钢矿

　　观点：五大材继续增产，黑色弱势回调

　　昨日华东地区建材下跌10，市场情绪有所降温。产业层面，本周螺纹产量基本持平，热卷复产加速，五大材供应继续回升，库存去化速度放缓，但基本符合季节性规律，压力来自于供应端的持续增加，减产效果不明显，叠加宏观转好利多逐渐被消化，盘面再度转弱。策略方面：关注反弹给出的空单加仓机会。

　　铁矿

　　观点：钢厂库存去化，矿价偏弱运行

　　钢厂烧结粉库存下滑明显，下游补库节奏偏慢。本周澳巴发运基本持平，到港大幅下降，供应端收紧；需求方面，铁水产量止增回落，吨钢利润继续下滑；库存来看，港口库存继续去化，钢厂库存小幅下降，疏港量同步走低。综合来看，近期供应收紧，需求基本见顶，产业基本面转弱，盘面同样受成材跌价及宏观预期拖累，呈现偏弱运行状态。策略方面：持续关注铁水产量见顶带来的补跌机会，中长期维持偏空思路；短线来看，提前止盈部分空单，警惕短期的托底政策冲击风险。

　　焦煤焦炭

　　观点：吨焦亏损继续缩窄，双焦反弹力度减弱

　　中方否认中美开启谈判，市场情绪有所弱化，双焦反弹力度减弱。焦炭方面，首轮提涨落地，焦企开工稳中回升。需求方面，铁水维持高位，刚需仍有一定支撑，但部分焦炭库存偏高的钢厂开始控制原料到货节奏。焦煤方面，产地煤矿因换工作面有部分限产现象，多数煤矿保持正常生产，蒙煤甘其毛都口岸日通关车数近期因环保检查降至700车左右。需求方面，焦企经过集中补库后多按需采购，坑口煤矿销售一般，部分库存小幅累积。综合来看，关税扰动持续，国内政策预期仍存；节前下游备库力度一般，双焦需求随着铁水见顶预期后续有走弱可能，焦煤供需宽松格局不改，基本面逻辑下盘面或延续弱势；但短期仍是宏观主导盘面，为规避政策风险，建议空单减仓。