昨天A股表现远超预期了，上证指数低开2.5%左右，最终几乎以平盘收盘；而科创50逆势上涨1.40%，创业板指表现略弱，但也仅下跌1%左右。相比较而言，港股表现略弱，但南下资金尾盘大幅抄底港股。

市场结构基本符合预期，领涨的主要集中在几个方向：对抗（稀土、黄金）、自主可控（半导体、关键软件、国防军工）；而领跌的主要是出口链，消费电子、机器人等。

实际上也是前期市场结构的延续，有色、半导体等也都是前期市场强势的方向，而海外算力等9月下旬以来已经在走弱了，本质上可以认为市场并没有受到周末事件的影响。

本来10月份也是比较重要的时间窗口：1）15号，新凯来“惊喜”，半导体板块已经在提前交易预期；2）20-23日，四中，预计对市场风险偏好会有比较强的支撑。至少近两周，对市场应该还不用太担心。

国防军工低开高走，中证国防指数早盘最低下探2.7%，尾盘逆势收涨0.74%，虽然弹性略逊于半导体等，但整体表现还算是稳健，也符合我们前期的判断，即相对大盘会有超额收益。

结构上，地面兵装板块延续强势，长城军工两连板，内蒙一机继续大幅上涨近8%，板块整体依然呈现量价齐升的态势，趋势良好，至少对板块是个正面支撑；此外，发动机、商业航天等也都有所表现。从投资策略上，地面兵装可以先按短期反抽来做，而发动机则是战略性布局的方向。

从图形技术图形上看，国防军工板块依然处在上行的趋势中，只要大盘保持稳健，预计趋势还是能够维持，只是斜率相对偏缓，这也是很多投资者所诟病的。

而如果想要斜率趋陡，势必需要额外的催化，目前看值得期待的催化包括：1）三季报（含业绩预告）；2）电子元器件高频订单数据环比改善；3）军贸订单的实质性进展（沈飞或成飞）；4）十五五规划定稿。

$国防ETF(SH512670)$  $中航沈飞(SH600760)$