当地时间周五(5月16日)美股三大指数集体上涨，截至收盘，道指上涨331.99点，涨幅0.78%，收报42654.74点；纳指上涨98.78点，0.52%，收报19211.10点；标普500指数上涨41.45点，涨幅0.70%，收报5958.38点。

　　本周，道指累计上涨3.4%，上涨1405点，纳指累计上涨7.2%，上涨1282点，标普500指数累计上涨5.3%，上涨298点。

　　大型科技股多数上涨，特斯拉涨超2%，奈飞、谷歌涨超1%，微软、英伟达、亚马逊、英特尔小幅上涨；苹果、Meta小幅下跌。CoreWeave涨超22%，3月份美国IPO以来股价累计超过翻倍。联合健康（UNH）涨超6%，结束此前连续八个交易日下挫的趋势。

　　中概股方面，纳斯达克中国金龙指数收涨0.52%。哔哩哔哩上涨6.71%，蔚来上涨2.76%，知乎上涨1%，微博上涨0.59%，爱奇艺上涨0.52%，小鹏汽车上涨0.24%，百度上涨0.17%，携程下跌0.82%，新东方下跌0.43%。

01

关税缓和助推美股上涨

　　本周之初国际贸易紧张形势有所缓和，缓解了投资者对全球贸易紧张局势恶化和经济风险加剧的担忧，美股随之强势反弹。

　　Ritholtz财富管理首席策略师Callie Cox表示：“市场延续了过去几日的释然性上涨，这是对贸易战局势缓和的直接反应。但关税对经济的潜在影响仍是悬而未决的问题。投资者正在寻找平衡点并评估经济损害，目前市场走势主要由情绪驱动，而非经济数据指引。”

　　本周四公布的温和通胀报告也助推美股上涨，数据显示4月生产者价格指数（PPI）环比下降0.5%。此前公布的4月消费者价格指数(CPI)同比上涨2.3%，创2021年2月以来最低水平。

　　市场还在关注美联储的货币政策立场。美联储主席鲍威尔星期四表示，随着经济的变化和政策的变化，长期利率可能会更高。他在谈到美联储政策框架评估时指出，过去5年里，情况发生了重大变化。

　　在此期间，美联储经历了一段通胀飙升的时期，促使其采取了历史性的激进加息措施。鲍威尔说，即使长期通胀预期基本符合美联储2%的目标，接近零利率的时代也不太可能很快回归。

　　亚特兰大联储主席拉斐尔-博斯蒂克表示，他预计美国经济今年将放缓，但不会陷入衰退，并重申他预计美联储将在2025年降息一次。

　　博斯蒂克表示，受前景不确定性和消费者担忧影响，今年经济增长可能只有0.5%或1%。他还指出，贸易政策的反复波动也使企业在做出重要决策时更加犹豫不决。

02

消费者信心指数降至历史第二低

　　经济数据方面，美国密歇根大学公布的数据显示，5月份美国消费者信心指数初值为50.8，连续第5个月下滑，也是美国该指数有记录以来的倒数第二低值。

　　此前，美国消费者信心指数曾在2022年6月触及50的历史最低值，当时的通胀飙升加剧了人们对经济衰退的担忧。

　　调查同时显示，美国消费者对通胀的预期也朝着不利的方向发展。其中一年期通胀预期从上个月的6.5%进一步飙升至7.3%，为1981年以来的最高水平；长期通胀预期也从4.4%升至4.6%，创下1991年以来的新高。

　　分析认为，这一数据显示了在特朗普政府所推行贸易政策的冲击下，美国家庭对经济前景的悲观情绪正在加剧。

03

穆迪下调美国主权信用评级至Aa1

　　穆迪评级将美国主权信用评级，从最高级别的Aaa下调至Aa1。穆迪认为在高利率环境下，政府面临的财务负担加重。

　　穆迪表示，此次下调评级，反映出过去十多年里，美国政府债务和利息支出比例的持续上升，已远高于其他同类评级的主权国家。

　　由于利率上升叠加债务规模扩大，美国国债的利息支出持续增加，财政赤字规模也不断攀升。截至目前，美国本财年累计财政赤字达1.05万亿美元，同比增加13%。

　　先前，美国财长贝森特也在国会承认，“美国正走在一条不可持续的道路上，债务数字确实令人担忧。”贝森特称，危机将导致“信贷全面消失，经济突然停滞”，他强调会“尽力防止这种情况发生”。

　　与此同时，耶鲁预算实验室估计，共和党起草的新税收法案将在未来十年内增加3.4万亿美元政府债务；若法案中原定逐步失效的临时条款全部延长至2035年，则可能造成高达5万亿美元的政府债务。

04

下调评级对市场有何影响

　　此次降级后，全球最大经济体美国已被三大评级机构全部降至最高评级AAA以下。

　　此次穆迪降级的时机格外敏感，因为在当天早前时候，美国众议院预算委员会内部因强硬派共和党人的阻挠，导致特朗普的大规模税改方案未能获得通过。正如市场人士评论的那样：

　　时机非常特殊，因为共和党试图让特朗普的“美丽大法案”在委员会中获得通过……众所周知，华盛顿没有巧合这回事。

　　对于股市，美股分析师的观点类似，穆迪此举给了美股一个回调的理由或者至少保持谨慎。

　　Steward Partners财富管理执行董事总经理Eric Beiley表示，“这是一个警讯。美股在经历了备受欢迎的反弹之后即将触顶。穆迪下调信用评级可能会引发基金经理在过去一个月股票市场大幅上涨后获利回吐。”

　　Ivan Feinseth，Tigress Financial Partners投资长表示，“当美国的信用评等被下调时，这将如何影响未来几周的股票市场还有待观察，但鉴于近期股票市场强劲上涨，人们可能会保持谨慎。”

　　对于美债，则分析师之间有不同观点。

　　JonesTrading首席市场策略师Michael O'Rourke：“我预计股市在强劲反弹后将经历一轮获利回吐。早在2011年，当标普下调美国评级时，美国国债最初被抛售，但随后出现了避险买盘，它们反弹了。”

　　富兰克林邓普顿投资解决方案公司副首席投资官Max Gokhman则表示，“下调评级并不令人惊讶。此外，随着主权和机构的大型投资者开始逐渐将美国国债换成其他避险资产，偿债成本将继续攀升。不幸的是，这可能会给美国收益率带来危险的熊市螺旋，进一步给美元带来下行压力，并降低美国股市的吸引力。”