2.8万亿元！

继2020年我国商业航天产业规模首次突破万亿元后，继续以约23%的年复合增速增长到了2024年的2.3万亿元，预计2025年将攀升至2.8万亿元。

放眼当下，恐怕很难找到一个能有如此庞大体量的产业。而从发展前景出发，这个产业还在加速。

产业规模大增，也反映到了投融资中。

2024年我国商业航天领域融资总额超150亿元，据已公开及可估算融资额，单是2025年前五个月我国商业航天领域融资额已超10亿元。

值得注意的是，2025年5月，微纳星空斩获8.04亿元订单，对于一家民营航天企业而言，8.04亿元分量不容小觑。

产业链企业凭借自身在供应链和技术上的积累，斩获订单不足为奇，然而一些入局者的身份却令人意想不到。

和而泰，一家消费电子民营企业却吃到了商业航天的红利。$和而泰(SZ002402)$

公司关键抓手，来自旗下子公司铖昌科技。

和而泰旗下子公司铖昌科技拳头产品为相控T/R芯片，是卫星互联相控T/R组件的核心功能芯片，起到信号放大、改变相位、衰减的作用。

打个比方，传统卫星通信就像用一个大喇叭对着地面喊话，谁都能听见，安全性不高。而搭载了相控阵T/R芯片的卫星，就是一个可精准指向的“对讲机”，广泛用于军事国防。

目前，子公司铖昌科技产品达上千种，是国内少数可以大规模量产T/R芯片的民营企业，产品已批量用于星载、地面、机载相控阵雷达及卫星通信等领域。

2021-2024年，子公司铖昌科技相控阵T/R芯片销量从35.92万颗增长到了109.38万颗，印证了需求的旺盛。

不得不说，商业航天是个技术壁垒极高的行业，2020-2024年铖昌科技平均研发费用率高达22.07%，大大挤压了公司净利润空间。

但，2025年是个转折点。

因为，研发和订单开始向业绩正向反馈。

2025年上半年，铖昌科技实现净利润0.57亿元，一举扭转了2024年亏损的局面，同时，其营收达到2.01亿元，占同期和而泰总营收的3.69%，利润贡献比达13.14%。

尽管，营收占比看，相控阵T/R芯片销售收入占和而泰总营收的比重并不高，但对和而泰而言相控阵T/R芯片仍是一个不可放弃的市场。

为何这么说呢？

盈利层面，支柱业务稳但毛利低。

和而泰支柱业务为家用电器控制器，2025年上半年该业务实现营收35.63亿元，占公司总营收的65.41%，过去五年营收占比维持在60%以上。

但家电是典型的同质化高、更换周期长、玩家多的行业，其需求增长主要靠以旧换新、产品新功能迭代，竞争较为激烈。

看看毛利率就知道，2020-2024年，和而泰家用电器控制器毛利率在15%到17%范围波动，是公司毛利率最低的业务。

这种“营收高毛利低”的结构导致公司净利润增速要远小于营收增速。

具体看，2020-2024年公司营收平均同比增速为22.06%，净利润平均同比增速为7%，差距明显。

2025年上半年公司净利润同比大增78.65%，达到3.54亿元，除了整体营收带动外，部分原因是相控阵T/R芯片毛利率同比回升了13.35个百分点，增厚了利润空间。

并且，2025年上半年子公司铖昌科技利润的回升已经开了一个好头，叠加下半年中国联通获得卫星互联牌照、中国移动申请提上日程，商业航天大有可为

据测算，预计到2027年我国低轨商业卫星T/R 组件市场空间约102亿元，到2030年有望增至286亿元，这带来的是相控阵T/R芯片需求。

产业链层面，放大优势。

具体来看，和而泰业务支点就是智能控制器，其上游原材料为IC芯片、PCB、五金件等。其中，IC芯片占比约23%，是主要成本来源。

而相控阵T/R芯片与IC芯片基础衬底材料均为硅，同时在工艺上也存在共性，一定程度上可形成产业链协同。

要知道，智能控制器市场竞争格局分散，从整个国内市场看，和而泰市占率仅次于拓邦股份（0.23%），国内第二，但份额不足1%。

所以，在这样一个分散市场中，能否构建差异化优势，稳住业绩增长，往往取决于产业链是否同步布局。

抛开这些不谈，和而泰暗藏的玄机就在AI战略投资上。

一是投资天岳先进。

2025年8月，和而泰子公司以8000万港元认购了天岳先进H股。

而天岳先进专攻碳化硅单晶衬底材料，是AI人工智能价值链的上游功率器件核心材料，2024年其导电型碳化硅衬底材料全球市占率22.8%，居前三。

这步棋与和而泰智能控制器搭上了桥。

二是持股摩尔线程。

目前，和而泰直接持有摩尔线程1.03%的股权。

要知道，摩尔线程核心业务为GPU芯片研发，公司部分产品已经实现了“卡脖子”国产替代，像其MTTS80显卡的FP32算力性能接近英伟达RTX3060。

更值得注意的是，除外部投资外，和而泰自身也在向AI应用落地延伸。

就在9月10日，和而泰在投资者活动中表示，公司拟9月23日开展研发科技周，并首次公开具身智能解决方案。

而早在2024年公司财报中就已初现端倪。

财报显示，公司研发了一套智能机器人抓取系统，其中包括双目识别、机械臂控制以及灵巧手交互等。除此之外，公司已结项研发项目中还包括边缘AI和端侧AI平台。

再一方面，汽车电子智能控制器业务是目前公司增速最快的业务，2020-2024年年均复合增速约69%，这又是一个与AI协同的领域。

公司在智能座舱及能量管理领域，形成覆盖智能硬件、AI算法及数据服务的全栈式能力矩阵，并从OEM代工转型为ODM，成功切入了沃尔沃、比亚迪、蔚来、一汽等车企供应链。

因此，综合看和而泰投资天岳先进与摩尔线程并非一时兴起，而是真正基于业务的长远眼光。

所以，多维突围的和而泰，正尝试从“家电控制器龙头”，走向“智能控制全能玩家”。

AI时代，和而泰不会缺席。