红星资本局2月26日，险资“扫货”银行股的热情仍在继续。
2月24日，中国平安（601318.SH；2318.HK）旗下子公司中国平安人寿保险股份有限公司（下称“平安人寿”）发布关于委托投资举牌农业银行（01288.HK）的公告。公告称，平安资产管理有限责任公司（下称“平安资管”）受托平安人寿资金，投资于农业银行H股股票，于2月17日达到农业银行H股股本的5%，触发举牌。
红星资本局注意到，这是近期平安人寿投资达到举牌线的第四家大行。2024年以来，险资举牌热情不断。业内人士分析，这主要与利率持续下行和新金融工具准则的实施有关。作为中长期资金的代表，监管部门也在持续引导保险资金加大股市投资力度。
平安人寿“扫货”银行H股
涉及工、邮、招、农四家
港交所股权披露数据显示，平安人寿在2月17日以每股4.5116港元的平均价，买入4772.3万股农业银行H股，买入金额合计约为2.15亿港元，交易后持股比例为5%，触发平安人寿举牌。
截图自港交所网站
从平安人寿的公告来看，此次举牌为平安资管通过竞价交易方式买入，资金来源于平安人寿的保险责任准备金。平安资管为平安人寿受托方，由同一控股股东中国平安控股。截至2月17日，平安人寿持有农业银行H股股票的账面余额为64.63亿元，占上季度末总资产比例0.14%。
值得一提的是，除了平安人寿，中国平安也对农业银行H股相当看好，今年1月3日以来就多次增持。2月20日，中国平安买入农业银行H股3269.9万股，每股均价为4.5706港元，耗资1.49亿港元，持股比例增至8.01%。
红星资本局注意到，除了农业银行，自去年底以来，平安人寿还先后举牌了工商银行（01398.HK）、邮储银行（01658.HK）、招商银行（03968.HK）。从交易方式来看，这三次举牌同样是平安资管通过竞价交易方式买入。
近期平安人寿四度举牌银行股截图自中国保险行业协会网站
去年12月20日，平安人寿买入工商银行H股4500万股，每股均价为4.8718港元，买入金额约2.19亿港元，达到工行H股股本的15%，根据中国香港市场规则，触发公司举牌。从港交所股权披露数据来看，截至今年2月12日，平安人寿所持工商银行H股比例增至17.11%。
今年1月8日，平安人寿买入邮储银行H股716.8万股，每股均价为4.5639港元，买入金额约3271.4万港元，达到邮储银行H股股本的5%，触发举牌。1月10日，平安人寿又举牌招商银行H股，截至2月20日，平安人寿所持工商银行H股比例增至7.04%。
Wind数据显示，截至2月26日收盘，工商银行H股、邮储银行H股、招商银行H股、农业银行H股年内累计涨幅分别为10.59%、9.39%、14.37%、9.20%。
利率下行、新会计准则下
险资举牌潮继续
2024年，险资举牌热情不断。红星资本局梳理中国保险行业协会网站公告发现，2024年共有8家险企出手增持了17家上市公司，触发A股和H股举牌线达20次，被举牌的上市公司主要集中在公用事业、交运、银行等具备稳定分红和ROE（净资产收益率）的行业。
今年以来，险资举牌潮仍在持续。除了平安人寿，还有长城人寿举牌中国水务（0855.HK）、阳光保险举牌中国儒意（0136.HK）以及新华保险举牌杭州银行（600926.SH）。
东吴证券非银孙婷团队指出，险资举牌是指保险公司持有或者与其关联方及一致行动人共同持有上市公司5%股权，以及之后每增持达到5%时需依规披露的行为。与2015年（62次）、2020年（26次）这两次举牌高峰不同的是，2024年（20次）主要关注H股高股息标的。
孙婷团队指出，多重因素催生了本轮险资举牌潮。首先，保费高增、利率下行，险企资产端面临利差损与资产荒压力。2023年以来，以增额终身寿险为代表的传统险产品热销，带动行业保费高速增长，形成了资产端较大配置需求。而国内长端利率持续下行，险企资产端利差损和资产荒压力较大，需要寻找合适的配置资产。
其次，新会计准则下股票投资面临收益与波动的两难选择。2023年起上市险企开始执行新金融工具准则，新准则实施后，险企净利润与股市关联性明显加强，通过配置长股投或者高股息（OCI）策略（即主要选取分红稳定、股息率较高的股票资产）可以适度改善这一问题。
事实上，监管部门也在持续引导保险资金加大股市投资力度。
1月22日，六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，要求提升商业保险资金A股投资比例与稳定性。据证监会主席吴清介绍，对于商业保险资金，力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股，这意味着每年至少将为A股新增几千亿的长期资金。
展望未来，申万宏源发布研报称，中长期资金入市步入落地阶段，险资将扮演关键角色，本轮举牌热潮有望持续，资产端进一步支持政策有待释出，包括头部险企境外资产配置或将迎来边际放松、优化偿付能力及准备金计量、优化短线交易及举牌规则等。
