年报，新鲜出炉!
4月26日，北方华创发布了2024年报，以及2025年一季报。
2024年公司实现营收298.4亿，实现净利润56.21亿，双双创下历史新高。
不仅如此，一季报显示，北方华创继续维持了这种强势增长势头，当期营收、净利润的增速分别达到37.9%、38.8%。
至此，北方华创已经成为国内唯一一家、连续10年净利润增速大于30%的上市公司，业绩表现堪称封神。
半导体领域内，2024年净利润实现快速增长的公司不在少数。
像全志科技、德明利、兆易创新、韦尔股份和瑞芯微等公司，2024年净利润增速均保持在300%以上，增长势头不可谓不强势。但多数是因为受半导体周期影响，去年净利润基数小，造成了如今快速增长的“假象”。
这样看来，仅有“快”是不够的，业绩提升的“稳”也同样重要。
又快又稳的双重标准下，令北方华创近些年来的业绩表现，显得更为突出。
我们不禁要问了，连续10年实现稳定的利润增长，北方华创是如何做到的？
这得从以下3个层面去看：
1.产品层面
我们都知道，北方华创是半导体设备龙头。
细分来看，公司更多在薄膜沉积、刻蚀设备领域发力，芯片制造过程中，这两类设备的重要性不言而喻。
光刻、刻蚀和薄膜沉积，是集成电路生产过程中的三大核心工艺。薄膜沉积是后续工艺的基础，光刻可将晶圆上的电路结构描绘出来，刻蚀技术则能去除晶圆表面多余的光刻胶和其它材料。
从半导体前道设备的价值量构成来看，薄膜沉积、刻蚀设备的价值量占比之和已经超过40%。
北方华创的薄膜沉积、刻蚀设备，产品工艺覆盖全面，像公司的PVD物理沉积设备已经实现了对逻辑芯片、存储芯片金属化制程的全覆盖。
预计2025年，全球半导体设备的市场规模可达1270亿美元，其中，薄膜沉积设备和刻蚀设备的市场空间最为庞大，分别为274亿美元、269亿美元。
所以，强悍的技术实力和庞大的市场规模，为北方华创的业绩增长提供了稳定保障。
研发层面
“高筑墙，广积粮，缓称王。”
恒瑞医药之所以成为创新药之王，与其数十年如一日的研发投入脱不了关系，北方华创同样如是。2024年北方华创研发投入为53.72亿元，同比增长21.82%。
年报显示，2024年公司刻蚀、薄膜沉积、热处理、湿法等半导体设备累计出货量突破13000腔，技术工艺达到国际一流水平。
其中，公司刻蚀设备收入超80亿元，在ICP、CCP、高选择性刻蚀设备等领域，实现全面布局；薄膜沉积设备收入超100亿元，实现PCD、CVD、ALD、外延和电镀设备的全系列覆盖。
3.盈利层面
研发的持续投入，也为公司盈利能力的增长，打下了坚实基础。
2020年北方华创毛利率为36.69%，到2024年已经增长至42.85%。与此同时，净利率也从10.42%增长至19.08%，完成了近乎翻倍式的增长。
毛利率、净利率稳步提升的同时，公司净资产收益率ROE也实现明显提升，2020-2024年，北方华创ROE从8.5%快速增加至20.28%。
公司技术实力本就过硬，在研发投入持续加大、盈利能力稳步攀升的背景下，北方华创能实现持久的业绩增长，也就可以理解了。
2019年，北方华创营收规模刚过40亿，而到了2024年，公司营收已经达到298.4亿，即将突破300亿大关。
从业绩端考虑，未来，北方华创还能“再造”一个北方华创吗？
这其实不难，在国产替代和AI、HPC高性能计算等行业持续发展的背景下，公司仍有不少成长空间。
首先，国产替代空间广阔。
半导体设备各细分市场，仍被应用材料、泛林、东京电子、ASML等海外公司垄断。
据统计，2024年清洗、CMP抛光、热处理设备的国产化率大约在30%，薄膜沉积、刻蚀设备国产化率基本在20%左右，都不算太高。
从行业整体情况来看，2024年半导体设备的国产化率仍不足15%。因此，北方华创、中微公司、拓荆科技、盛美上海等半导体设备公司，未来还有不少业绩增长空间。
其次，AI、高性能计算持续发展。
受益于AI和HPC高性能计算的发展，叠加汽车电子回暖、消费电子出货量普增，2024年全球集成电路市场规模达到6260亿美元，创下历史新高。
而芯片的强劲需求，推动了上游半导体设备持续放量。
2018年全球半导体销售额还只有645亿美元，到了2024年，已经增至1161亿美元。北方华创在刻蚀、薄膜沉积设备环节优势明显，有望从中受益。
最后，芯片工艺升级，拉动半导体设备需求增加。
AI发展下，芯片向集成化和小尺寸持续发展，其制程和工艺的升级，也拉动了半导体设备的需求。
90nm CMOS芯片工艺只需40道薄膜沉积工序，而在FinFET工艺中，则需100道工序以上，带动薄膜沉积设备需求提升。
所以，总的来说。
短期来看，国产替代如火如荼，北方华创作为半导体设备龙头，在产品、研发层面具备明显优势，有望乘上此次国产替代的快车，保持业绩的稳定增长。
长期来看，AI、高性能计算、汽车电子等领域的发展，则为北方华创，打开了更大的成长空间。
