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公告日期：2018-08-31
云南省投资控股集团有限公司
公司债券半年度报告
（ 2018 年上半年）
二〇一八年八月
云南省投资控股集团有限公司公司债券半年度报告（ 2018 年）
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重要提示
公司董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚
假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。
本公司半年度报告中的财务报告未经审计。
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重大风险提示
1、经济周期风险
本公司是云南省政府的投融资主体，涉及的电力、铁路、旅游、金融、石化燃气等多个
行业与经济的发展密切相关。随着经济周期的波动，发行人的经营业绩也将受到一定的影
响。同时，云南省的经济发展水平及未来变化趋势也会对公司及下属各子公司的经济效益产
生影响。
2、产业政策风险
本公司目前主要从事云南省内的基础产业和基础设施行业的投资和经营管理，业务涉及
电力、铁路、旅游、金融、石化燃气和其他领域，受到国家产业政策的支持，同时部分下属
子公司所在产业享有补贴等政府补助利得。国家和地方的产业政策会根据国民经济发展的需
要进行不同程度的调整，若国家或地方的相关产业政策出现不同程度的调整或变化，可能对
公司的某些项目产生一定的影响，从而影响公司的经营活动和盈利能力。
3、涉及行业面较广的风险
公司作为云南省最大的综合性投资公司，投资领域涉及行业较为广泛，管理的资产规模
较大，而且大部分是在国民经济中举足轻重的行业，因此管理责任重大，公司面临一定的经
营管理压力和风险。
公司在长期经营过程中形成了有效的投资决策、经营管理以及严格的风险防控等机制，
不断完善决策管理、风险管理、投融资管理等管理流程和业务流程。外派董事监事，加强对
控股子公司的监控。同时加强资产结构的调整，集中投资于核心领域，并通过建立专业的部
门对不同核心领域的投资进行管理。积极推动非集团战略整合板块项目的退出工作，即使有
投资收益的项目也在项目盈利期实现增值退出。
4、市场竞争风险
本公司下属企业所涉行业众多，部分业务如电力、石化、林纸、旅游等面临较强的市
场竞争。特别是电力和石化方面，目前我国正处于经济高速发展时期，电力供应还处于紧
张局面。但随着主要发电企业大量机组的投产，电力供需紧张的情况将趋于缓解。加之电
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力体制改革的逐步深化和区域性电力市场的逐步形成，发行人将面临包含五大电力集团在
内的、日趋激烈的市场竞争，这对公司主要的利润来源形成很大的影响。
而石化行业面临着垄断性巨头的强势竞争，且由于公司未进入石油产业链上游开发，
因此市场周期性变化的影响将对公司石化业务带来不利影响，公司依靠获取少量差价进行
成品油销售的盈利模式可能存在不稳定性。如果公司不能有效应对竞争形势，将会影响公
司整体效益，给公司带来一定的经营风险。
5、金融业务风险
自国际金融危机爆发以来，金融业所面临的风险也随之暴露。金融业扩张的内在冲
动、金融监管的缺失、资源配置的不合理、员工操作的违规等，都给金融机构带来巨大的
不利影响。而中国金融市场正处于改革开放过程之中，国家在货币供应量、利率、汇率、
存款准备金、再贴现、货币政策与其他宏观经济政策等方面的调整都会对集团金融业务产
生影响。
公司是富滇银行第一大股东、红塔证券第二大股东、中银国际证券第四大股东，这些
优质的金融股权为发行人带来了一定的收益及丰厚的分红。银行、证券等多个领域，受国
际金融环境和国家宏观调控的影响明显。此外，发行人金融板块内部资源的整合和优化需
进一步加强，金融业综合竞争优势和协同效应的发挥将直接影响公司金融业务的整体发
展。
6、规模较大带来的管理风险
公司历经 21 年的创业发展，是云南省最大的综合性投资产业集团，截至 2018 年 6
月末，公司总资产达到 2774 亿元，业务板块涉及能源、铁路、石化、电力、林业、旅
游、金融等多个板块，公司纳入合并范围的子公司及参股企业较多，多元化经营对发行人
经营管理能力提出了很高的要求。同时，随着发行人业务的不断发展，其经营范围和业务
领域还将进一步拓展，如果公司无法良好控制经营规模扩大过程中带来的管理风险，将可
能对公司的盈利能力产生一定的影响。
7、自然灾害风险
公司面临的自然灾害风险主要是电力板块、交通运输板块等板块固定资产和在建工程
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的损毁风险以及林业资产、旅游景区的受损风险。电力项目及铁路建设依托的区域普遍地
势高差悬殊、地形复杂、河谷狭窄，因此项目所在地常见滑坡、泥石流等自然灾……
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