观点来源：广发机械

1. Tesla大额回购，开启主升浪行情。Musk于9月12日斥资约10亿美元回购257万股Tesla股票，这是他有史以来最大额的一次回购，上一次回购是在20年2月14日，价值约1000万美元。Tesla股价从25年4月底部以来，上涨约80%。

按照以往的复盘规律，机器人主升浪行情一般发生在岁末年初，并伴有连续密集的催化。而近期V3版本即将问世，Tesla 10月Q3业绩交流、11月初股东大会，宇树科技25Q4递交招股书；同时，机器人板块日均成交量在800-1000亿元，催化密集+成交放大，我们认为机器人主升浪行情的开启条件已经全部具备，当下即是布局的最好时机。

2. V3版本变化大——轻量化、集成化。从V3的产品进展来看，历经多次miss后，T已向供应链提供3代图纸、并陆续布置产能，节奏上来看Q4定型、问世，26年初进入量产阶段。

V3的潜在变化方向，一是执行器的集成化程度更高，体现在电机、减速机、丝杠产品的高度定制和小型化，如近期26个自由度的灵巧臂高度集成，将小臂与灵巧手组合；二是轻量化的应用，如工业塑料的用量增加、架构件的变化等。

3. 产业链已陆续准备产能。从近期产业链多家公司的调研判断，产量指引大概率会超预期。陆续有Tier1表示已收到26Q1批量生产通知，减速机、丝杠厂商的产能准备也至少是10万台以上的级别。
$机器人ETF鹏华(SZ159278)$  $浙江荣泰(SH603119)$