#盘逻辑：深度解析，理清投资思路#
国产GPU领域即将迎来里程碑时刻！上海证券交易所上市审核委员会已明确，定于2025年9月26日召开2025年第40次审议会议，核心议题便是摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司的首发申请。这意味着成立仅5年的摩尔线程，距离登陆科创板仅一步之遥，其冲击“国产 GPU 第一股” 的进程进入最后关键阶段。

作为2020年成立的集成电路高科技企业，摩尔线程自诞生起就聚焦核心赛道 ——全功能GPU芯片的研发与销售。凭借自主研发的 “MUSA统一系统架构”，公司已构建起覆盖AI智算、专业图形加速、桌面级图形加速的产品矩阵，产品可支持3D渲染、AI训练推理、超高清视频编解码等多元负载，广泛应用于云计算、边缘计算及终端设备，此前半年报显示，2025年1-6 月公司营收达7.02亿元，其中AI智算产品贡献6.6亿元，核心业务实力凸显。此次冲击科创板，公司计划募集80亿元，重点投入新一代 AI 训推一体芯片、图形芯片等研发项目，进一步巩固技术壁垒。

而在摩尔线程冲刺上市的热度下，A 股市场一只直接关联的 “影子股” 已率先进入投资者视野——和而泰（002402.SZ）。作为当前 A 股唯一直接参股摩尔线程的上市公司，和而泰持有其 1.244% 的股份，这一股权关系让其深度绑定国产GPU巨头的发展红利。更值得关注的是，双方的合作不止于股权，还延伸至业务深度协同：此前和而泰已与摩尔线程联合出资30亿元建设贵安 AI 智算中心，同时承接了摩尔线程 GPU 模块的代工及封装测试业务，形成 “股权 + 业务” 双重绑定模式。

从业务逻辑看，这种合作架构对双方形成双赢。对摩尔线程而言，和而泰的代工与封装测试能力，可保障其GPU产品的产能稳定与品质把控，为上市后业绩放量提供支撑；对和而泰来说，既通过参股享受摩尔线程上市后的股权增值收益，又能借助 GPU 模块代工业务打开新的增长曲线，尤其在摩尔线程IPO后产能扩张预期下，相关代工订单有望持续增加，成为公司业绩新引擎。

回顾摩尔线程的资本历程，其早已获得资本市场高度认可。五源资本、红杉中国、腾讯、字节跳动、中国移动产业基金等知名机构均曾参与投资，此次冲击科创板若成功，将进一步打通融资渠道，加速技术研发与市场拓展。而和而泰作为 A 股市场中少数与摩尔线程有直接业务 + 股权关联的企业，无疑成为普通投资者分享国产GPU赛道红利的稀缺标的。

当前，全球GPU市场竞争激烈，国产替代需求迫切。摩尔线程若成功上市，将成为国内GPU领域的标杆事件，不仅为行业注入信心，更有望带动产业链上下游企业发展。对于投资者而言，9月26日的上市审议会议将是关键节点，摩尔线程的审核结果不仅决定其自身命运，也将直接影响和而泰这类关联企业的市场预期。随着国产GPU技术不断突破，这条高景气赛道的投资机会正逐步显现，而深度绑定核心玩家的和而泰，后续表现值得重点关注。
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