对等关税再次出现摆动，市场风险偏好也随之波动。A股大盘表现相对稳健，上证指数小幅回踩，而科技成长板块及港股波动更为剧烈，恒生科技及部分A股科技板块基本上反包了前一日的上涨。全市场成交1.16万亿，相比前一日略有回落。

尾盘部分大市值权重股出现了异动，对部分板块产生一定扰动，为MSCI指数季度调仓冲击导致，不宜过度解读。另外，国内主要指数公司也将在本周末公布半年度指数调仓结果，参考历史经验，预计在节后第一个交易日会对集中调入或调出的个股带来一定的价格冲击。如果某些重要宽基指数成分股变动中涉及国防军工板块相关标的，我们也会及时的跟踪和提示。

国防军工今日延续上涨，走出了相对独立行情，中证国防指数成交额显著放大至237亿元，延续量价齐升的态势。受市场情绪影响，尾盘涨幅有所收窄，但从技术图形上看，今天的这根独小阳线还是有重要的意义：

一是表明本周四板块的上涨不仅仅是纯粹的情绪修复，也有内在的企稳修复的动能；

二是5月中旬以来的这轮小周期调整已经结束，本周三再次构筑了一个阶段性底部，有点类似于4月29日位置，新一轮上涨行情正在徐徐展开。

结构上，发动机、无人机等多点开花，对板块带来了积极的催化。而中航沈飞盘中也有所表现，我们了解与近期订单的催化可能有一定的关联，具体的情况我们会在节后第一天的额例行直播中说下。

5月份，在印巴冲突等事件的催化下，中证国防指数累计上涨5.49%，在所有主流行业主题指数排名相对靠前。展望6月份，我们还是依然看好板块的表现：

一是情绪的回归比较充分，从技术图形上看，有望开启新一轮上行周期；

二是中报业绩逐步明朗，不排除个别业绩高增的公司，股价有望提前反应；

三是十五五规划逐步提上日程，部分军兵种的逐步规划有望陆续上报，信息的扩散也有望带来股价的提前演绎的可能性。

$国防ETF(SH512670)$ $中航沈飞(SH600760)$