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发表于 2025-10-22 23:15:57 东方财富iPhone版 发布于 广东
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发表于 2025-10-22 19:00:23 发布于 山东

没想到,国产替代,来的这么快!

最新财报显示,2025年上半年,微导纳米实现营收10.5亿,同比增长33.4%;而实现净利润1.92亿,同比大增349%,扣非净利润更是剧增1090%。

公司之所以业绩大爆发,得益于实现了技术突破,半导体设备出货激增,顺应了国产替代的大趋势。

那么,微导纳米到底是做什么的?

我们都知道,在半导体产业链中,半导体设备主要分为光刻设备、刻蚀设备和薄膜沉积设备三大核心领域,价值量占比分别为20%左右,并且每一块技术壁垒都极强。

而微导纳米,就是薄膜沉积设备寡头,公司一直深耕此细分领域。

并且,从营收结构看,微导纳米核心营收基本上都来自国内,近几年国内营收占比在96%左右,公司重心就是满足国内薄膜沉积设备市场需求。

那么,为何微导纳米业绩释放这么迅猛呢?

在薄膜沉积设备领域,像北方华创、中微公司、拓荆科技等都是强悍的存在,而微导纳米能在群雄林立中快速成长起来,主要在于公司走出了两个差异化;

第一,技术深耕。

同样是做薄膜沉积设备的,但薄膜沉积技术种类很多,最常见的就是PECVD、PVD、ALD等,目前PECVD设备是主流。

但是,由于存在厚度控制和膜层均匀性的问题,通过PECVD与PVD技术所生成的膜很难突破10nm以下的极限,也很难满足下游工艺的需求。

而ALD技术,则可以在100%阶梯覆盖率的基础上实现10nm的薄膜厚度,成为了目前薄膜沉积中最具潜力的技术,尤其是当下高性能芯片的需求,技术壁垒更高。

微导纳米,没有做全面的薄膜沉积设备,而是主攻ALD设备方向,成为了细分小寡头。

在竞争相对激烈的行业,微导纳米整体毛利率尽管没有北方华创等高,但净利率却从2022年的7.9%提高到了2025年上半年的18.3%,盈利能力得到了大幅提升,已经和北方华创等相当。

第二,两条腿走路。

薄膜沉积设备分为光伏级和半导体级,而微导纳米这两块都做到了寡头地位。

光伏方面;公司产品率先用于光伏电池片生产中的薄膜膜沉积环节,产品涵盖了TOPCon、xBC、钙钛矿等未来主流技术方向,客户涵盖哦通威、隆基等光伏大厂。

更为强悍的是,不论是在光伏TOPCon还是xBC技术领域,微导纳米的ALD设备市占率都超50%。

半导体方面;公司半导体产品覆盖逻辑芯片、存储芯片、硅基OLED和第三代半导体等多个领域,打破垄断。公司研发的国内首台成功应用于集成电路制造的High-kALD设备,解决了国内集成电路突破28nm制程节点最核心工艺之一的高介电常数(High-k)栅氧层薄膜工艺。

从营收结构看,近些年,微导纳米核心营收来源于光伏设备,常年占比在70%以上,单一依赖比较高。

但是,半导体设备营收占比提升非常迅猛,已经从2022年的6.86%一举提高到了2025年上半年的18.43%,已然成为了强劲的第二增长曲线。

所以,正是这种技术细分的深耕,叠加半导体技术突破,让微导纳米实现了业绩的大逆袭,尤其是半导体国产替代开始加速放量。

同时,光伏和半导体的双业务布局,不但抵御了周期影响,也进一步增强了业绩弹性。

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并且,微导纳米还有望继续狂奔。

这,主要有3个因素推动;

1、新一轮需求爆发。

目前,人形机器人、AI眼镜、自动驾驶等AI人工智能新技术的加速渗透,带动了高性能半导体的需求激增,进而导致半导体大厂产能扩张,带动高端薄膜沉积设备的需求增长。

数据显示,预计2025年,全球300mm晶圆厂设备投资近1200亿美元,2026年将增长到1400亿美元。这种巨额投资,有望带动全球薄膜沉积设备市场规模从2023年的250亿美元,增长到2029年的560亿美元。

这其中,微导纳米不仅能充分享受国产替代的红利,还有望实现出海增长。 

  

2,巩固技术壁垒。

就在8月3日晚,微导纳米公告称,公司拟募资不超过11.7亿元,全部用于半导体薄膜沉积设备智能化工厂建设项目和研发实验室扩建项目等。

此次出手,不但能大幅提升公司薄膜沉积设备的生产能力,满足接下来爆发的市场需求,稳定业绩增长预期;同时也继续加强研发,巩固技术壁垒。

当前,微导纳米是国内首家成功将量产型High-k原子层沉积设备应用于半导体制造前道生产线的国产设备厂商,也是国内首批成功开发并进入产业链核心厂商量产线的硬掩膜化学气相沉积设备(CVD)国产厂商,随着研发的加强,有望继续维持住先发优势。

3,订单充足。

当前,微导纳米在手订单依然充足,从公司最新的2025年半年报来看,2025年上半年公司新增半导体设备订单超去年全年水平。截至上半年,半导体领域在手订单达23.28亿元,较年初增长54.72%。

这其中,iTomic HiK系列、iTomic MeT系列ALD设备获得量产订单;iTomic PE 系列ALD设备首台通过客户验收,并取得重要客户订单…… 

所以,微导纳米凭借着细分领域的技术深耕,依然踩上了行业需求爆发和技术渗透的红利,实现了业绩逆袭。

并且,微导纳米,已然成为半导体国产替代中,一股不可或缺的力量!


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