随着 A 股上市公司陆续披露 2024 年年报以及 2025 年一季报，部分绩优股再度进入资金的视线。

　　从近期市场表现来看，虽然大盘整体呈现震荡反弹格局，但赚钱效应依旧不佳，区间下滑的成交量反映出资金的谨慎。有分析指出，在短线热点之外，投资者可在年报披露期关注绩优阵营。具体来看，可关注目前业绩表现较好的养殖、旅游、家用电器、消费电子、传媒等板块。

　　A养殖：下半年盈利表现被看好

　　随着2024年年报以及2025年第一季度的持续发布，养殖板块龙头表现出强劲的增长动力。有分析认为，养殖板块2025年第一季度的生猪销售价格持平，但成本同比大幅下降，因此养殖板块预计盈利普遍扭亏或同比上升。

　　方正证券指出，短期猪价或震荡偏强，看好下半年猪企盈利表现。其中，标猪价格涨幅高于肥猪，标肥价差继续收窄。仔猪价格表现偏弱，补栏积极性有所欠缺。五一节前备货需求提振或对短期生猪价格有所支撑。从后续来看，下半年行业供给或有所下降，叠加消费旺季作用，猪企盈利表现或可优于前期市场预期。

　　由于周期的大浪淘沙，高成本的养殖主体会在多轮周期中逐步退出，而市场产需缺口仍需弥补，具有超额收益的养殖主体具备了成长的空间和条件。光大证券分析指出，对于企业个体，边际成本决定扩张边界，种猪、土地、人员、资金等资源的积累决定了企业是否有能力进行扩张。技术、管理和资源作为驱动企业扩张能力和扩张边界的三要素，是选择优秀标的的关注点。生猪养殖行业目前仍处在行业规模化的黄金时期，前期规模化进程带来的行业红利使得整个生猪养殖板块均有所获利，但随着行业集中度继续提升，应关注成本和资源储备带来的单位盈利和出栏增长分化。建议积极布局养殖板块，重点推荐规模与成本优势突出的行业龙头牧原股份和温氏股份，高成长可期的神农集团、巨星农牧和华统股份，以及产业链一体化布局稳步推进的天康生物和唐人神。

　　潜力股精选

　　牧原股份（002714）

　　成本加速下降

　　公司坚持高质量发展，持续提升生猪养殖的成本管理能力，得益于生产成绩改善及饲料价格下降，公司生猪养殖完全成本从2024年1月至2月的15.8元/kg下降到2024年底的13元/ kg左右，2024年全年平均成本接近14元/kg，2025年3月份进一步下降至12.5元/kg。2025年公司将继续做好生猪健康管理和生产管理，提高精细化管理水平，提高养殖成绩，继续降低生产成本，2025年公司全年平均成本目标是12元/公斤。甬兴证券指出，公司作为生猪养殖行业龙头企业，凭借领先的低成本优势和大体量出栏规模，有望实现业绩的持续增长。

　　温氏股份（300498）

　　盈利能力改善

　　公司业绩扭亏并快速回升。当前生猪产能处于缓慢恢复阶段，鉴于产能恢复的速度较慢，预计2025年生猪供应的增长将相对有限，这将导致猪价的调整空间也相对有限。优质产能在行业内仍将保持效率优势，生猪养殖成本预计将继续下降，预计优质猪企在2025年仍将维持盈利状态。财信证券指出，公司在投资者关系活动记录表中表示，公司出栏量目标设定将以“提质稳速、盈利优先”为基本原则，2025年公司生猪出栏量目标为3300万头—3500万头。禽类养殖方面，随着宏观经济的回暖，预计将对肉鸡价格形成支撑。随着公司盈利能力的改善，预计公司资产负债表将持续修复，现金流有望持续改善。

　　神农集团（605296）

　　地区养殖龙头

　　公司通过近期饲料原料价格走低，高性能种猪优势，高标准生物安全防疫以及高效产能利用实现行业领先的低成本优势，2023年完全成本为16.2元/公斤，2025年1月完全成本为13元/公斤。公司巩固云南养殖基础，稳健通过“公司+家庭农场”模式扩张两广战区，走可持续发展的道路，坚定地以猪只健康为影响成本的最关键要素，脚踏实地关注生物安全，把“成本控制、降本增效”作为公司管理重心。国海证券指出，公司是云南省生猪养殖龙头，将进一步开拓两广地区生猪养殖。生猪新竞争格局利好成本控制优良、负债控制优秀的企业，公司凭借成本优势与稳健的扩张策略有望实现进一步成长。

