钢材：20mm三级螺纹钢全国均价3325/吨(-6)；4.75mmQ235热卷全国均价3335/吨（+5），唐山普方坯3000/吨（+30），铁水产量大幅上涨至244.35万吨/天。宏观上，关税战并未有实质性变化，各行业的政策并未进入兑现期，五一后才是打下一轮良好预期的时间段，本轮弱现实仍在交易。产业上，上周炉料及成材补库量均小幅低于往年，叠加下游需求受资金及国际经贸环境影响较大（周度小样本同比下降4.37%、月度大样本同比下降8.14%），五一节前预计由炉料带动的上涨行情落空。钢厂预计在五一后小幅调整铁水产量（并非直接开启减产），高炉与电炉的库销比可能在月度周期内保持中性偏低，因此为期现两端的“钢厂利润”打开了一定空间。从行业动向来看：钢厂减产的计划量仍未超过5000万吨，但通过减产消化炉料上涨的路径已经确定。市场螺纹有一定的规格短缺现象，热卷部分薄板出口订单受影响不大。节奏而言，铁水未降但减产预期基本确认，短期逻辑应该是：成材先涨预期带动炉料涨现实。运行时间约为1-2周，然后钢厂利润逐步走扩，可能是成材小跌炉料大跌。热卷补涨再度拉开卷螺差，在150点以上位置有重新做回归价值。策略指导：周内整体中性微偏强，热卷强于螺纹，成材强于炉料。如节后钢厂铁水维持缓慢上升趋势，且国内需求不弱，焦炭与铁矿翻多的机会增大。

　　铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价758/湿吨（折盘面811元/吨），日照港BRBF62.5%（折盘面）787元/吨（-10）。当前铁矿石整体需求强于供给。供给端，铁矿石发运有所上升，到港量均有所下降，预计后续铁矿石发运、到港均有所回升，供应端整体偏弱。需求端，临近五一钢厂补库需求上升，同时成材价格的上升带动钢厂利润提升，钢厂生产积极性大幅上升，所以日均铁水产量大幅上升，需求端整体偏强。库存端，库存量较高，预计疏港量将小幅下降，港口库存将小幅去库。预计铁矿石价格震荡运行，逢高做空。

　　煤焦：柳林低硫主焦煤1310元/吨（+70），乌不浪口蒙5#精煤1030元/吨（-10），临汾一级冶金焦1640元/吨(0） ，乌海二级冶金焦1100元/吨（0）。供应端：煤焦供应整体增长，矿山、洗煤厂、焦厂均维持增产，需求端：则在铁水发力延续的驱动下有增长，库存端：整体维持去库，仅钢厂焦炭库存节前有轻微补库，但仅0.29%的补库幅度对价格影响有限。基本面层面，铁水发力延续受制于钢厂利润收缩和贸易风险恶化出口接单而后劲不足，同时减产传言情绪扰动，铁水刚需好转较难驱动价格。 钢厂五一节前焦炭补库轻微，钢厂利润不佳的同时焦厂利润已得到较好修复，接受焦炭第二轮提涨再度让利可能性较低 ，近期煤焦上行驱动因素均较难有效发力，煤焦维持偏空观点不变，焦煤焦炭均震荡偏弱看待。

　　铁合金：宁夏75-A硅铁6050元/吨（0），内蒙Mn65Si17锰硅5750元/吨（0），天津港澳大利亚Mn45锰矿37.5/吨度（-0.5），天津港Mn36.5南非半碳酸32.7/吨度（0）。供应端：锰硅硅铁产量均维持减产，需求端：铁水发力延续的影响下有所好转。库存端：硅铁双周度库存呈现硅铁去库和锰硅累库的状态。成本端：成本松动较为明显，南非碳酸矿降幅达到5%，高铁锰矿价格降幅达到5%。锰硅第二轮成本松动处于中后期阶段，先前251万吨锰矿海飘量高峰已经卸港两周，按速度推算尚能再释放一周成本松动。 硅铁当前供需修复程度轻微，除非再度出现4中旬那样7%单周减产挺价，否则仍将受供需双弱主导价格下行。 随着出口抢定单效应结束，后续关税风险下需求恶化效果将逐渐凸显，整体弱需求预期浓厚，锰硅硅铁均震荡偏弱看待。