一、主要市场指数表现
· 上证指数: -0.44%
· 深证成指: -1.62%
· 创业板指: -0.09%
· 恒生指数: +2.38%
二、近期影响市场的重大事件
1. 美联储2026年首场议息会议落幕，维持利率不变并调整政策预期
1月27日至28日，美联储召开2026年首场议息会议，最终决定维持3.50%-3.75%基准利率不变，市场普遍预期其将暂停降息至年中。此次会议明确，美联储已通过国债购买、MBS购买及银行业监管放松开启全面QE，每月400亿美元国债购买规模与此前QT减持规模相当。
2. 多部门释放政策红利，消费品以旧换新与文旅消费迎利好
1月26日-1月30日期间，多部门密集释放政策红利，商务部明确2026年将优化消费品以旧换新政策，重点支持汽车、家电等大宗商品消费，结合首批625亿元超长期特别国债支持，进一步放大政策效能；同时，随着2026年春节9天假期临近，国内旅游预订量激增300%，民俗游、冰雪游、避寒游成为热门，旅游与航空业迎来消费旺季。
3.贵金属市场监管加码
上期所调整铜、铝期货交易规则，将涨跌停板幅度调整为9%，一般持仓保证金比例调整为11%，国投白银LOF公告1月28日起暂停申购，进一步强化贵金属市场监管，配合近期贵金属市场波动做好风险防控。
三、“双碳”投资机会的思考
作为“十五五”开局之年，各地需围绕2030年远期目标展开规划，其中一项必须实现的目标是2030年碳达峰。按照2030年碳达峰目标倒推得出的碳排放指标增量，与当前经济发展节奏所需的二氧化碳排放增量之间存在较大缺口。
因此，我们认为在各地正在编制的“十五五”规划中，必须统筹谋划如何压降高碳排放、低产值的行业，将有限的排放指标用于产业升级与转型，提升附加值。此前陕西推行差别电价政策，正是这一导向的体现。
此外，各细分行业也将编制碳排放相关的“十五五”规划。这意味着未来化工行业可能同时面临地方总量和行业总量的双重约束。从中长期看，化工品的供给天花板将因此被限制。
这会产生两方面重要影响：一是中长期供给受限，达峰后产能或将趋于指标化，行业盈利中枢和盈利持续性有望延长；二是不同技术路线的碳排放差异此前未充分体现在成本中，未来低碳技术路径的盈利底线和竞争优势将进一步凸显。