近期 A 股市场波动加剧，投资者对 “牛市是否终结” 的担忧持续升温。然而，从宏观政策信号、历史周期规律到市场技术面特征来看，当前市场更可能处于新一轮行情的蓄势阶段。随着扩大消费政策呼之欲出、美联储降息窗口临近，叠加核心赛道标的业绩与估值共振，A 股市场正迎来多重催化机遇。
市场全景：政策与周期双轮驱动，牛市基础未改。扩大消费政策箭在弦上，服务消费成突破口
据多方信息显示，《扩大服务消费若干政策举措》有望近日出台，这一政策精准切中当前消费市场的核心痛点 ——优质服务供给不足。从政策导向来看，三大发力方向值得重点关注：
入境消费扩容：通过推出优质旅游线路、优化入境服务流程，激活入境旅游、文化消费等潜力市场，直接对接全球消费需求；
领域开放深化：推动互联网、文化等领域有序开放，引入外资竞争与创新资源，提升服务消费供给质量；
新兴消费纳入：将露营、民宿、物业服务、“互联网 + 医疗” 等新兴服务消费条目纳入鼓励外商投资产业目录，明确政策支持方向，培育消费新增长点。
这一政策的落地，不仅将直接拉动服务消费市场规模扩张，更将通过产业链传导效应，惠及文旅、互联网、医疗服务等多个板块，为 A 股消费赛道注入新动能。
周期端：朱格拉周期加持，10 年牛市规律显现
回顾 A 股历史走势，市场呈现出清晰的 “10 年左右一轮大牛市” 规律：2005-2007 年的股权分置改革牛、2012-2015 年的移动互联网牛，均与当时的经济周期升级高度契合。而当前，新一轮朱格拉周期（设备更新与技术改造周期）正加速启动，叠加人工智能、新能源等新兴产业的技术突破，2025-2027 年有望迎来新一轮牛市行情。
从宏观经济数据来看，美国 8 月非农就业人数仅增加 2.2 万（远低于市场预期），失业率升至 4.3%，这为美联储本月中旬开启降息提供了明确依据。若美联储如期降息，将进一步缓解全球流动性压力，为 A 股市场带来增量资金支撑。
沪指蓄势关键位，量能成突破核心
短期围绕 3813 点展开震荡争夺，若能有效守住该位置，将进一步向 3829 点关键压力位发起冲击；
中长期反弹目标指向 3920 点，该位置是 2007 年高点 6124 点与 2015 年高点 5178 点的趋势延长线，也是牛市初期重要的蓄势平台；无论是站稳 3813 点还是突破 3829 点，成交量放大都是核心前提—— 只有量能显著补量，才能确认资金进场意愿，推动行情向更高位延伸。
持仓深度分析，
国轩高科（002074）固态电池赛道可期，短期波动需警惕。公司作为动力电池领域重要参与者，长期看点在于固态电池技术突破，但短期股价波动较大：。行业前景良好，公司业绩持续增长，固态电池研发取得阶段性进展；9 月 4 日股价大幅下跌 3.43%，成交金额达 106.72 亿元，换手率 14.63%，显示多空分歧极大；短期均线系统有走坏迹象，若无法收复 5 日均线，或面临进一步调整压力；短期谨慎观望，关注 5 日均线收复情况及量能变化。
中际旭创（300308）高端制造性价比突出，技术替代打开空间。公司在精密涂布设备领域的技术储备，正契合复合集流体、固态电池等新兴领域的需求爆发：。技术替代周期来临，新兴领域对精密涂布设备需求激增，公司有望切入新赛道；当前 32 倍 PE 虽高于机械行业均值，但对比光伏设备（超 60 倍 PE）、半导体设备等高端制造板块，性价比显著；9 月 5 日股价大涨 10.26%，成交额达 305.92 亿元，总市值突破 4500 亿元；8 月 26 日以来股价波动加剧，需警惕短期获利回吐压力。
寒武纪（688256）AI 芯片高景气延续，高估值成双刃剑。公司上半年业绩爆发式增长，彰显 AI 芯片赛道的高景气度，但高估值风险需重点关注：2025 年上半年营收 28.81 亿元，同比暴增 4347.82%；净利润 10.38 亿元，实现扭亏为盈；合同负债 5.43 亿元、存货 26.90 亿元，显示下游需求旺盛、在手订单充足；AI 需求不及预期、客户集中度较高、持续经营能力等风险仍存；当前股价与估值处于高位，若市场情绪转向，或面临较大调整压力。
吉视传媒（601929）广电 5G 存预期，业绩压力不容忽视。公司传统业务承压，但广电 5G 布局带来转型预期，需理性看待短期行情：传统有线电视受互联网视频、IPTV/OTT 冲击，用户基数萎缩、ARPU 值增长乏力，业绩持续亏损，债务压力较大；参与广电 5G 建设，受益于 “全国一网” 整合及政企服务拓展，但广电 5G 商用尚处起步阶段，短期难贡献显著收入，且面临三大运营商激烈竞争；近期股价走势强劲，但已高于合理估值区间，回调风险较大。
总结，把握政策主线，聚焦龙头标
综合来看，当前 A 股市场处于 “政策暖风 + 周期向上 + 技术蓄势” 的关键阶段，可围绕三大主线展开：
政策受益主线：重点关注扩大服务消费政策覆盖的文旅（如中国电影）、互联网服务、医疗服务等板块；
周期反转主线：布局猪周期拐点临近的牧原股份，以及消费复苏驱动的兴业科技等低位标的；
技术突破主线：长期关注寒武纪（AI 芯片）、国轩高科（固态电池）、中际旭创（精密制造）等具备技术壁垒的龙头企业，短期需警惕估值波动风险。
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