周五（10月17日）整体下跌，全A不足600只股票上涨，下跌的公司近4800家。
如果按照上涨的中位数算的话，周四也是跌的，只不过权重股把指数拉上去了。
虽然指数看上去没跌多少，但是很多个股跌幅还是很大的。
成交量也连续两天跌到了1.9万亿以下。
这是很明显的高位调整的走势，很正常。毕竟大盘都快4000点了，也创了近10年新高，外围市场也不好，适当回调是很正常的事情。
可能大家已经习惯了连续上涨的走势，其实自从4月7日那次大跌以后，指数一直是小步慢跑的走势，基本上没有像样的回撤，大盘跌幅超过1%的时间都很少。
这轮牛市和2015年的时候太像了，先是小盘股上涨，然后是题材股轮番表现，四季度开始切换到大盘股和红利资产补涨，如果这次也一样，那么就至少还有半年的时间牛市才会结束。
从月线上看，趋势也保持良好。
话说有水无熊市，只要流动性继续宽松，外围市场不崩盘，我认为牛市大概率会继续，突破4000点也是迟早的事情。
国家队护盘资金也在有意识地保护指数，比如指数跌幅过快的时候，就通过拉银行等权重板块来阻止指数的快速下跌。
初心是好的。
但是股市有其自身的规律，涨多了会有获利盘出逃，跌多了就有人抄底，外力的因素改变不了市场长期的趋势。
作为个人，合理配置仓位，保持浮盈不跟随指数大幅回撤，是非常必要的。因此，在合适的时机，需要做一些高低切换的动作。
这个高地切换，并非说的是股价的涨跌多少，而是锚定估值来做。
这里面最难的地方在哪里呢？
最难的地方在于，企业的基本面是动态变化的，并且这个变化大部分时间会先于股价发生。
比如说就拿我自己这几年的几笔调仓来举例，当初把隆基换成陕煤，陕煤换成海康威视，海康威视换成美的，美的换成特变电工（上面的路径可能不完全准确，但大体是这样）。
事后看，基本上都是正确的。
但是在我调仓的时候并不是这样，甚至股价趋势完全是相反的。比如我把海康威视换成美的的时候，两家公司市值不相上下，海康股价走势向上，美的股价连续阴跌。但后来，估值还是起到了作用，美的追上来了，海康跌回去了。
再比如，我去年把70块钱的美的换成14块钱的特变电工的时候，后来美的最高涨到了80元，而特变电工上半年最低跌到了11块附近，相当于中途浮亏了接近30%，现在回头看，特变还是追上来了。
这样的例子还有很多，这也是投资比较难的地方，不仅考验研究能力，还考验心态。即便你结果判断是正确的，但是过程却不会完全按照你的想法来，大多数时间在你作出选择之后，股价甚至会往相反的方向走，这种短期股价的表现和你的判断的基本面错位的时候，很难让人不对自己的判断产生怀疑。
怎么才可以坚定自己的判断而不受股价涨跌的影响呢？
没有什么好的办法，唯有对公司基本面的深度研究。
只有把公司研究透了，你才知道未来各个板块的大致业绩，知道了大致业绩，那么计算估值就比较容易了。
估值的方法很多，可以对照同行公司，也可以锚定股息率，还可以锚定自己的机会成本，有很多种方法，但是前提是对待未来的业绩大体上要判断准确，方向对了，估值大体上毛估估就可以了，赚多赚少的问题。
有了这个前提，股价涨跌才不会慌，才会对自己的选择有信心，不至于因为股价涨跌而干扰自己的选择。
但是如果我们判断错误了怎么办呢？
其实判断错误了也没有关系，因为业绩和估值都是我们自己计算出来的，即便错了，我们也知道错在哪里，我们可以根据企业的变化对估值进行修正。
就好像芒格当初投资阿里的时候说的一句话，300美金的阿里我认为是一个错误的决定，但是跌到100美金了，我认为已经反映了公司的“悲观”基本面的预期，就没有必要再清仓了，原话不记得了，大致意思是这个。
尽管后来阿里在2022年最低跌到了60美元附近，但是现在还是回到了160美元以上。
当然，我们不知道阿里未来会怎么走，但是芒格先生生前留下的这段话，正是我们投资公司不断根据基本面修正估值，然后作出理性选择的体现。
再次说回到当前的行情，我周五的时候说，如果周五不大跌，本周整体收益肯定是新高了，因为前面几天红利股一直在补涨，而菜头当前的仓位，大部分都已经调整到了红利股。
结果还是乌鸦嘴了，周五虽然整体跌幅小于大盘，但是泥沙俱下的行情，还是跌了。
当然，这个不重要，短期浮亏浮盈都正常，保证长期仓位不大幅回撤，保持整体仓位一个良好的夏普比率，更为重要的。
从板块来说，整体上也和我之前的判断一致，煤炭能资源板块持续触底回弹，一些头部公司比如神华和中煤等本周港股还创了新高，一些地方头部煤炭公司也都普遍从低位反弹了20~30%，菜头写这篇文章的时候，动力煤，焦煤，碳酸锂和多晶硅这些受益于反内卷的商品，也都表现比较好的。
山西产Q5500动力煤秦皇岛平仓价已经反弹到了741的位置，如果继续反弹超过770元，那么现货价格就会高于多数长协价格，头部煤炭企业的业绩弹性就会显现出来。
如果有机会回到800~900元的区间，那么头部公司就活得很舒服了，这个价格一方面阻止了多数企业增加大额资本开支的冲动，同时也给现有的头部公司带来良好的盈利空间。
