港股昨日低开高走，也提振了今日A股的信心。上证指数小幅上涨0.43%，市场情绪明显改善，全市场成交金额依然维持在1.16万亿左右。

国防军工延续上涨，走出三连阳，进一确认了5月28日为本轮小周期调整的底部，之后将开启一轮新的上行周期。从结构上看，市场在交易两个核心的逻辑：

一是俄乌冲突，无人机再次展示出惊艳的效果，无人机及防无装备领涨，但需要关注的是几个核心标的，如航天彩虹、海格通信等均创历史最高成交额，短期需要关注情绪阶段性回归的风险；

二是指数成分股定期调整效应，中航沈飞领涨主机厂，一定程度上受益于调入上证50指数带来的资金流入预期；而光启技术因为调入沪深300受阻，今日出现较大幅度的调整。我们自己理解原本属于光启的位置应该是给了成飞，所以这也一定程度体现了监管的态度。

6月份可以关注几个方面的催化：一是“九天”无人机首飞，预计要去到6月底；二是6月下旬巴黎航展，关注潜在的意向订单或客户；三是从6月下旬开始，可能就会公司陆续公告半年度业绩预告，引导市场去交易中报业绩改善的逻辑。

$国防ETF(SH512670)$ $中航沈飞(SH600760)$