今天最大的新闻，应该是药捷安康-B巨大巨大、超级超级的跳水。

从涨50%到跌50%。

药捷安康-B是今年6月上市的18A医药股，9月刚刚纳入港股通标的，成为了部分恒生、以及港股通指数的成分股。

最近很多新闻报导了药捷安康-B在15日纳入国证港股通创新药指数成分股的新闻。

有观点解读为，有资金选择这种流通盘较小的次新股，炒入港股通让南向资金来接盘。

我去国证指数官网没找到这笔调整记录，但确实在跟踪这只指数的ETF申赎清单里找到了。

按理说，国证港股通创新药指数在选样方法里规定了，剔除最近一年日均成交额低于1000万港元的股票，那新股这种上市不到一年的股票就应该在选样之初剔除掉了，我也不知道什么原因没剔。

中证港股通创新药是每半年一次调仓，国证是季度一次，所以中证港股通创新药指数没受到这次调仓的影响。

今天药捷安康-B日内100%的股价波动，对指数带来了怎样的影响呢？

我们把中证港股通创新药指数（黄线）和国证港股通创新药指数（白线）放在一起就有直观的体现。

我根据ETF的申赎清单算了一下，药捷安康-B日内波动对国证港股通创新药指数的影响在3%-4%，可以说指数波动，主要就是这个票造成的。

市面上规模大的几只港股通创新药ETF跟踪的都是国证指数，但跟踪中证的有这三只。

如果看好港股创新药，还想回避药捷安康-B后边的杀伤，那就用中证替换吧。

1、关于指数调仓，昨天是科创50的指数调仓日，调仓之后寒武纪从15%降到了11%。

这次调仓就相对比较丝滑，没对市场造成太大的影响，不知道昨天是哪些大资金接走了寒武纪的筹码。

寒武纪今年涨了一倍，目前在上证50占比3.4%，去年年底纳入上证50时占比1.7%，全靠自己涨起来的权重。

去年大家对寒武纪纳入上证50一度非常诟病，但短期来看，上证50确实还获益于寒武纪的大涨，就是未来不知会不会再跌出去。

2、对市值加权指数来说，编制逻辑是强者恒强。

所以会把大市值的股票纳入指数，小市值的剔除掉，这是一个优胜劣汰的逻辑，保证了指数的生命力和迭代能力，能一定程度跟上底层经济的发展。

尤其在中国，十年前的沪深300被银地保大金融包圆，现在蓝筹属性虽然明显，但消费、高端制造行业也慢慢跻身了指数成分股，金融的含量是在降低的。

这是优点。

但缺点是，如果一个市场波动很大，但累计涨幅不高，那大市值的宽基指数就容易成为高买低卖的“接盘”指数。

去年寒武纪纳入上证50之后，我们做过沪深300调入调出成分股在之后半年的平均收益情况，被调出的股票组，平均表现是要好于调入组的。

当然，这不是上证50、沪深300的问题，是所有市值加权指数的问题，对MSCI 指数也一样。

3、上个月8月26日，宝信B大跌10%，因为美元有限，不少B股投资者卖出其他B股，比如老凤祥B、伊泰B去抄底宝信B，一度导致整个B股板块流动性出了问题，当天B股指数大跌了4%。

其实，宝信B当天大跌的原因就是MSCI指数的调整。

对不少B股玩家来说，指数调仓带来的异常波动，往往是买卖机会，换句话说，就是去做指数的对手盘。

不只是B股，港股其实也可以。

这是长江证券统计的今年入通策略的情况，统计了今年3月纳入港股通个股相对恒生指数的超额情况，收益还是比较丰厚的。

我之前在雪球看专门在港股捡烟蒂的大佬们做华晨汽车，看着这个票从破产边缘涨到纳入港股通，是结结实实赚翻了。

不管是B股烟蒂，还是港股烟蒂，这都是聪明散户能玩的策略，资金量不会特别大，对市场也没这么大冲击。

但如果有过于聪明的大资金，利用指数调仓，恶意炒作一些流通盘不大的小票，利用指数调仓和背后的指数资金为自己接盘，那就另当别论了。

只能说不同的发展阶段，有每个阶段要解决的问题，以前指数基金规模不大，可能会有资金专门盯着大规模的主动基金，去做他的对手盘。

但现在指数基金规模越来越大了，行业细分指数也越来越多，在数量、质量都上来的同时，可能下一阶段，就是要想办法堵指数调仓背后可能带来的问题。

这次的药捷安康-B，相当于给市场提了个醒。

以上。

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