　　巨星农牧（603477）

　　主业价升量增

　　公司2024年扭亏为盈，业绩符合市场预期。公司生猪业务实现营业收入55.74亿元，同比增长60.94%。全年生猪出栏量达275.52万头，其中商品猪出栏268.38万头，同比增长50.76%。与此同时，行业供给同比减少，猪价同比上涨，公司生猪全年销售均价亦同比上升，共同驱动业绩兑现。申万宏源证券指出，当前公司已有18万头以上的种猪场产能，种猪存栏26万头以上；并继续坚持多种形式的，以轻资产为主的高质量种猪场发展模式和高质量寄养为主的育肥发展模式。预计2025年商品猪出栏有望达到400万头。公司当前养殖成本仍领先行业平均水平，未来出栏量将实现显著增长。

　　B 旅游：消费潜力持续释放

　　旅游市场持续复苏，节假日出游数据持续增长，假期延长有效释放消费潜力。可以看到，2024年以来，国家层面发布多项旅游行业利好政策，引导和规范旅游行业发展方向，提升旅游基础设施和服务体验，一系列政策形成“硬基建+软实力”的组合拳，既为当下旅游市场复苏提供支撑，更为旅游行业长期可持续发展构筑制度性优势。旅游行业快速复苏，进入稳步增长的发展阶段。

　　从行业来看，假期旅游消费呈现“长线快增、跨境双向升温、县域逆袭”三大特征，下沉市场旅游消费贡献结构性增量。从最近的清明假期来看，经文化和旅游部数据中心测算，2025年清明假期3天，全国国内出游1.26亿人次，国内游客出游总花费575.49亿元，同比分别增长6.3%、6.7%，较2019年同期分别增长19%、20%。有行业人士表示，随着更多的刺激消费政策落地，各地推出诸多优惠活动，有望助力消费需求释放，利好相关上市公司业绩兑现。基于政策支持、供需双升的多重共振之下的旅游市场，旅游板块存在结构性机会。

　　个股方面，申万宏源证券分析师赵令伊表示，旅游消费需求继续保持景气，各地旅游市场表现活跃，出入境旅游也获得较快增长。建议关注景区行业中的九华旅游、祥源文旅、中青旅、天目湖、宋城演艺；酒店行业中的锦江酒店、首旅酒店等。

　　潜力股精选

　　九华旅游（603199）

　　业绩显著增长

　　公司2025年第一季度实现营收同比增长30.13%，归母净利润同比增长31.83%。项目端，公司已在稳步推进狮子峰景区客运索道项目建设、九华山百岁宫缆车升级改造项目方案论证、酒店升级改造项目。同时，积极谋划、寻求和把握优质旅游投资项目和机会，加强旅游与文化、科技、康养等产业的深度融合。国盛证券指出，公司依托中国佛教四大名山之一的九华山自然资源，拥有景区内多条索道缆车的经营权和客运专营权、景区内外多个中高端酒店以及旅行社业务。受益于景区内外交通优化，吸引更多客流；落实国企深化改革，抢抓安徽省文旅发展机遇，有望实现高质量发展，带动经营业绩稳步增长。

　　祥源文旅（600576）

　　多业务协同发展

　　公司2024年以来业绩大幅增长，主要得益于新增碧峰峡、莽山旅游、丹霞山旅游等业务所带来的收益。2024年公司旅游景区业务实现营收5.45亿元，同比增长39.71%；旅游服务业务实现营收1.07亿元，同比增长767.74%；旅游度假业务实现营收0.57亿元，同比增长50.32%。东莞证券指出，公司通过并购持续扩大目的地版图，多业务布局下有望通过产品组合逐步打造一体化旅游度假目的地，实现协同发展。公司通过通票政策、主题活动等运营手段帮助收购后的文旅资产实现客流与营收双双增长，看好公司长期文旅融合发展。

　　中青旅（600138）

　　业务持续多元发展

　　公司持续挖掘景区、旅游服务、整合营销、酒店等细分板块产品的内容空间，延展消费场景，提升服务品质，利用新媒体拓宽渠道和流量入口。景区业务方面，推出一系列活动，举办多个展会及演出季；古北水镇景区通过音乐会、灯光秀、演唱会、美食节等多种形式打造丰富的“光之城”文化IP，融合多元素并加大营销赋能。国盛证券指出，公司作为拥有中央大型金融控股集团发展背景的旅游类上市公司，旗下拥有旅行社、景区经营、整合营销、酒店、IT相关等多元化业务。公司拥有优秀的景区运营能力，旅行社业务规模伴随出入境游恢复快速增长，整合营销行业领先地位持续巩固。

　　锦江酒店（600754）

　　经营表现大幅改善

　　公司依托强大的国资背景迅速发展，主要历经了资产整合、聚力转型、并购扩张、优化增效等四个阶段，在见证中国酒店行业蓬勃发展的同时，实现了自我超越与革新突破。近几年，公司把握行业回暖态势稳健运营，境内外经营表现大幅改善。申万宏源证券指出，公司聚焦主力品牌的政策进一步落实，有利于主力品牌优势规模巩固，营收贡献占比提升。后续将重点发展丽怡、白玉兰酒店、丽芮、锦江都城、康铂、希尔顿欢朋等品牌，培养极具市场竞争力的中高端品牌并进一步稳固发展基石。展望未来，行业整体需求回暖有望驱动OCC（客房出租率）持续修复，进一步带动RevPAR（每间可销售房收入）提升，赋能盈利水平增长，推动业绩弹性释放。