我猜测未来可能会在很长时间维持在这个区间振荡，这也是我长期看好优质煤炭股的核心逻辑。
头部煤炭公司赚的是真钱，股息是可持续的，业绩是夯实的，并且最近几年随着资本开支的降低，现金流越来越充沛，负债率也在持续优化。
其次就是这几个月经常提到的电解铝行业，基本上也和我的判断一致，港股的上市公司中国宏桥，A股的上市公司云铝，电投能源，神火等这些含铝量较高的公司近期走势明显也好于大盘。
背后的投资逻辑就不再重复了，前几个月的文章多次提到，也有过很多次的详细分析，感兴趣的伙伴可以去翻看一下之前的文章，那个时候上面提到的这些公司股价都还很低，甚至还在阶段性的底部区域。
如果投资逻辑正确，这个市场还是有很多机会的，只要我们善于发现，任何时候都有机会。
四季度风格切换应该比较明朗了，主线应该会以业绩为主导，毕竟很多板块的估值，是真高了，资金有获利了结的需求。
尤其是短线投资者，本来就没有打算长期持有，股价趋势一旦反转，就会形成负螺旋效应，这些板块短期大幅下跌的概率也是很高的。
突然想到了前段时间高位发行的那些热点板块的基金，这些基民进去之后，少则三五年，多则十年可能都解不了套了。
想起来，投资市场还是挺残酷的，自己买股票无论亏钱还是赚钱，好歹还过了一把瘾，那些在站外各个平台追高买基金的人，幻想着一夜暴富，却不明不白就把钱亏了。
一波一波，一茬一茬。
因此，学一些基础的投资常识，建立良好的投资习惯，还是非常重要的。
另外，有伙伴在专栏里面留言希望菜头分享游戏仓的具体持仓，鉴于合规和其他要求，还是不准备长期公布了，再说我自己也没当回事。
虽然雪球二季度拉的两个组合的收益高于主仓不少，但是有很多运气的成分：
还有人问菜头是不是故意做低主仓的收益啊，当然不是，实则是不能啊，谁不想赚更多的钱呢。
因此，为了避免干扰大家，建议大家忽略掉这回事，感兴趣的伙伴跟着仓位研究和跟踪这些公司没有问题，把收益忽略掉就可以了。
上面这个图也说明，大盘整体跌的时候，该亏还是亏。
只能用少亏当赚来安慰自己。
当前的很多公司的基本面其实已经发生了很大的变化，比如我十多块钱在游戏仓里买的紫金矿业，虽然股价翻倍了，但是黄金价格较之前上涨了太多了，铜价也在持续上涨。
COMEX黄金价格于10月17日一度触及4392美元/盎司的历史峰值，市场正静候其突破4400美元关口的决定性时刻。
截至菜头写这篇文章时，COMEX黄金为4375美元/盎司。黄金年内累计涨幅已超过60%，金价已进入前所未有的区间。
在这场历史性行情背后，市场共识正出现深刻的裂痕：
一方视其为全球货币信用重构下的战略性配置良机，另一方则警示其交易拥挤与短期超买所蕴含的剧烈回调风险。
对于我们普通投资者而言，黄金究竟是短期过热的追高陷阱，还是长期资产配置中不可或缺的“压舱石”？4400美元可能是短期投资者“最后一棒”的风险点，但对于长期资产配置者，当前价位或许正孕育着未来5-10年的战略机会。
其实影响到股价里面，当初我买紫金矿业的时候黄金价格刚3000美金多一点，虽然股价已经接近翻倍，但是按照当前的金铜价格，估值根本就没涨。
即便未来金价回调，跌破4000，甚至回到3500或者3000美金，紫金矿业依然可以赚很多很多钱，公司无论是资源储量还是开采成本，都有优势。
铜亦是如此，公司的三季报业绩也印证了这个逻辑。
这些都是动态的变化，我之前准备在30元以上把紫金清了，但是看这狂飙的金价，好像也不贵了。
所以继续边走边看，不断动态调整，我们不猜市场，但是合理利用市场，市场疯狂起来，谁也不知道顶在哪里。
接下来我将详细分享自己重仓和长期关注的一些优秀的公司的一些基本面的重大变化，以及对于未来的思考。
以及，解读重点公司周末推送的三季度报告，关注业绩才是根本。
无论是宏观还是微观，当前都是蛮动荡的。
另外，随着小盘股估值的抬升，大小非减持不断，非沪深300成分股的大小非们一点降低减持速度的意思都没有，甚至包括一些沪深300的大小非都开始出现净减持（减持大于增持）的现象。
每周新增几百条减持公告。
买的永远没有卖的精明，公司值多少钱原始股东最清楚，你愿意高价买他们公司，那他们就把公司卖给你，这些参与赌博的梦虫虫，亏钱活该。
因此，当前对于站在十字路口的我们而言，简单地判断“多”或“空”可能已非关键，如何制定与之匹配的应对策略更为重要。
与其纠结于追高与否，不如回归资产配置的本质：在合适的仓位、合适的时机，持有合适的资产。
在投资市场中，活得久远比跑得快重要。
还是上期的老话，浮盈不算赢，赚到手少回撤，才是真赢。
以上为菜头的个人思考和总结，不构成任何操作建议，请结合自身的实际情况，获取属于你自个儿的那份成长和认知。
原创首发 | 菜头日记（ID: CT600519)
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