公告日期：2020-08-31

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云南省投资控股集团有限公司
公司债券 2020 年半年度报告
二〇二〇年八月云南省投资控股集团有限公司公司债券 2020 年半年度报告
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重要提示
公司董事、监事、高级管理人员已对半年度报告签署书面确认。
本公司半年度报告中的财务报告未经审计。云南省投资控股集团有限公司公司债券 2020 年半年度报告
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重大风险提示
1、经济周期风险
公司是云南省政府的投资主体、融资平台和经营实体，涉及的铁路、旅游、金融、石
化燃气、电力、商贸等多个行业与经济的发展密切相关。随着经济周期的波动，公司的经
营业绩也将受到一定的影响。同时，云南省的经济发展水平及未来变化趋势也会对公司下
属各子公司的经济效益产生影响。
2、产业政策风险
公司目前主要从事云南省内的基础产业和基础设施行业的投资和经营管理，业务涉及
铁路、旅游、金融、石化燃气、电力和其他领域，受到国家产业政策的支持，同时部分下
属子公司所在产业享有补贴等政府补助利得。国家和地方的产业政策会根据国民经济发展
的需要进行不同程度的调整，若国家或地方的相关产业政策出现不同程度的调整或变化，
可能对公司的某些项目产生一定的影响，从而影响公司的经营活动和盈利能力。
3、市场竞争风险
公司下属企业所涉行业众多，部分业务（如电力、石化、林纸、旅游等）面临较强的
市场竞争。特别是电力和石化方面，目前我国正处于经济高速发展时期，电力供应还处于
紧张局面。但随着主要发电企业大量机组的投产，电力供需紧张的情况将趋于缓解。加之
电力体制改革的逐步深化和区域性电力市场的逐步形成，公司将面临包含五大电力集团在
内的、日趋激烈的市场竞争，这对公司主要的利润来源形成很大的影响。
而石化行业面临着中石油和中石化两大巨头的强势竞争，且由于公司未进入石油产业
链上游开发，因此市场周期性变化的影响将对公司石化业务带来不利影响，公司依靠获取
少量差价进行成品油销售的盈利模式可能存在不稳定性。如果公司不能有效应对竞争形势
，将会影响发行人整体效益，给公司带来一定的经营风险。
4、多元化经营风险
公司作为云南省最大的综合性投资公司，投资涉及信息产业、金融、大健康、铁路建
设运营、能源、石化燃气、文化旅游等多个领域，公司的控股企业及参股企业较多，较大
的经营规模对公司的经营管理提出了更高的要求，公司面临一定的经营管理压力和风险.
5、金融业务风险
自国际金融危机爆发以来，金融业所面临的风险也随之暴露。金融业扩张的内在冲动
、金融监管的缺失、资源配置的不合理、员工操作的违规等，都给金融机构带来巨大的不
利影响。而中国金融市场正处于改革开放过程之中，国家在货币供应量、利率、汇率、存
款准备金、再贴现、货币政策与其他宏观经济政策等方面的调整都会对公司金融业务产生
影响。
公司是富滇银行第一大股东、红塔证券第二大股东、中银证券第四大股东，这些优质
的金融股权为公司带来了一定的收益及丰厚的分红。银行、证券、地方资产管理公司等多
个领域，受国际金融环境和国家宏观调控的影响明显。此外，公司金融板块内部资源的整
合和优化需进一步加强，金融业综合竞争优势和协同效应的发挥将直接影响公司金融业务
的整体发展。
6、上下游客户集中度较高的风险
公司的多元业务经营存在上下游客户集中度较高的风险，从各子公司与其上下游合作
客户来看：（1）能源集团电力板块具有一定行业垄断性，主要供应南方电网云南分公司；
钢材等大宗商贸劳务业务中，因下游销售主要是在发展初期，其上下游客户集中度相对较云南省投资控股集团有限公司公司债券 2020 年半年度报告
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高，因此导致下游客户集中度较高；（2）石化燃气板块中，下属子公司版纳石化从事的成
品油贸易行业特殊性，在发展初期以批发业务为主，上下游客户相对较为集中；下属子公
司云投中裕为当地政府签约特许城市管道天然气唯一供应商，现因当地区域工业及居民用
气规模相对较小，尚处于发展初期，因此导致云投中裕天然气销售上下游主要集中在 2-3
家。（3）林业板块中，纸浆、原纸等为工业半成品，在下游销售客户群选择上具有一定局
限性，同时，企业采用经销商模式进行销售，因此导致下游客户集中度较高。但公司在近
年来已通过梳理以及采取积极措施，适当分散并降低了贸易业务单一客户或供应商的比重
，尤其是前五大上下游客户总比重均不同程度有所下降，客户集中度高的风险得到一定释
放。虽然公司在积极采取措施拓展供应商及客户群体，但仍存在部分业务上下游客户集中
度较高的风险。
7、海外投资风险
公司主动融入和服务国家“一带一路”倡仪，积极开拓“一带一路”业务，提升国际
运营能力和国际影响力，公司的“柬埔寨吴哥国际机场项目”、“中老铁……
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