　　C 家用电器：市场增长平稳

　　在国补政策的带动下，2025年以来，我国线下大家电零售额增长良好。数据显示，1月至2月我国家电线上、线下零售额同比分别增长1.4%、10.2%，线下受益于家电以旧换新补贴政策，零售需求增长良好，线上增长相对平稳。据海关总署发布的数据，1月至2月我国家电出口额达到1093.9亿元，同比增长7.6%，延续良好增长态势。

　　政策方面，2025年的政府工作报告提出，将大力提振消费、全方位扩大国内需求。今年将实施提振消费专项行动，制定提升消费能力、增加优质供给、改善消费环境专项措施，释放多样化、差异化消费潜力，推动消费提质升级。同时，今年将安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新。

　　需要注意的是，关税的干扰对家用电器行业出口有影响，但从业内分析来看，好于此前悲观预期。家电等可选消费龙头海外产能布局完善，可通过转口贸易缓解关税压力，建议关注全球化布局龙头。

　　国泰君安证券分析师蔡雯娟表示，地产边际数据回暖，与地产后周期相关性较强的厨电、白电板块有望企稳。建议关注美的集团、老板电器、海信视像、华帝股份；各地积极发布育儿补贴细则，政策超出预期，生育率提升将直接利好母婴家电及厨房小家电，建议关注小熊电器、北鼎股份、德尔玛、飞科电器；“AI+”持续火热，看好智能家居、可穿戴设备、AI陪伴玩具等细分行业，有高关注度新品推出的企业更为受益。建议关注石头科技、康冠科技、九号公司-WD、萤石网络等。

　　潜力股精选

　　美的集团（000333）

　　性价比优势显著

　　公司依托稳定盈利、驱动增长的经营原则，实现营收业绩稳健增长，彰显龙头深厚底蕴。公司外销订单累积较多，出口增速有望在后续季度维持。展望未来，全球家电市场广阔，作为综合竞争能力排名前列的白电龙头，公司份额有望持续向上突破，驱动经营业绩进一步增长。中信建投证券指出，海外大市场+弱竞争环境构筑长期增长赛道，国内高端市场占比的持续提升也拓宽了内销成长空间。从估值维度看，过往PEG（市盈率相对盈利增长比率）投资范式下，家电板块价值仍有所低估，相较历史与同类资产，家电板块尤其是白电估值仍处较低水位，具备较强性价比。公司在当前时点投资性价比优势较为显著，建议关注公司投资价值。

　　老板电器（002508）

　　需求有望得到支撑

　　公司具备长期价值，当前处于估值底部位置。相比白电，中国厨电市场集中度将继续提升。此外厨房中洗碗机等配套率也将继续提升。这是中国厨电市场的长期空间。未来，公司也会尝试国际化，以及智能厨电市场的拓展。公司具有稳定的现金流，即使过去几年工程精装修业务出现减值。中国银河证券指出，政府工作报告中对房地产政策提到“持续用力推动房地产市场止跌回稳”，更特别强调“优化和创新结构性货币政策工具，更大力度促进楼市股市健康发展”。未来随着地产端政策利好逐步传导，厨电产品需求有望得到支撑。

　　北鼎股份（300824）

　　收入增量空间广阔

　　公司2025年第一季度实现营业收入2.13亿元，同比增长33.41%；实现归母净利润0.33亿元，同比增长47.71%。国补带动的电器销售较强，收入显著增长。国内市场方面，政府通过以旧换新补贴政策在品类、地区、渠道等维度的范围拓展与持续深化，有效激活居民消费意愿，加速释放需求潜能。兴业证券指出，公司高端厨小品牌地位稳固，2024下半年起积极拓展渠道及品类新增量。同时补充不粘锅等入门级价位段产品扩大覆盖群体，叠加2025年国补正式纳入电饭煲等厨小电品类，公司收入增量空间广阔。后续海外经营模式持续调整，盈利亦有望逐季修复。

　　石头科技（688169）

　　产品持续创新

　　公司在产品创新方面持续稳步前进，保持领先，例如推出了双机械臂拖布模组、底盘升降功能等；2025年石头推出的G30 Space，是市场第一款带有仿生机械手的扫地机。随着具身智能技术的渗透，这将成为未来的重要发展方向。银河证券指出，扫地机器人被各地政府广泛纳入智慧家居、家装家居等补贴项目，2024年第四季度市场出现爆发性增长。市场份额将迅速增长，直至明显领先于第二名。如果持续当前的策略，公司有望在中国、欧洲和美国的扫地机器人市场份额中均占据首位。随着公司市场份额的持续扩大，以及预计2026年利润率将趋于稳定，预计公司将在2026年重新进入收入和利润的快速增长期。