这波牛市最惨的公司是哪一家，那一定是老登资产，越是市盈率低，越是股息率高，这波牛市表现的越惨烈啊，尤其是那种具有全球唯一性的公司，刚刚复盘了下，2024年分红总额超过100亿的公司中，竟然有7个股价都跌回2800点了。

看看你的持仓里面有没有这些老登资产？不过这些资产我看了下长期没毛病，估值现在都是非常低的，市场真的是太低估他们了啊。

第一个：贵州茅台$贵州茅台(SH600519)$

2024年分红647亿元，股价一路跌到指数2500的水平了。当前市盈率20倍，股息率3.4%；

贵州茅台的 “唯一性” 是其核心护城河，源于自然禀赋、工艺壁垒、品牌价值与消费属性的独家叠加；

贵州茅台持续下跌，主要是因为经济增速减缓，政务、商务宴请需求减少，年轻消费者偏好低度酒，主力消费群体缩小。房价下跌，其 “囤货升值” 逻辑难行，金融属性减弱，价格回归消费价值。

第二个：中国石化$中国石化(SH600028)$

2024年分红340亿元。股价已经跌回到3000点水平了，公司的市盈率是15倍，股息率有4.3%。

中国石化是世界第一大炼油公司，炼油能力全球排名第 1 位；

中国石化持续下跌，主要有两个原因：中国石化业绩承压，2025 年上半年营收、净利润同比大幅下滑，同时国际油价波动、化工业务处周期低谷，进一步拖累盈利。全球经济放缓致石油需求乏力、新能源挤压燃油市场，叠加市场情绪低迷、竞争加剧，共同压制股价。

第三个：中国平安$中国平安(SH601318)$

2024年公司的分红高达457亿元。股价已经跌回3000点了。公司的市盈率是8倍，股息率4.6%；

国内罕见的综合金融模式，拥有全金融牌照，以 “一站式服务” 覆盖保险、银行、资管等领域，协同性突出。

股价下跌主要是因为转型遇阻、投资风险及行业竞争加剧，拖累股价。寿险代理人转型效果不佳，新业务价值下滑；投资房地产失利，资产质量受质疑；互联网保险冲击传统模式，平安市场份额受挑战。

第四个：长江电力

2024年分红230亿元，股价已经跌回到2800点了。市盈率是26倍，股息率3.2%。

公司独家运营长江流域三峡、葛洲坝等核心水电站，水电装机容量全球第一，这种资源禀赋无可替代。

股价下跌主要是因为估值偏高且股息率下降，2025 年市盈率高于行业平均，股息率跌至 3.36%，“类债券” 吸引力减弱，叠加被剔除中证红利指数后基金被动抛售、外资减持，资金流出压力大。2025 年长江流域来水偏少致发电量受影响，业绩预期承压；同时大额投资葛洲坝航运工程，市场担忧短期现金流与分红能力，进一步压制股价。

第五个：中远海控

2024年公司分红240亿元，股价还在3000点趴着，公司的市盈率6.7倍，股息率10%。

自营船队运力全球第四，超大型船、LNG 动力船占比高，单箱成本显著低于行业；全球网络覆盖广，掌控 34% 主干航线运力，“海运 + 中欧班列” 联动优势独存。

股价下跌主要是因为航运业周期下行，全球贸易放缓叠加运力过剩致运价暴跌（2025 年二季度 CCFI 同比跌 20%），单箱收入增速不及成本上升，盈利持续性遭质疑。

第六个：格力电器

2024年分红170亿元左右，股价已经跌回2700点左右的水平，当前市盈率7.8倍，股息率6.8%。

2024 年格力电器全球分体式空调零售量第一，实现国内中央空调连续 13 年市场占有率第一，

股价下跌主要有两个原因：业绩承压且分红政策生变，2025 年上半年营收微降、二季度净利润下滑 10%，半年报不分红打破高分红预期，削弱投资者信心。空调市场竞争加剧（美的、小米挤压份额），多元化与国际化进展慢（新业务占比不足 10%），渠道改革未达预期，多重因素压制股价。

第七个：陕西煤业

2024年分红130亿元，股价已经跌回2700点左右的水平了。公司的市盈率是13倍，股息率是5.8%。

陕西煤业 97% 的煤炭资源位于陕北、彬黄等优质矿区，煤种以不粘煤、长焰煤为主，具有 “特低灰、特低硫、特低磷、高发热量” 的稀缺属性，

股价下跌主要是因为：煤价下跌（2025 年初动力煤价创四年新低）叠加一季度营收、扣非净利润下滑，毛利率收窄，业绩增长承压，直接削弱投资预期。行业供需失衡（港口库存高、进口煤上限）致板块低迷，叠加市场风格转向成长股、机构减持，资金流出压制股价。