本以为节前的行情会比较平淡，交易会趋于冷清，但没想到还是这么火爆。科技AI、新能源、有色、券商等三季度几个热门的方向是轮番上演，也带动wind全A指数创年内新高，上证指数也收于震荡区间的上沿。

关于券商的暴动，有几点理解：一是今天有重要会议，市场可能会有去年的924的记忆，当时也是重要会议火上浇油；二是自上而下的视角，肯定还是希望节前适当活跃下市场，既可以刺激长假期间的消费，也可以为节后的行情蓄势，那么低位的券商自然就成了首选。

如果节前还是延续了牛市的氛围，那么对节后的行情还是值得期待的。但是考虑到10月份是财报披露时间窗口，风格有可能会有适度切换，包括今天领涨的券商，三季报应该都还是非常靓眼的。

国防军工跟随市场情绪的修复，整体上还是保持了震荡中枢的上行，只是节奏上相对缓慢。结构上，中航沈飞、航发动力等大市值的龙头股表现相对强势，对板块起到了中流砥柱的效果，也与市场近期整体偏大市值的风格较为契合。

如果以93之前的股价为参照点，可以看到军工芯片、军贸、发动机产业链等部分个股收复了9月3日之后的调整，从技术上可以视为相对强势的方向，也是后续值得特别重视的方向。典型的如中航沈飞、国睿科技等离历史新高仅一步之遥。

从历史上，9月份国防军工板块大多处于信息真空期，股价表现也相对平淡。进入四季度，我们预计基本面的催化将日益临近，博弈的性价比逐步提升。即使10月份市场聚焦三季报，对于国防军工部分细分子行业，如地面兵装方向，其业绩同环比改善的确定性相对较高，且前期股价调整也相对充分，亦具备修复的机会。

$国防ETF(SH512670)$  $中航沈飞(SH600760)$