今天盘面大家有没有觉得很奇怪，周四AI板块集体大涨，很多龙头都接近创新高，结果今天放量成交到2.5万亿的情况下，AI龙头股竟然出现了巨大的分化，比如剑桥科技，景旺电子等连板涨停了。但是市场中军，比如新易盛，中际旭创，天孚通信等竟然大幅低开低走，直接把昨天拉涨的资金给套牢了！

那么这个位置是主力乘机砸盘出货，还是借用利空洗盘呢？首先我们要搞明白为何昨天和今天走势这么大反差！

这背后主要原因是，光模块出现了一个利空，国际大投行大摩发布了一篇研究报告看空了光模块！

大摩列出了两个重要的看空理由：

第一个理由：大摩认为过去几个月，光模块收发器库存明显攀升，大摩认为库存增加可能暗示后续市场需求释放节奏存在变数，前两年光伏扩产炒作的情景历历在目啊！

第二个理由：近期光模块过度炒作，导致估值过高，有些公司有业绩股价涨了，有一些业绩很差，但是股价也被炒作，这让大摩对部分公司看空。比如中兴通讯，中报净利润下滑11%，但是股价也被炒作。而且大摩认为新易盛虽然中报增长356%，但是未来增速会大幅下滑，所以估值会回落！

总之大摩的逻辑主要有两个，小心未来的增长没有兑现，没有预期的那么快，现在炒作的估值这么贵，小心估值下降的风险。

那么我就来看看大摩说的这两个风险，第一个关于库存的风险，我梳理了A股主要公司的存货数据：

亨通光电，中报存货增长10.36%，存货金额96.43亿；

中际旭创，中报存货增长48.61%，存货金额91.68亿；

中天科技，中报存货增长32.42%，存货金额78.21亿；

光迅科技，中报存货增长106.45%，存货金额61.67亿；

新易盛，中报存货增长165.84%，存货金额59.44亿；

锐捷网络，中报存货增长15.04%，存货金额37.98亿；

华工科技，中报存货增长10.33%，存货金额31.79亿；

剑桥科技，中报存货增长15.21%，存货金额19.78亿；

崇达技术，中报存货增长16.91%，存货金额10.72亿；

兴森科技，中报存货增长30.03%，存货金额8.21亿；

联特科技，中报存货增长104.84%，存货金额7.49亿；

仕佳光子，中报存货增长163.11%，存货金额5.35亿；

中富电路，中报存货增长40.90%，存货金额4.91亿；

德科立，中报存货增长29.91%，存货金额4.59亿；

罗博特科，中报存货增长40.04%，存货金额4.47亿；

聚飞光电，中报存货增长49.62%，存货金额4.13亿；

天孚通信，中报存货增长35.46%，存货金额3.65亿；

太辰光，中报存货增长35.81%，存货金额3.53亿；

光库科技，中报存货增长14.47%，存货金额3.09亿；

沃格光电，中报存货增长16.71%，存货金额1.57亿。

以上是我梳理A股主要的光模块公司的最新存货数据，这些公司的存货确实是增长的比较多，新易盛中报收入也就100亿，但是存货就有59亿了，而且增长幅度也不小，不过相较于收入增长速度，这个存货增长也不算夸张，其他的公司存货增速大多也是跟收入增速是匹配的，目前看起来好像问题不大。

那我们看看估值：

兴森科技，当前市盈率662倍；

中富电路，当前市盈率276倍；

德科立，当前市盈率273倍；

光库科技，当前市盈率236倍；

联特科技，当前市盈率196倍；

腾景科技，当前市盈率182倍；

剑桥科技，当前市盈率112倍；

锐捷网络，当前市盈率81倍；

天孚通信，当前市盈率80倍；

仕佳光子，当前市盈率78倍；

太辰光，当前市盈率77倍；

光迅科技，当前市盈率71倍；

中际旭创，当前市盈率59倍；

新易盛，当前市盈率45倍；

崇达技术，当前市盈率44倍；

华工科技，当前市盈率43倍；

聚飞光电，当前市盈率40倍；

中天科技，当前市盈率18倍。

这些公司的估值确实是非常贵，80%以上的公司市盈率都在80倍以上，这都是预期了未来高增长的，所以给了高估值，这种高估值是比较脆弱的，低估值是反脆弱的，从估值角度看，这些公司确实风险很大。

我记得2021年的光伏，锂电，CXO很多都是预期未来成长性好，所以给了高估值，结果后来很多龙头都是70%以上的跌幅。这种风险也也是存在的。$新易盛(SZ300502)$$中际旭创(SZ300308)$$天孚通信(SZ300394)$