A股铝企宏创控股（002379）计划向魏桥铝电等9个交易对手方，发行价值635亿元股份收购宏拓实业100%股权的重大资产重组正在持续进行，宏创控股年内涨幅已超90%。预计重组完成后实际控制人依旧是张波家族，市值超过2000亿元的铝企航母即将起航。
若以超过百亿元铝企的估值作为参考，“新宏创控股”市值有望向3000亿元进军。同时，其将摇身变为高股息红利股，持续给股东高比例分红，有望获得养老、社保基金等长线资本和价值资金青睐，成为机构投资的首选标的。
铝企新“一哥”，市值有望3000亿+
根据购买资产交易草案，宏创控股通过发行股份的方式购买宏拓实业100%股权，将发行约119亿股A股股份，加上原有A股股份约11.4亿股，资产重组完成后，“新宏创控股”的股本数量将增加至130亿股以上。
截至9月11日，宏创控股股价为17.24元/股，以此估算，重组后“新宏创控股”总市值大约是2200亿元以上。
Wind申万“有色金属-铝”板块A股上市企业共31家，当前市值最高是中国铝业（601600），大约1000亿元。重组完成后“新宏创控股”市值将轻松超过中国铝业，成为铝企上市企业市值新“一哥”。
支撑“新宏创控股”高市值的是实打实的业绩：重组前的宏创控股，2024年归母净利润亏损约0.7亿元。而重组后的“新宏创控股”，预计2025年净利润超200亿元，对应静态股价下的2200亿元市值，市盈率大约是11倍，仍有较高向上空间。
依旧参考“有色金属-铝”板块上市企业，去除亏损企业或动态市盈率超过100倍的企业后还剩20家企业，截至9月9日，这20家企业市盈率均值为28倍，中值为20倍。
进一步缩小范围，选择13家市值超过百亿元企业，它们的市盈率均值为19倍，中值为13倍。
“新宏创控股”估值以此为参考，则市值在2300亿元至3400亿元之间，与此前预估2200亿市值相比，还有约55%的上涨潜力。
宏创控股将蝶变为红利股
众所周知，铝业为重资产的周期行业，凭借规模优势在周期下行时依旧能斩获利润。重组前的宏创控股因资产有限，想要给股东创造稳定的分红并不容易。
但重组后的“新宏创控股”会脱胎换骨，分红将变得极为丰厚。此前，宏拓实业隶属于港股企业中国宏桥（1378.HK）旗下，是中国宏桥的主要利润来源，也是中国宏桥大手笔持续分红的主要依仗。
如上表，根据Wind，从2006年至今，中国宏桥累计实现净利润1249亿元，累计现金分红522亿元，历史分红率为42%左右。
值得注意的是，最近5年（2020年至2024年），中国宏桥分红力度明显加大，2020年至2023年分红率分别为46.3%、50.4%、50.4%、47.8%，2024年进一步提高至62%。
换而言之，中国宏桥近5年平均分红率高达51.4%，超过五成的分红率显著高于A股同行。
Wind数据显示，A股30余家铝企同行自上市以来平均分红率为32.3%，比如市值较高的中国铝业平均分红率为40.5%，云铝股份为26.7%。
最近三年，上市企业响应号召，分红变得大方起来，中国铝业平均为47.6%，云铝股份（000807）为44.2%。但都显著低于中国宏桥。
宏拓实业被宏创控股收购后，分红会变得小气嘛？肯定不会，重组后中国宏桥虽然通过宏创控股持股宏拓实业，但其分红力度自然还是会以2024年62%以上的水平实施，分红现金主要来自宏拓实业派息。
若“新宏创控股”重组后预计以超过70%分红率派息（重组后宏桥持有宏创89%），对应2025年保守预估200亿元净利润则分红金额为140亿元，对应2000亿元左右的静态估值，股息率将在7%左右。
实际上，该股息率仍有希望提升。
由于重组后中国宏桥对宏拓实业的持股比例从原来95%降为89%，如要保障中国宏桥维持现有的分红率水平，那么“新宏创控股”则必须设置更高的分红率以促成此事。
因此，7%（大概率会更高）的股息率，给“新宏创控股”提供了足够厚的安全垫。
据Wind数据，截至2025年9月9日，A股全部31家铝企上市企业，动态股息率（TTM）平均值为1.8%，中值为1.2%。过百亿市值铝企的股息率，平均值和中值分别为2.4%、1.8%，中国铝业为3.4%，云铝股份为2.7%，都明显低于“新宏创控股”7%的股息率水平。
如前所述，“新宏创控股”市值如果涨至2000亿元，即使不看股价50%以上的收益，仅看股息率也将在7%上下，依旧高出同行整体水平不少。
“新宏创控股”有望摇身一变，成为A股市场上稀缺的“红利股”，甚至轻松超越“宇宙行”工商银行（601398）。
红利股是机构重仓对象，备受长期资本青睐
决策层、监管层频频发声，强调长线资金、耐心资本入市，机构对A股长线布局陆续展开，中字头外，高股息、红利股，大概率是机构首选。
来自Wind的数据显示,截至2025年二季度末，A股千亿以上市值企业共计164家，基金持股比例平均为11%。另外，股息率超过4%的278家企业，基金持股比例平均为10.4%。
高股息股以银行股为代表，截至9月9日，股息率（TTM）平均为3.7%，它们是机构的重仓对象。至6月末，基金持股建行（601939）比例为12%，持股交行（601328）比例为11%。
其他，如长江电力（600900）股息率超过3%，基金持股比例为6.7%，保险持股4.1%，合计约11%。典型周期股中国神华（601088）股息率为8.5%，基金和保险持股比例略低，但市盈率为14倍。
如果以30余家上市铝企作为研究对象，则至2025年二季度末，基金持股比例平均为4.6%。市值超百亿的铝企，基金平均持股比例为6.9%；股息率超过2%的铝企，基金平均持股比例为8.1%。
比如股息率5.6%的天山铝业（002532），基金持股比例10.4%；亚太科技（002540）股息率4.5%，基金持股比例10.2%；股息率4.3%的神火股份（000933），基金持股比例为11.6%；
而中国铝业，3.4%股息率略靠后，基金持股比例为9.2%，要低于高股息同行。
可见，较高市值、较高股息的上市企业（包括铝企），机构持股比例普遍较高。重组后的铝企航母“新宏创控股”完全符合基金选股标准，有望成为长期资本、耐心资本青睐标的，被基金、保险、社保等机构重仓。
而社保、险资等“聪明钱”的重仓，则容易成为其他投资者（包括散户和其他机构）接力买入的信号，进而推动股价形成正向循环。
