品的硫酸价格也有上涨，为公司增厚利润。

　　产业链垂直整合的成效在成本控制中凸显。“收购水口山有色金属有限责任公司后，公司矿石自给率有了明显提升，有效对冲了加工费波动风险。”陈湘军向《证券日报》记者表示。

　　内部降本行动同步见效。通过智能化改造，公司吨锌电耗成本降低，酸浸渣综合利用率提升。“‘稳生产、降成本’专项行动持续深化，前三季度的单位产品生产成本同比有一定下降，单位产品的燃料与辅材消耗同比也有所减少。”陈湘军补充道。

　　高端化转型成为新的利润引擎。“我们与国内头部汽车整厂合作，所开发的锌基合金产品切入新能源汽车供应链，前三季度高端合金销量明显增长。”陈湘军透露，高端产品吨毛利率显著高于传统产品，成为株冶集团新的拳头产品。

　　对于未来，陈湘军表示：“水口山尚有一定铅锌矿储备资源，此外还有潜在资产注入，这将为公司的持续增长奠定基础。”

　　湖南大学经济与贸易学院副院长曹二保教授向《证券日报》记者表示：“株冶集团作为国有老牌冶炼企业，近年来一改颓势，焕发勃勃生机，这是金属价格弹性释放、先进产能扩张、自主技术突破三重因素共同作用的结果。该公司的全产业链布局和绿色制造能力在行业中形成差异化优势。从中长期来看，新能源汽车、储能电池等新兴需求将支撑全社会的铅锌消费，公司锌合金、铟粉等高端产品有望持续贡献超额利润，贵金属业务已有一定市场话语权。若资产注入预期兑现，该公司的估值有望进一步修复。投资者可重点关注加工费走势、贵金属价格及先进产能释放节奏，把握老牌国企在周期复苏与成长转型中的双重机遇。”