根据2025年5月12日中美联合声明，与4月7日的关税措施对比：

1. 美国调整：暂停对中国商品24%的关税（90天），保留剩余10%，同时取消4月8日、9日行政令加征的关税。此前4月2日行政令的关税总额为34%（24%+10%），实际新增暂停部分为24%。

2. 中国调整：同步暂停对美国商品24%关税（90天），保留10%，并取消4月5日、6日加征关税。原税委会公告2025年第4号关税总额同为34%，新增暂停部分为24%。

结论：双方均新增了24%关税的暂停措施（90天），但保留10%关税，整体较4月7日前的34%关税水平有所降低。

但是需要注意的是美国对我们加的20%芬太尼关税还在，我们采取的反制也还在：对原油、农业机械、大排量汽车、皮卡加征10%关税；对鸡肉、小麦、玉米、棉花加征15%关税；对高梁、大豆猪肉、牛肉、水产品、水果、蔬菜、乳制品加征10%关税。

接下来谈判的重点可能就是这些非关税的反制政策，暂停或者取消。

但是也不要太乐观。

第一、特朗普可能随时会反悔，这个人言而无信太正常了，无非是发一条朋友圈的事情。

第二、中美的战略互信没了，两边企业谁敢大规模长期投资？

第三、美国维持本国经济霸权和绝对安全的战略不会变，中国科技突破和争夺国际事务话语权的战略也不会变。

第四、本次快速达成妥协，我觉得主要是因为美国准备不足，压根没想到中国会如此强硬，另一方面，美债六月单月到期达5.8万亿美元至6.5万亿美元（占全年到期量的68% - 70%）。

美国急需降息以降低财政风险，而降息则需要通胀数据下来，当前和中国硬扛不理智。

第五、本次关税战，我认为是中国赢了，因为全世界清楚看到只有中国才有抗衡美国的实力，清楚认识到当前是G2的世界。

换言之，如果中国投了，其他国家抵抗的必要性就不大了，中国坚挺，其他国家才能有战略回转空间。

本次对抗，特朗普手中已经无牌可打而中国丝毫不为所动，妥协是特朗普的重大政治挫折，难得的战略缓冲器，双方重新寻找战友，积蓄力量，排兵布阵，对抗是主旋律，合作是次要力量。

美国寻求供应链的多元化，中国寻求科技突破带来的产业结构升级，是双方的主要经济诉求，都不会妥协，反而会加速。

投资方面，我认为美国经济根本不可能长期在这么高利率下运行，美国必然降息，无非是什么时间，以什么方式，因此美债还是有投资空间的：利息+价格升值空间。

美元降息后，中国存在更大的降息空间，指望人民币大幅度升值不太现实，降息带来红利策略的价值中枢提高。

最后中美的科技对抗将会是长期的趋势，我个人认为中国科技的爆发性比美国科技大多了，因此可以单吊美国科技，中美科技各买一半，或者中国科技为主，美国科技为辅，三种策略。

中美贸易纠纷看起来是外部冲突，本质上是因为美国经济出了问题，美国人爱消费的同时干活太少，长期造成财务亏空，最终有难以继续的一天。

因此，美国的问题主要是国内的问题，经济方面主要是美债，要保住信用，保住美元的全球货币地位，至于美股，很重要，但它是结果，而不是原因。

如果明后两天科技涨太猛，我会卖出一部分，转移到红利仓位上面，先提前打个预告。可能你们兴奋的时候，我就要考虑收割或者重新配置仓位了。