大盘依然稳如磐石，但个股已经惨不忍睹。市场风格再次显著转向防御，银行、消费等权重板块强力护盘，但两市超4,100只个股下跌。

全市场成交1.95万亿，为8月中旬以来首次跌破2万亿，上一次是9月10日，也是逼近2万亿的量，随后次日大盘大涨超2%。但这次的差异在于，大盘目前仍然在3900点之上，当前迫切需要在科技成长板块拉出一根大阳线。

本周前四个交易日，市场大幅波动，板块之前表现也是大幅分化。前期低位的保险、煤炭、银行等涨幅居前，而机器人、传媒、通信设备等跌幅相对靠前，风格切换已经在不知不觉的发生。

国防军工延续调整，中证国防指数自10月9日阶段性高点以来累计调整3%左右，与科技AI方向相比，幅度还算相对温和。

市场再次传出印尼方向军贸订单的积极催化，但仅对成飞、沈飞等核心公司有正面影响，对板块的情绪扩散及其有限。一方面与今日市场整体情绪偏弱有关，更重要的是，市场更希望看到的是中东地区的军贸高端化的破局，因为中东地区未来想象的空间更大。

复盘三季度以来的行情，可以看到但凡有中东地区的地缘或区域合作事件，均有较大概率催化板块的Beta行情。

在短期风格不是特别友好的情况下，还是建议保持耐心，前期我们强调的很多逻辑，可能会迟到，但是我们相信在四季度不会缺席。从技术的视角，如果板块短期出现明显缩量，将会再次迎来比较好的布局时点。

$国防ETF(SH512670)$  $中航沈飞(SH600760)$