我先上来“酸”几句，后续再按公司拆开聊详细。

2025年一季度，TV面板是典型的量价齐升，但京东方A、TCL科技，彩虹股份的业绩表现，却不尽相同，我们一家家对比着来看。

一，彩虹股份

因为担心50寸的过度竞争，我对彩虹股份的预期不高。所以，现在看到3个亿的扣非净利润，感觉这个数字还是可以的。尤其是和四季度的扣非亏损对比着看，这3个亿就显得很突出了。

彩虹股份，在营业成本变化不大的基础上，实现3个亿的扣非净利润，一是直接受益于TV面板涨价，二是产品结构可能已经在调整、升级了。

二，TCL科技

TCL科技，从2024年四季度扣非亏损4个多亿，到2025年一季度扣非净利润近10亿，环比改善明显。当然，TCL科技是多元化经营，现在光伏等业务拖后腿现象比较严重，所以，我们还要看细分数据。

TCL科技，在2025年一季报提到：

TCL华星依托全球领先的规模效益和运营效率，优化产品结构，叠加主要产品价格上浮及产能利用率同比提升，经营业绩显著改善。报告期内，半导体显示业务实现营业收入 275亿元，同比增长 18%；净利润 23.3 亿元，同比增长 329%，环比增长 30%；实现经营净现金流 125 亿元。

23.3亿，比2024年二季度还高，是近期新高了。

所以，TCL华星的TV面板业务，量价齐升得很明确。

三，京东方A

别人家的TV面板量价齐升，是扣非净利润的环比增长；

我们家的TV面板量价齐升，是扣非净利润的环比下降。

所以，我酸，很酸。

其实，在京东方A公布一季报业绩预告之前，我是指望着TV面板量价齐升，能把净利润推升到一个新高度，让京东方摆脱净资产估值，进入市盈率估值的阶段，让估值水平上个台阶。

但是……酸溜溜的。

京东方的业绩变化，我之前已经聊过了，后面我还会拍视频聊，这里就先不多说了。

我想说的是，我们能不能学学TCL科技。你看人家，虽然光伏业务亏得一塌糊涂，但他把业务拆开了说，让市场看到了显示业务的。那京东方能不能把TV面板也单独拆分出来聊聊？或者，把LCD和OLED两大业务拆分开，分开聊？

当然，吐槽归吐槽，玩笑归笑，认真地说，我认为：

在收购两条10.5代线少数股权之前，把京东方当成一家OLED公司来看，对业绩的判断，可能更准确一点。虽然利润是LCD贡献的，但归母净利润的变化，却更受OLED业务的影响。

这样的话，下半年苹果、华为的发布会，才是京东方的高光时刻。

所以，一边等苹果iphone17系列的LTPO订单落地，同时关注华为双层OLED、鸿蒙PC的推进情况；一边，一直唠叨资产收购、资产收购，希望资产收购早点落地。

最后，还要补充一点：

TV面板一季度的业绩，相当于明牌，现在是把明牌亮出来了。

这段时间京东方A、TCL科技、彩虹股份的下跌，有一个重要原因是提前走了预期，市场表达了对今年二季度的悲观，以及加税预期下对未来不确定的担忧。这一点，现在并没有改变。当然，这种悲观预期，也在市场预期之内，而且已经反应了很多很久了。

京东方，在业绩说明会上表达出来的态度，5月控产，对二季度TV面板降价有心理准备；同时，寄希望于三季度涨价，进而让全年TV面板的业绩，保持在高位。

TCL科技，也马上要开业绩说明会了，我们再听听TCL科技怎么说。

另外，之前预告的，我对京东方的系统梳理、展望，包括估值，放在五一期间。有兴趣的朋友，可以顺手加个关注。

这里，还是再强调两句：一，净资产是底线；二，市场需要新的增长点，增长点的重心在资产收购。