一、好生意就是活得久、赚的多

美国股神巴菲特和国内大V散户乙，两人都强调同一句话，买股票就是买公司，既然股票投资本质是买公司，那么，我们一定要买好公司，这个道理相信大家都懂；那么问题来了，什么样的公司算是好公司？

也许有人会说有护城河的，业绩增长稳定的，比如净资产收益率大于15%的；还有那些掌握核心科技的，产品不愁卖的，拥有定价权的；或者说符合国家产业政策支持的，具有科创概念的专精特新和小巨人……

虽然对好公司的理解，大家是千人千面，但我个人喜欢把好公司总结为9个字：活得久、赚的多，分的多！活得久，意味着该上市公司业务和产品具有不可替代性，能够近似于永续存在，套用MBA课程当中波特五力模型来说，就是不惧行业中新进入者的竞争和挑战。

赚的多，意味着与同行相比，能够依靠差异化的产品或优质服务，相比较于同行业其他竞争者来说，能够赚到更多利润，具体到财报指标，可参考高毛利率和高净利率。一般来说，赚得多的产品或服务，往往拥有定价权。

分得多，自然指的是分红比例高，具体来说，就是看上市公司从历史累计净利润当中拿出来回报普通散户股民的历史分红总额。只有愿意且舍得通过高分红与股民分享发展成果的上市公司，才是真正具有投资价值的好公司。如果一家公司活得久、赚的也不少，但就是把钱留在大股东口袋里，不愿意与广大散户股民分享蛋糕的话，这样的公司我不会考虑。

知道了什么样的生意是好生意，接下来我们聊聊如何选出符合好生意模式的股票。

二、好生意选股策略

在明确了好生意的标准之后，接下来我们聊聊在选股层面，具体该怎么操作。我的做法是把上述活得久、赚得多、分的多的生意模式，通过几个财报指标，转换为一条量化选股策略，我给这条选股策略起了个名字叫作：大视野选股策略，也叫好生意选股策略，如下图所示。

该选股策略用到的财报指标包括历史累计净利润、历史分红总额、历史分红率、盈余公积、每股盈利、净资产收益率、分红募资比等。筛选方法首先选择上市时间早，存活时间长，起码在5年以上的股票，该指标对应好生意要“活得久”的要求。

接下来筛选“赚得多”这个标准，重点比较的是各只股票上市以来的累计业绩；具体的选股要求是历史累计净利润大于同行业均值、且盈余公积大于同行业均值，这两项看的是上市公司的累计赚了多少钱。同时要满足连续5年每股盈利大于同行业均值，且连续5年净资产收益率大于同行业均值，这两项看的是上市公司的业绩稳定性和成长性。

这里单独介绍下盈余公积，是指上市公司从税后利润中提取的、存留于企业内部、具有特定用途的收益积累；具体来讲，盈余公积又包括法定盈余公积、任意盈余公积、法定公益金；其中法定公益金又是按照《公司法》规定，按照税后利润5%至10%的比例提取。

上市公司只有每年形成不断累积的盈余公积，才说明它的业绩和资产能够逐年沉淀下来，可以用于扩大再生产，也可以用于分红。我认为只有盈余公积金额逐年增长，且大于同行业均值的上市公司，才是真正有成长性的公司。假如一家公司虽然每年赚钱，但到了年底存不下钱，全都花了用了，这不叫成长性。

最后筛选“分红分得多”的股票，主要用到了历史分红总额、历史分红比例和分红募资比例三个指标，具体要求是历史分红总额大于同行业均值；历史分红率大于30%；分红募资比大于100%。

三、适合长期持有股票名单

笔者在执行上述选股策略后，按照历史分红总额从高到低排列，选出了最适合长期持有的100只股票。这里要解释下为何单单基于历史分红总额排名，而不是按照其他指标排名？

答案很简单，我们做价值投资讲究投资的安全边际和回报的确定性，笔者认为，对于股市里任何一家上市公司来说，历史累计分红总额，就是给股民最大的投资回报；高股息就是最大的确定性，是优质股权资产低估的确定性。

四、点评与总结

在当前的社会，在眼下的市场，如同巴菲特所说，大家都不愿意慢慢变富，都喜欢看眼下一个季度、一年的净利润和净资产收益率增长，而从没有人去真正认真关注过一家上市公司上市以来的累计业绩，这其实是一种眼光短浅的偏见。

如果我们把自己买的股票看作一匹赛马的话，那么这只股票背后的上市公司，产生的历史累计净利润和历史分红总额，就是你下注的这匹马最真实、最有效的成绩单。只盯着某只股票某一个季度、或某一年的业绩的人，好比赛马时只关注它的马在比赛中某一圈跑的多快，而不是看整个完整赛程跑的多快！

笔者重仓了上图中优质蓝筹股中国石油H股、中国神华A+H，在我眼里，它们就是我可以年复一年攒股收息的千里马！都说千里马常有，伯乐难求，放在股市里亦是如此，优质股权一直摆在那里，但能够看得到价值、读得懂估值高低的投资者少有。