今天早上看到一个视频有个老女人说，现在的牛市不是散户参与的牛市，是国家队和险资拉起来的牛市，虽然现在股市指数涨了不少，实际现在散户参与的程度还很低。他的意见是现在就搬好小板凳看戏就行，散户朋友不要下场买股票或指数基金，结果居然有几千的点赞，我感觉纯粹胡扯，简直是误导群众，耽误大家赚钱。股市上涨赚钱效应的发酵，这件事是慢慢发生的，即使是以前的疯牛快牛，也不是在一两个月内就演绎完的，而是至少经过一年左右的持续上涨，才会形成牛市的共识。

战国策中就曾经有一个三人成虎的故事，当一个人说在股市上赚钱了，你根本不信，当两个人说在股市上赚钱了，你变得将信将疑。你不信就会一直有人说赚钱了，慢慢的很多人就会转变思想，由不信转为相信。即使你不信，总会有人相信，这才导致对股市关注的人越来越多，愿意在股市中投钱的人也越来越多。股市的牛市就是这样发酵起来的。发酵快了就是疯牛，发酵慢了就是长牛慢牛。如果股市一直不会引起周围人的注意，那大概率就还没有到高估的阶段。最终会有很大一部分人看别人赚钱了，最终忍不住也下场买股票或基金，最终在高位站岗，以前的几次牛市就是这样发生的。  

那个主播说25年上半年上市公司定增再融资达近8000亿，说国家趁着股价上涨，疯狂的融资来支持自己的亲儿子发展。我赶紧查了一下真实情况：2025年上半年A股总融资总额为7805亿元。其中定增募资总额为6449亿-7098亿，我认为7098比较合理。其中四大国有银行定增补充核心一级资本合计募资5200亿，占总规模的66.22%，其他的大型国有企业也有一些政策性因素的融资合计约为5882.23亿。剔除政策性因素后真实规模为1215.77亿，同比增长77.79%。IPO新股50支，募资金额371亿元。可转债规模277亿元，所以实际市场化融资总额约为1215.77+371+277=1864亿元。增发融资规模在2021年达到峰值，为9133.06亿元，这些钱全部都是市场化融资，全部是从股市中吸的血，随后一路下滑。不同的统计口径和数据来源在具体数字上略有差异，但是和2021年的巅峰是差距非常大的。借股价高涨疯狂从股市吸血的论调，简直是胡扯。

为什么要剔除四大行的融资呢，因为这四大行融资的5200亿元，其中有5000亿的资金是国家财政部认购的。而国家财政部的钱是国家发行5000亿特别国债吸纳的社会资本。这笔钱根本就不是从股市融的资，何谈吸血呢？国家层面的定增补充一级资本金的目的是未雨绸缪，应对未来挑战。提前构筑更厚的资本安全垫，以应对可能出现的波动和冲击云云。总之这是国家层面出钱来稳定银行的经营，跟小散户根本没有关系，完全没有为这件事而过于恐慌。

即使股市出现了持续上涨，还是有很多人不认可股市的长期投资价值，很多投资者或者说炒股者都说中国根本走不出长牛慢牛，中国只会是漫漫熊市后，然后来一场疯牛快牛A型牛，作出这样判断的原因是中国股市成立三十五年来一直都是这样，中国股市过往也发生过几次牛市，那几次牛市哪一次也不是长牛慢牛，每一次都是A型疯牛走势，然后涨一年跌十年，每一次都收割一代人，留在中国几代股民心中痛苦而深刻的记忆就是A股就是割韭菜的，所以在这种情况下，你让投资者想象以后中国A股就可以乌鸡变凤凰，从此以后走出慢牛，大部分肯定是不相信的。以前不会出现的事情，不代表以后就不会发生。

