钢材：20mm三级螺纹钢全国均价3286/吨(+1）；4.75mmQ235热卷全国均价3321/吨（-8），唐山普方坯2950/吨（+10）.铁水产量微幅回落至240.12万吨/天。美国最新的税率政策对世界贸易衰退的影响暂缓，但针对中国力度增强。对中国船只加征港口税对工业品出口与转口贸易都有负面影响（主要表现在成本上升），因此近期热卷需求旺季趋势被打断，工业材与建材出现明显强弱。基本面细节来看，钢厂铁水有见顶迹象，螺纹热卷复产较为克制，两库绝对值较往年偏低且去化加速；炉料价格因炼钢需求上升和高价库存的去化产生了一定修复预期，但焦煤可能有2轮的提涨难度加大，铁矿远期拿货量及价格可能因发运上升而回落。钢厂盘面与现货利润差已超过200元，空头首选品种仍以热卷为主。另：特朗普关税政策仍有窗口期，可能因各国应对政策出现变化。大多数预期认为中国不会妥协，其他国家的妥协可能稍有利好工业材的出口，但工业品降价的趋势难以扭转。策略指导：周内整体中性微偏弱，螺纹强于热卷，炉料强于成材，国内需求现实若不能验证，套保与投机可能带动盘面向前低试探。如钢厂铁水维持缓慢上升趋势，且国内需求不弱，焦炭与铁矿翻多的机会增大。

　　铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价770/湿吨（折盘面824元/吨），日照港BRBF62.5%（折盘面）802元/吨（-16）。当前铁矿石整体供需双强。供给端，铁矿石发运有所下降，到港量均大幅下降，预计后续铁矿石发运有所回升，到港量将有所下降，供应端整体偏弱。需求端，日均铁水产量小幅下降，钢厂利润尚可，钢厂复产放缓，需求端整体微偏强。宏观方面，临近月底，钢厂节前补库和4月政治局会议预期上升。库存端，库存量较高，预计疏港量将继续回升，港口库存将小幅累库。预计铁矿石价格震荡运行。

　　煤焦：柳林低硫主焦煤1270元/吨（0），乌不浪口蒙5#精煤1040元/吨（0），临汾一级冶金焦1640元/吨(0） ，乌海二级冶金焦1100元/吨（0）。供应端：虽然近期兰州和子长主流大矿停产，涉及产能合计910万吨，但实际影响有限，在山西或蒙古煤矿大面积减产前，矿山生产总量仍然在增长，煤焦维持供应宽松，需求端:铁水产量从240.22顶点轻微回落0.1至240.12，后续铁水继续回落预期较强，对需求的支撑或将减弱。库存端:焦厂和钢厂焦炭库存均维持去库，但整体焦煤库存全面累库。整体当前贸易争端下宏观压力仍在。基本面层面，整体上随着铁水回落，刚需持续松动预期较大，叠加长期供应宽松，焦煤基本面修复预计停止并转向恶化进而对煤焦造成进一步下行压力。基于矿山的成本曲线和利润情况，预计后续下探至800左右造成约半数的矿山亏损情况下，才有可能造成总量上明显的减产挺价。焦炭方面虽然第一轮提涨落地，但随着下游钢厂铁水回落和利润走缩，钢厂采购意愿下降，后续市场的第二轮提涨预期实现或将较为困难，并且原料端焦煤走弱压力带动焦炭成本松动，焦炭下行压力较大。整体焦煤焦炭震荡偏弱看待。

　　铁合金：宁夏75-A硅铁6050元/吨（0），内蒙Mn65Si17锰硅5700元/吨（0），天津港澳大利亚Mn45锰矿39/吨度（0），天津港Mn36.5南非半碳酸33.8/吨度（0）。供应端：锰硅硅铁产量均维持减产，需求端：受限于铁水从高位略微回落影响而转向持平，库存端：硅铁双周度库存呈现累库。成本端：松动较为明显，南非碳酸矿及高铁矿和加蓬块矿价格降幅超5%。整体上近期硅铁受限于预期的内蒙头部硅铁厂的16台矿热炉（合计700-800吨产量）并未减产，单靠青海和西宁的390吨左右减量形成的挺价效果不足，导致硅铁减产挺价持续性下降，市场预期落空。此外先前宁夏和内蒙电价下跌0.02元造成的成本松动效果凸显，硅铁下行压力较大。锰硅近期减产幅度较小仅1.62%较难造成挺价效果，锰硅主要价格矛盾集中在3约中下旬锰矿发运高峰经历40天左右船期到港释放锰矿供应宽松。当前碳酸矿和高铁矿以及加纳块矿继续维持5%的价格降幅，成本松动明显，随着后续11年高位的251万吨锰矿海飘量到港和South32格鲁特矿山发运恢复预期，锰硅将持续由成本松动主导。整体锰硅硅铁震荡偏弱看待