10月10 日晚间，大恒科技（600288.SH）一纸公告划破资本市场夜空：“私募一哥” 徐翔的母亲郑素贞所持 1.3 亿股无限售流通股已完成司法拍卖，这位盘踞多年的控股股东彻底清空持股，公司正式进入 “无控股股东、无实际控制人” 时代。

这场耗时近一年的股权处置终于落槌。回溯 2024 年 12 月，青岛中院裁定拍卖郑素贞所持全部股份，今年 7 月竞价结束时，1.3 亿股以 17.12 亿元成交，较 10.68 亿元起拍价溢价超 60%，每股成交价定格在 13.17 元。最终 8 名买家瓜分股权，其中李蓉蓉以 2746 万股（6.29%）成为单一最大股东，与周正昌结成一致行动人后合计持股 9.26%，但仍无力掌控公司航向。

此次离场并非意外。作为昔日泽熙投资的法定代表人，郑素贞的资本版图早因 2017 年徐翔案缩水 —— 彼时她被取消基金从业资格并列入行业黑名单，所持大恒科技股份自 2015 年起持续冻结。这 1.3 亿股曾是其核心资产，如今易主标志着 “徐翔系” 对上市公司的掌控彻底终结。

市场却早已提前反应。自 2024 年 12 月拍卖消息披露至今，大恒科技股价累计上涨 51.78%，近期成交量更是显著放大。但热闹背后暗藏隐忧：参考启迪环境、鸿博股份等案例，多数无实控公司后续难有实质性资本运作，股价往往在短期炒作后回落。更关键的是，新入场的 8 名股东多为财务投资者，缺乏产业资源支撑，而公司 2024 年还录得 - 3202 万元净利润。

尽管 8 月以来公司管理层已出现变动，副董事长王蓓等新面孔上任，甚至传出拟砸 6 亿布局半导体的消息，但股权分散的治理结构仍可能导致决策效率低下。对于持股散户而言，这场 “徐翔系” 离场后的资本游戏，究竟是重组预期的起点，还是高位套牢的陷阱？答案或许只能交给时间。
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