那么为什么中国股市三十五年中没有走出慢牛呢？表面上是看那些市场化的庄家和游资等炒作资本造成的。本质原因是因为过去35年，国家队和监管方从来没有把估值合理作为考核业绩指标，也从来没有把让所有市场参与者挣钱作为政策努力的方向。唯一的原因是过去股市的唯一功能就是融资。股市在重新定义之前，纯粹是当成给企业融资的工具，当监管层的目标是融资的话，那么这个市场就变成融资市了。所有的投资者和参与者本质上都是给人家提供资金的，提供完资金后，投资者是否赚钱一概没有计入统计范畴，这是由时代背景决定的，从1990年年创立股市以来，中国最落后的是生产落后和科技落后，东西生产不出来。从1990年到2020年，恰恰是中国从一个生产小国到生产大国的发展壮大过程，到2020年中国成为世界第一大生产国，成为第一大工业国。从股市成立之初的目的，就是为了解决生产落后。生产落后的根本原因是资金不足，生产是需要资金投入的，生产厂房、车间设备和引进新技术都是需要钱的，所以，中国股市的诞生就是因为融资困难而生的。曾经在1996年国家高层发布一个通知《中国股市要为国有企业脱困服务》，怎么给国有企业脱困呢，就是可以让国企可以很便利的发行股票进行融资。

随着中国成为世界第一大工业国，生产已经不是问题了，现在生产过剩，需求不足成为了最重要的问题，需求与生产的不平衡成为社会最重要的矛盾，三十年前生产不足，股市就要解决生产问题，就要给企业融资，现在是需求不足，那么现在股市就需要解决需求不足的问题，社会经济有什么困难，股市就要解决哪方面的问题，社会经济的主要矛盾就是股市的功能。所以，未来股市就是要解决消费不足的问题，如何解决消费不足呢，就是要通过股票市场，让大部分参与者长期来看都能赚到钱。换句话说，就是让股市成为普通人实现财富的保值和增值的主要新途径，这是股票的新的功能定位。

大家感觉自己有钱了，就会增加消费。就像房地产一样，以前老百姓以投资为目的买了一套房，结果过了几年一看房产增值了，自然就会感觉自己有钱了，也会愿意拿出一部分钱来消费。如果过了几年一看房价腰斩了，自然就感觉自己的财富缩水了一半，就会对未来充满的不确定性充满焦虑，自然就会捂紧钱袋子，就不敢去消费了。房地产如果失去了资产保值和增值的功能，那么股市就要承担起这种功能，如果要让股市承担功能，那就不能说暴涨暴跌的疯牛，就必须是低波动稳定增值的长牛慢牛。

因为社会的底层矛盾变了，股票的功能变了，必须是以低估值引领的长牛慢牛才能创造财富，才能刺激消费，才能让股市承担起解决当前最主要社会矛盾的责任。如果继续像以前一样炒作高估值的热门股票，涨到几百倍市盈率，随后引发一轮暴跌，那就又回到疯牛快牛的老路上了，这就是和国家的初衷相违背了。

国家近一两年出台的政策都是由融资市转给投融资并重的市场转变，呵护股市的决心是非常坚定的，就是要让中国走出长牛慢牛。国家提出要建设金融强国，将金融发展提到前所未有的高度。鼓励社保基金、保险资金等长期资本入市。鼓励企业加大分红力度，鼓励一年多次分红。对于国有企业将估值水平作为企业管理者的考核指标，建立中国特色估值体系。改变公募基金的考核机制和收益机制。中央汇金公司明确担任平准基金的角色等等。

综上所述，我也坚信，中国未来一定会走出长牛慢牛，如果现在没有投资权益类资产，就像二十年前没有买房的人，未来一定会错过这种财富保值增值的重要途径。这种途径在全球发达国家百年来都是不断验证是正确的。从全球主要国家的百年金融史来看，权益类资产收益跑赢是黄金、房产、债券、现金的收益是不争的事实。如果某些先知先觉的人能够在股票估值低的时候，认识到长期持有权益类资产是财富增值和保值的最好途径，那么将在未来几十年中收益都会跑赢大多数人。

不管这次是否会走出长牛慢牛，还是十年后中国走出长牛慢牛，我们都应该关注企业内在价值，持有低估且稳定分红的资产。如果您觉得本文对您有所帮助和启发，欢迎点赞和转发。想了解更多关于价值投资的知识，欢迎关注我-朝红价值投资。本文完，感谢阅读。