$美元兑离岸人民币(CNYOFFS|USDCNH)$  日元升值前，已有大量西方资本在境内，广场协议后升值持续了几年，彼时更多资金涌入日本。升值到高位后期，西方资本从股市、楼市高位出逃，收获了资产溢价和汇率升值的双重利得，而日本国民则在股市和楼市高位站岗。中国2005年升值那一波，跟日本广场协议类似。

但是2012年奥巴马重返亚太开始，西方资本就开始撤离中国，2015年以摘瓜甩卖大陆资产为代表，达到一个高潮。2018年贸易战，能跑的全跑了。2020年疫情，再跑一波，此时境内西方代表已无做空筹码，故借贷套汇撤离，许家印的贷款就是那个时候开始末路狂奔。

现在中国境内西方资本早撤得干干净净，此时升值，并无亲西方资本套利空间，中国也不会失去30年。反而因为借贷撤离的资本，需要更大代价，偿还人民币借贷。此时人民币升值，必然造成中国资产的价格上涨，而他们没有仓位，涨出来的资本利得，由境内人民享受。

所以，以日元升值为例，完全是害怕中国资产价格上涨的人，制造的烟雾弹